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发表于 2024-12-23 03:14:56 股吧网页版
市场人士:燃料油期货交易逻辑将回归基本面
来源:期货日报网

  近两周,燃料油期货价格出现较大波动,特别是近月2501合约价格连续7个交易日出现上涨,并出现1次涨停。上周后半周价格出现回落,截至12月20日夜盘收盘,燃料油期货近月2501合约报3410元/吨,两周内涨幅达11.95%。

  在市场人士看来,近期燃料油期货近月合约价格出现较大幅度波动,原因与近期交易逻辑变化存在较大关系。

  恒泰期货能化研究员李肖凡向期货日报记者表示,前期国际市场能源价格迎来小阶段反弹修复叠加季节性需求提升,是支撑燃料油价格上行的原因。国内方面,随着气温下降,市场采暖需求增加,且炼厂原料供应收紧,燃料油价格因此获得支撑。

  据南华期货能化分析师胡紫阳了解,海外市场燃料油现货市场表现依然强势,裂解价差持续上涨。国内方面,不论是新加坡还是舟山地区,燃料油期现货贴水持续下滑,叠加国内原油进口配额提前下放,国内对燃料油现货的进口量有所缩减。同时,印度和美国的燃料油现货进口需求也在放缓。

  李肖凡认为,在这样的情况下,短期内燃料油期货交割结构大概率较为坚挺。考虑到转变到交割逻辑后,燃料油期货价格将逐步回归基本面估值,当前行情大概率不会维持较长时间。毕竟随着燃料油期货估值达到高位后,潜在的利空因素或逐步兑现,包括前期检修炼厂复产及国内炼厂需求的下滑。

  对此,国泰君安期货高级分析师梁可方表示认同。在他看来,国内燃料油期货的上涨为境外货源境内交割创造了利润空间,且目前新加坡市场仍有现货可供调度。因此,后续很可能会看到交割地区燃料油现货进口数量增加,进而导致交割库库存上行,燃料油期货价格大概率会逐步回归基本面估值。

  据梁可方了解,目前全球大部分炼厂的开工相对平稳。本周,新加坡地区重油库存继续上升。此外,Kpler数据显示,新加坡、马来西亚地区仍聚集着大量燃料油现货浮仓。

  鉴于临近交割日,时间窗口变小,李肖凡建议,当前仍有持仓的投资者,需提前设置好止盈止损,并严格遵守自身的风控计划,以降低短期市场变化带来的风险。

  某市场人士提醒道,燃料油作为原油的下游产品,其价格走势与原油价格密切相关,通常是同涨同跌的。然而,这种相关性并非绝对,结合品种自身供需结构的变化,有时会出现不同步的情况。

  上述市场人士建议,在参与原油、燃料油、低硫燃料油等上下游大宗商品交易时,参与方须充分研究市场情况,合规和理性参与交易,并提前做好风险预案防范风险。

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