展望2025年，中国的理财产品将有哪些趋势？12月21日，多家资管机构在“中国财富管理50人论坛2024年会”上热议净值化下资管机构的策略选择与能力提升。

　　与会的资管机构高管普遍认为，如今的资管机构定位越来越清晰，资管市场规模正在加速增长。资管机构的产品能力、研发能力等诸多能力仍有待进一步提升。未来数年，银行理财将从风险等级偏低的R1、R2级产品，转向风险等级中等的R3级产品。在底层资产方面，权益市场机遇可期。

　　银行理财定位逐渐清晰必须坚持稳健配置策略

　　“银行理财进入了净值化转型的暂行阶段，过去六年净值化之下新兴的资管机构，理财行业是在资管生态和客户需求中寻求新定位。”工银理财总裁高向阳表示，银行理财公司直面市场波动、苦练内功，实现了战略转型。

　　时间回至2022年，股市债市的多次波动让银行理财出现浮亏，这让仅仅成立3年左右、对于各类市场都跃跃欲试的银行理财公司开始重新思考：理财公司的定位到底是什么，与基金公司有哪些差别。在两年后的今天，银行理财公司似乎已经找到了这样的定位。据机构估算，今年理财总规模已突破了30万亿元。

　　在高向阳看来，基于对过去几轮市场周期的复盘总结，以及对股债市场走势的动态研究，理财行业必须坚持稳健配置策略。工银理财着重提升多市场、多策略、多资产的投研能力，把其作为核心竞争力，不断精耕细作。

　　“理财公司能力的提升，要从做广、做新、做细上发力。”高向阳指出，“做广”是要继续拓展多资产，拓宽“固收+”投研的能力圈，在不同的市场环境下，灵活选择占优势的资产，通过低相关性的分散化对冲，降低产品的净值波动，比如持续关注海外的权益、商品市场、A股红利、REITs等资产。“做新”是不断研发新策略，在国内债市挖掘空间不足、权益市场赚钱效应有限的背景下，积极开发信用债、多因子、国债期货平稳套利等策略。“做细”是继续挖掘细分领域的投资机会，比如信用债的比价、熊猫债的新机会，通过积极交易和逆向投资，在低利率时代实现精耕细作。

　　低利率环境下未来银行理财将努力从R1、R2产品转向R3产品

　　招银理财总裁钟文岳认为，由于各类资管定位比较清晰，目前基本被市场机构和客户当作财富管理的配置工具。正如保险资金主要是满足长期性，公募基金满足相对收益高弹性的投资需求，信托则对应非标资产，私募对应股权、满足一些高净值客户的投资需求一样，银行理财实际上反映的是银行客户稳健、低波动的诉求，是客户对类存款替代的诉求。因此，当前银行理财产品中，95%以上的资金都聚集在风险等级相对较低的R1、R2产品当中。

　　在低利率环境下，低风险的银行理财产品呈现收益下行的趋势，随着监管政策和市场环境的变化，理财原本赖以存在的“高收益、低波动”的商业模式面临巨大挑战。

　　“未来3年到5年，银行理财产品将由风险等级较低的R1、R2产品，转向风险中等的R3产品。”钟文岳表示，这是个循序渐进的过程，无论是理财子公司的自身能力，还是市场接受度与大众认可度，理财产品升级都需要有一个平缓过渡的过程。

　　在钟文岳看来，银行理财公司做R3等级的产品具备优势。理财子公司不仅可以做股、债、商、期货、衍生品、非标领域的资产，还可以投资资管计划，相对于其他类型的资管机构，其投资范围非常广泛。

　　权益投资能力需提升被动指数是权益投资大趋势

　　“权益投资能力的提升是银行理财最需要解决的问题。”对于银行理财公司能力的提升，华夏理财董事长苑志宏表示，银行理财有固有的“能力圈”，如债券资产、非标资产等，这是理财公司的核心竞争力。但是理财公司也有很明显的短板，就是权益投资。

　　对于权益投资能力的提升，苑志宏表示，全球的资本市场或者权益投资无非就是两大类策略：主动管理和被动管理。其中，被动指数化的管理可能是权益投资的大趋势之一。他透露，华夏理财将进一步提升权益投资的能力，投资产品的主攻方向即是被动管理指数型的权益产品。

　　“虽然被动指数型产品是被动的，但是开发创设它是主动的过程，对于投研能力有非常高的要求。”苑志宏表示，这就需要银行理财机构把握从宏观的经济到中观的行业，再到微观的市场发展脉络、趋势，设计出更加适合投资者喜好的产品。

　　苑志宏认为，这还要求银行理财机构提升投资交易的能力。如何降低跟踪误差的问题，这是指数型产品的永恒话题。如何控制跟踪误差前提下，创造出比较持久稳定的超额收益，这对资管机构的系统能力、投资交易能力、流程改造能力提出更高要求。此外，银行理财公司还应进一步加强投顾能力，给客户提供一揽子的产品组合方案或者配置方案。

　　新京报贝壳财经记者姜樊