中央经济工作会议指出要实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，并在“积极的财政政策”前增加了“更加”的表述，延续了本月中央政治局会议上的提法，表明财政扩张及政策加码的决心和力度，后续财政发力可期。展望2025年，财政政策将会通过提高赤字率、增加地方政府新增专项债额度、增加发行超长期特别国债、加力扩围“两新”政策等方式积极发力，以实现扩内需、稳经济。

　　一是提高财政赤字率，增加地方政府新增专项债发行额度。根据历年财政决算报告，近年来实际赤字率最高的年份是2023年和2020年，分别为3.8%、3.6%，本次会议上明确提出明年要“提高赤字率”，考虑到内需仍不足、外需在明年将面临一定压力的背景下，财政的逆周期调节作用有望进一步加强，2025年的财政赤字率可能会提升至历史最高水平的4.0%左右。

　　此外，今年的新增地方政府专项债额度为3.9万亿元，在中央经济工作会议“增加地方政府专项债券发行使用”的表述下，明年的新增专项债额度有望达到4万亿元以上，投向领域可能拓宽至地方化债、地产收储等领域，用作项目资本金的范围也有望扩大。今年9月末一系列地产支持政策出台后，10月以来地产成交数据显著改善，其中11月商品房销售面积及销售额同比增速分别为1.0%和3.2%，实现由负转正，价格端降幅也有所收窄。允许专项债用于收储将有助于进一步改善房地产供需状况，促进房地产市场止跌回稳。

　　二是增加超长期特别国债规模，用于“两新”“两重”以及向国有大行注入资本金等。今年“两新”“两重”政策实施成效明显，有力支撑了全年经济增长。“两重”政策聚焦新质生产力、城乡融合、区域协调、人口高质量发展等重大战略实施和重点领域安全能力建设，已支持西部陆海新通道建设、东北黑土地高标准农田建设、“三北”工程建设等1465个重大项目建设，后续将进一步增加超长期特别国债资金，并提高投资效率，以解决当前与长远问题。

　　消费品以旧换新方面，自7月末政策加码后，9月以来社会消费品零售总额增速有所回升，其中9月、10月的社零同比增速分别为3.2%和4.8%，五年平均增速分别为3.8%和4.2%，超过近年来的趋势性增速水平。从结构上来看，家电、汽车等相关品类受以旧换新政策带动提升显著，11月限额以上单位中，汽车、家电和音像器材、家具等商品零售增速分别为6.6%、22.2%以及10.5%，以旧换新对消费的带动作用明显。此外，在设备更新政策的带动下，今年前11个月设备工器具购置投资同比增长15.8%，对全部投资增长贡献率达到了65.3%。

　　在“两新”政策效果快速显现、有力地支撑了内需回升以及经济增长的情况下，结合中央财办有关负责人对中央经济工作会议精神的解读，明年用于支持“两新”的超长期特别国债资金将大幅增加，其支持的范围也可能进一步扩充至消费电子、家居等市场需求广、更新换代潜力大的产品和领域。

　　三是加大财政支出强度，优化财政支出结构，加强对重点领域的保障。今年，财政通过实施近年来最大力度的化债政策等方式有效地补充了地方政府的综合财力。展望明年，财政或可进一步加大对“三保”等民生领域的保障，通过加强对重点人群的保障和补贴力度，可以增加居民收入、稳定社会预期，提高居民消费能力和意愿，既有助于社会稳定，还有利于扩大内需、提振消费，将有力地支撑经济增长。此外，还可以通过优化支出结构，支持新兴产业和传统产业等重点领域的转型升级，培育新质生产力，促进经济的高质量发展。

　　进一步加强财政同货币、产业政策等的协同配合，打好政策“组合拳”。展望明年，在政府债发行规模料将明显增加的情况下，财政和货币等宏观政策的配合尤为重要。因此，政策的制定和出台应更好地发挥各领域政策的协同以形成政策合力，更好地提升政策效果，促进宏观经济的持续健康发展。