目前暂列全球第三大股票市场的日本，在监管多年倡导“提高股东回报”的努力下，千余家上市公司今年交出了总额高达16.81万亿日元（约合1080亿美元）的回购计划。

　　根据截至上周四的数据，总共有1079家日股上市公司在今年确认股票回购计划，同比增长22%，回购计划的总金额较去年同比劲增75%，连续第三年创历史新高。

　　双重原因拉动回购金额骤增

　　根据日本媒体统计，日股上市公司提出的总回购金额，差不多接近合并净利润的30%，与分配的总股息相当。这意味着回购与股息之和，要占到上市公司净利的近6成。

　　引发今年回购计划骤增的核心原因，首先是上市公司观念的转变，以往日本公司更加重视分红，而在监管的指导下，股票回购现在也成为股东回报的重要组成部分。

　　举例而言，在日本、美国两地同时上市的金融巨头三菱日联金融集团在今年宣布了两次回购计划，在5月发布1000亿日元回购项目之后，又在11月加码了3000亿日元。另一家巨头三井住友金融集团也在年内扩大回购项目。即便遭受8月日本“黑色星期一”的巨震冲击后，这些超级大蓝筹依然在年底回到挑战新高的位置上。

　　另一个回购激增的原因则非常具有日本特色：上市公司通过回购股票，缓解解除“日式交叉持股”所引发的冲击。例如知名光刻胶公司信越化学的回购计划，就是花费940亿日元从5家股东那里买回股票，以避免集中向二级市场抛出股票造成的不利影响。

　　在汽车行业颇有名气的零部件公司电装10月时宣布，推出一项4500亿日元的回购计划，用来接盘一些金融机构计划抛掉的交叉持股。

　　当然，回购本身也需要企业利润增长来支持。根据统计，日股上市公司在截至9月底的上半财年（注：日本财年是在每年3月底结束）期间，同比增加15%，标志着连续四年“上半财年利润”创历史新高。

　　在这一轮日股回购潮中，不少企业表示会把回购来的股票作为奖励发给员工激励士气。索尼集团在今年7月宣布了一项2500亿日元的回购，并表示将把这些股票用于员工激励。

　　当然，股票回购也起到了稳定市场的作用。根据东京证交所的数据，从年初到12月第二周，日本上市公司净购买了超过7万亿日元（约合446亿美元）的股票。

　　面临“平衡”考验

　　种种迹象显示，不论明年能否再创新高，日股的整体回购大概率将维持在高位。

　　高盛集团的日本股票策略师Kazunori Tatebe表示，只要日本公司的治理改革延续，增强股东回报的趋势就不会改变。

　　但与此同时，日本上市公司也将面临平衡股票回购和员工工资涨速的问题。根据日本政府的统计，伴随着该国通胀的回升，经通胀调整后的工资涨速近年来大致处于下降的状态。瑞穗证券的首席经济学家Shunsuke Kobayashi总结称，日本企业工资增长的势头，并没有跟上股东回报的增长。

　　根据统计，日本上市公司在9月底时手头大概拥有112万亿日元的现金，在接下来的几年里，这些公司需要在不同支出选项前做出各自的选择。