我国公募管理规模再创新高，逼近32万亿元，较去年末增长近16%。股票型基金显著增长，规模增长近六成。业内表示，若基本面好转后牛市起势，在上行市场主动基金将具有更好的超额收益。

　　基金业协会最新发布的11月公募基金市场数据显示，至今年 11 月底，我国境内公募基金管理机构共 163 家，其中基金管理公司 148 家，取得公募资格的资产管理机构 15 家。以上机构管理的公募基金资产净值合计 31.99 万亿元，这一数据较去年末增加15.82%。

　　根据中基协数据，至11月末，封闭式基金有1341只，较去年末（下同）小幅减少，管理规模为37780.96亿元，小幅下降0.65%。开放式基金中，货币基金数量不变，仍为371只，规模超过13.69万亿元，较去年末增长21.44%，占同期基金总规模的42.81%。得益于海外市场的走强，QDII产品达到308只，规模为5898.37亿元，增长41.45%。债券型基金有2571只，较去年末增加了265只；管理规模接近5.98万亿元，增长幅度为12.44%。

　　权益产品中，混合型基金有5097只，规模超过3.51万亿元，较去年末减少了11.12%。而股票型基金有2604只，增长了330只，规模超过4.43万亿元，较去年末的不足3万亿元增长了56.5%。数据显示，股票型基金中，被动指数型股票基金规模年内显著增长，较去年末增长超七成。

　　另外，投资者多元化理财需求的提升，带动了另类投资基金的增长。数据显示，目前另类投资基金的产品数量仍为58只，不过管理规模接近1080亿元，与去年末的601亿元相比，增长近八成。其中，商品型基金数量仍为35只，规模为993.34亿元，增长超九成。今年REITs基金迎来发展大年，产品数量增长至58只，规模为1554.64亿元，大幅增长62.3%。FOF共有497只，规模为1478.43亿元，下滑近5%。

　　展望未来，信达证券分析师于明明表示，从规模及资金流向，海内外公募基金都存在被动化趋势，主/被动产品间有明确“替代效应”；美国被动化比率已于2020年突破50%，今年三季度末国内被动股基持股市值首次超越主动股基，二者产品规模已然相当。同时他也认为，基金被动化不会“永无止境”，主动管理产品仍会保留充分的生存空间。“考虑到A股投资者已习惯于作动量思维并长期偏好高成长票池；如若基本面好转后牛市起势，成长股估值得以修复，市场主线清晰且持续时，2025年主动股基或将再度占据优势。”

　　海通金融工程首席分析师郑雅斌认为，近三年主动权益基金的负超额主要由多重不利因素共振导致。而历史经验显示，单一维度因素的发生，并不一定会触发长期的负超额现象；而且，市场风格的切换总要发生，细分行业的轮动、景气度变化也会呈现周期性波动。“如果市场风格出现转向，我们可以期待主动权益基金的业绩表现。”此外，随着基本面复苏，投资者也可以对市场持乐观态度，而主动基金相对而言在上行市场具有更好的超额收益。“我们认为，未来随着不利因素的逐渐弱化，各类影响要素可能会逐步形成正向循环。”