【大河财立方消息】12月21日，东吴证券研报指出，年内只剩下7个交易日，年末效应下市场承压明显，调整中个股机会多呈结构性特征。重磅会议提及“加强超常规逆周期调节”，相较往年表态更坚决、诉求更强，“稳住楼市股市”首次提及传递出对居民资产端的价值修复的高度重视的信息；明确了宽货币、宽信用的宏观政策；目前市场整体估值合理甚至处偏低水平，随着险资加大入市力度+养老金入市预期，货币和财政双加码或推动市场的重心上移，大级别杀跌风险降低，市场下行空间有限。从当前到明年两会前的时间段属于重大政策空窗期，随着国内降准降息叠加美联储降息预期，宽松的货币环境将构成市场最强支撑，未来一年政策空间、基本面、流动性三个维度对A股都相对友好，2025年中国资产将延续修复趋势。
时近年底，两个风险点需注意，一是新年伊始新“国九条”落地，ST新规从2025年1月1日开始施行，ST股或将经历一场大级别“出清”；二是“9.24”以来部分累计涨幅较大的绩差微盘股，在年末结账效应影响下，为规避可能的年报雷的影响出现的高位兑现行为；近期代表小微盘股的微盘股指数和中证2000指数调整明显，显示市场对中小微盘偏好开始下降，而部分机构大票与题材炒作中逻辑比较正宗的品种则相对要强不少，是否风格就此转换需持续关注。随着政策完善及市值管理新规出台，市场优胜劣汰机制正在逐步形成。不过少部分ST公司通过重整清理债务，甩掉历史包袱或会带来新的发展预期的“摘帽股”则具备一定博弈价值。但需注意的是ST股普遍属小微盘，易被短期套利风格游资炒作，参与仍需理性对待。
重磅会议后行情降速，主要以主题投资为主，指数区间震荡是主旋律，调整更多以属于指数突破后的再回踩，而非新一轮下跌的开始；短期活跃资金博弈热点题材轮动，市场更多通过震荡去化解上档压力。科技成长股再度成为市场热点，字节AI产业链方向成为共识较大的方向。资金总会往阻力最小的方向进攻，从个股取向看资金有意识避开量化影响开始选择大票攻击，有从短线数板切换到了趋势抱团的特征，风格是否就此转换值得重视。部分高股息趋势走法明显，从走势上明显有资金配置，成为部分防御+避险资金的选择目标。结构性行情下追涨并不理智，踏准热点轮动中的节奏是盈利关键，政策定调和利好体现在的是长线趋势而非短线走势，走出“跨年行情”趋势仍是大概率。配置上重视“以我为主”思路，对“内循环”+“科技成长”及并购重组方向逢低关注。
