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发表于 2024-12-24 03:18:40 股吧网页版
野村东方国际证券:A股将迎来增长动力切换
来源:上海证券报

  近日,野村东方国际证券举办了2025年A股市场展望发布会,野村东方国际证券研究部总经理及首席策略分析师高挺分享了他对2025年A股表现的观点。他认为,影响2025年A股表现的最主要因素仍然是增量政策,以及政策提振下的基本面复苏节奏,2025年A股或将迎来增长动力的切换。

  高挺表示,回顾2024年10月以来,在美元指数走强、新兴市场普遍下跌的背景之下,A股及港股市场的大幅反弹显得难能可贵。自9月24日以来,一系列增量政策陆续出台,市场开始预期中国经济的实质性复苏。

  展望2025年,他认为,强美元的环境不利于新兴市场表现,但这已被市场较充分计价。相比之下,A股的走势将更多受政策与基本面的复苏节奏影响,内需可能成为政策提振的主要方向,且PPI下行压力有望得到缓解。“我们认为,2025年政策加码和全球地缘政治因素扰动可能会大幅拓宽A股估值的波动区间。”高挺表示。

  从资金面来看,2025年的市场资金面结构偏稳定,市场对保险、银行理财和个人投资者等增量资金的预期已较为充分。但高挺表示,若经济基本面的复苏得以在2025年得到确认,那么外资存在回流动力,目前市场对于外资的回流存在预期差。从外资持仓行业看,一旦出现回流,金融、消费、科技行业是外资更青睐的方向。

  从基本面表现来看,他表示,基于其对沪深300指数2024年营业收入和净利润分别同比增长3.5%和1.0%的预测,预计2025年及2026年沪深300指数的营业收入同比增速分别为4.5%和5.3%,对应的净利润同比增速分别为4.5%和6.9%。上市公司盈利改善的主要支撑因素仍然来自稳增长政策的不断推进。

  考虑到经济基本面的复苏节奏、政策的潜在刺激方向,野村东方国际证券认为可以通过三条主线把握2025年的市场机遇:首先是内需复苏主线,建议关注具有较强估值弹性的食品饮料行业、较强业绩弹性的房地产行业、较强政策弹性的医药行业,以及与内需消费升级相关的服务消费行业等板块;其次是顺周期主线,可关注PPI修复预期带动的周期品,尤其是中国定价权更强的钢铁、煤炭、铝等品种;最后是高景气科技主线,科技领域的产业迭代趋势或带来投资机遇,建议关注人工智能、储能和各类科技景气题材的机会。

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