12月20日上午，备受瞩目的2024债券市场高质量发展大会在郑州启幕。这是第十九届大河财富论坛季特别呈现的高规格债市主题盛会。

　　本次大会吸引了近300家债券市场的主体参与，包括国内外证券交易所、全国债券市场投资机构、债券承销机构、资信评级机构、金融机构、省内发债企业等。

　　会场内高朋满座，嘉宾观点火花碰撞，创新发布干货满满，精彩内容点燃全场；会场外，洽谈区同样座无虚席，高端对话、商务洽谈、业务探讨应接不暇，会议搭台赋能债券市场参与主体高效对接。

　　2024债券市场高质量发展大会以“新时代新征程”为主题，由河南省委金融办、省发展改革委、省财政厅、省政府国资委、省政协经济委员会、河南证监局指导，河南日报报业集团、中原资产主办，中豫信增、中原证券、华泰证券、财达证券、联合资信、联合国际、惠誉评级联合主办，河南日报社财经全媒体中心、大河财立方、财立方保理承办。

思想立会：引智入中原、引金赋发展

　　以实效为本、以思想为旗、以链接为翼，今年十九岁的大河财富论坛全新升级，以论坛季系列活动的形式，从行业赋能与实效链接出发，陆续推出了多场高质量的财经盛会和投融对接活动。债券市场，就是重磅议题之一。

　　河南日报社党委书记、社长，河南日报报业集团有限公司党委书记、董事长刘雅鸣在致辞中表示，长期以来，债券市场在优化融资结构、降低融资成本、畅通融资渠道等方面发挥重要作用。河南日报社积极落实省委、省政府工作部署，连续两年举办债券市场高质量发展大会，推动政企对话、产融对接、思想碰撞，为金融机构与优质企业“双向奔赴”作出党媒贡献。

　　中原资产管理有限公司党委书记、董事长李明在致辞时说，当前我国债券市场进入发展机遇期，一揽子综合性化债组合拳相继落地，为更好贯彻落实中央经济工作会议、河南省委经济工作会议精神，围绕省委、河南省政府信用河南、金融强省工作部署，促进河南债券市场高质量发展，中原资产与河南日报社共同举办本次大会，并与联合资信、联合国际、惠誉博华等知名信用评级机构，联合大河财立方共同编制了《河南省债券市场发展白皮书（2024）》，向境内外资本市场传递“河南声音”。

　　财达证券党委书记、董事长张明表示，债券市场的高质量发展离不开政策的支持和市场的规范，更离不开各方的共同努力和协同推进。财达证券愿与各方继续携手，持续提供专业化、精细化服务，积极投身到推动地方投融资以及促进实体经济高质量发展的实践中，为区域经济高质量发展贡献财达力量。

　　上海证券交易所数字化专业委员会副主任兼技术公司董事长张晓京，也在现场发表致辞。

宏观剖析：支撑中国经济成长的客观条件是什么

　　刚刚结束的中央经济工作会议，释放出很多重磅信号，尤其是宏观政策领域的相关表述，引发热议与深思。这些表述背后的逻辑是什么？它们将如何影响未来的经济走势？本次债券大会特邀了两位重磅嘉宾，对此展开了深度解读。

　　盛松成：我国需求复苏显现，应通过促消费巩固经济回升向好态势

　　中欧国际工商学院教授、中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成，围绕“扩内需促消费宏观政策更加积极有为”发表主旨演讲。

　　他认为，目前我国内需不足的主要矛盾在消费方面。当前，大力提振消费已经成为共识。随着近期制造业采购经理指数（PMI）持续恢复，下游行业工业企业利润明显改善，我国需求复苏已经开始显现。

