虽然12月进入肥猪需求旺季，但未来看跌预期的存在，推动养殖端减重出栏，生猪收购均重和出栏均重均呈现震荡下滑走势。同时，养殖端减重也带动肥标价差的走阔。往后看，未来1月，生猪市场标猪出栏存在增量预期，且大猪减重行为或也有发生，两者并存或导致生猪供应量增幅超预期。

　　大猪需求减量，生猪交易均重继续走低

　　截至12月20日当周全国生猪交易均重环比微跌。卓创资讯监测，当周全国生猪平均交易体重125.52公斤，环比下滑0.10%。周内分地区交易均重整体下滑，仅零星地区小涨。南方冬至高峰期即将收尾，养殖端出栏积极性提高，出栏节奏加快带动生猪出栏均重降低。同时，北方销区冬至前集中备货，大猪需求提高，肥标价差走阔，屠企大猪收购成本提高而产品价格跟涨不足，屠企提高低价小体重生猪收购比例以缓解运营压力，收购均重小幅走低。仅湖南和江西等部分地区大猪出栏增加带动交易均重微涨。

　　养殖端减重效果略有体现，出栏与收购均重水平逐步贴近

　　据卓创资讯监测显示，12月生猪收购均重呈震荡下滑走势，出栏均重亦呈下滑走势，体重差由负转正后走阔。月内随着天气转凉，生猪增重速度加快，但猪价迟迟难以上涨，尤其冬至前宰量上涨远超预期，但仍难以提振猪价，养殖端对后市看涨预期降低而多积极出栏，出栏均重小幅走低。同时，冬至前南方腌腊和北方分割品订单提升带动肥猪需求增加，屠企收购均重提升，但提升幅度有限，最终导致出栏与收购水平逐步贴近。

　　但当前减重并不彻底，部分企业减重速度较慢，不排除进入1月后减重行为加速的可能性，或一定程度导致生猪养殖周期缩短，导致生猪供应量变相增加的可能性。

　　大猪需求进入下滑周期，肥标价差有望从阔走窄

　　据卓创资讯监测，本周全国肥标猪价差均值环比上涨，本周均值为0.75元／公斤，环比上涨10.54%。大雪节气过后，全国肥标价差数据呈现持续走阔形式，一方面大猪需求增加，而前期二次育肥大猪货源有所出栏导致短时大猪供小于求。另一方面，随着养殖端减重措施开始实施，标猪货源加速出栏，在月内呈现超跌且不跟涨的现象，一定程度上导致肥标价差的走阔。

　　但从当前肥标价差水平分析，肥标价差水平偏高，未来随着南方大猪需求整体回落，大猪货源亦进入减重周期，一定程度上增加生猪的供应量。

　　综上，未来养殖端减重或仍会继续，首先或影响肥标价差收窄的同时，均重差继续正值走阔，而出栏节奏的加快，一定程度上会变相增加生猪供应量。叠加根据能繁母猪和新生仔猪数据推算的1月理论供应量增加的前提。卓创资讯预计1月生猪供应量或环比继续增加。

　　（作者：李晶，卓创资讯分析师）