　　盛松成分析，当前我国物价仍在低位运行，消费率明显偏低，需要更多关注服务消费，通过促消费巩固经济回升向好态势。此外，扩内需、促消费，还需要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。他认为，在未来较长时期内，我国可适当提高财政赤字率，为积极的财政政策创造条件。货币政策方面，美联储进入降息周期为我国降息提供了有利的外部环境，“未来降准降息仍然有空间，预计我国降息周期将持续一年到一年半。”

　　会议期间，盛松成接受大河财立方记者专访。对于河南经济近期的表现，他认为，河南前三季度高技术制造业、工业战略性新兴产业增加值同比分别增长13.7%、9.0%，说明经济的高速增长背后是产业结构的优化以及科技新动能的涌现。未来，河南可以继续依托产业基础和区域优势，以科技创新推动产业升级，培育新兴产业集群，并加强与其他省份和地区的合作，提升综合竞争力，实现高质量发展。

　　贾康：支撑中国经济成长的客观条件是实实在在的

　　华夏新供给经济学研究院创始院长、财政部财政科学研究所原所长贾康，围绕“中国宏观经济形势、政策调控与深化改革”发表主旨演讲。

　　谈及中国经济，贾康表示，工业化、城镇化、市场化、国际化、信息化、法治民主化六大趋势，为中国经济发展提供了根本动力及资源供给的可持续性，中国经济具有可观的成长性、韧性、回旋余地和潜力空间。

　　“我国一轮轮的基础设施建设和基础设施升级换代势在必行，带有增长极特征的中心区域也会进一步发展成为都市圈、城市群，带动乡村振兴和伴随一轮轮的产业升级，这是一个特大规模经济体释放巨量需求的过程。”贾康称。因此，我们要构建内循环为主体，内外循环相互促进的新发展格局，对应着解决有效供给。

　　在政策端，贾康表示，“非常之时要有非常之策”。

　　贾康建议，要做好财政政策上的减税、配套改革中的降负，以及结合机制创新提高赤字率、用好地方专项债并继续发行特别国债、超长期特别国债，在“以债化债”为地方、企业纾困的同时，扩大政府有效投资与社会有效投融资规模，带动就业，配之以社会保障体系完善释放中国巨大的消费市场潜能，满足人民美好生活需要。

产品上新：河南省信用债监测系统暨立方债市通正式上线

　　以“媒”为智，为行业赋能，是大河财富论坛的传统底色。

　　作为本次大会的重要呈现，河南省信用债监测系统暨立方债市通正式上线。

　　这是由大河财立方与上海大智慧财汇数据科技有限公司（以下简称大智慧财汇）联合开发的债市数据产品，核心是依托大智慧财汇的数据服务能力及旗下风险预警产品——企业预警通，深度嫁接大河财立方财媒资源与数据平台，以区域债券为底层研发数据，对区域债券市场进行全方位梳理、监测与分析，助力债券市场平稳运行。

　　河南日报社总编辑孙德中、河南省政协经济委员会副主任张俊峰、上海证券交易所数字化专业委员会副主任兼技术公司董事长张晓京、河南省财政厅二级巡视员靳黎民、河南省政府国资委总经济师王胜利、河南投资集团董事长闫万鹏、河南省文旅投集团董事长张立新、豫资控股集团董事长秦建斌，共同鉴证该系统上线。

　　《河南省债券市场发展白皮书（2024）》（以下简称《白皮书》）也在现场首发亮相。

　　《白皮书》用十三个章节，系统梳理了河南省经济、财政、产业结构、境内外债券融资、信用评级和ESG评级情况，同时与中部其他五省进行横纵向对比分析，结合河南债券市场发展现状、财政实力及资源禀赋，对河南省债券市场的发展提出了建设性建议。相较去年的白皮书，今年《白皮书》值得关注的亮点，是新增境外债融资及评级和ESG评级分析。

　　河南日报社党委委员、副总编辑万川明，联合资信总裁万华伟，中原资产党委委员、总会计师李婧丹，中原证券党委副书记、总经理李昭欣，百瑞信托党委书记、董事长苏小军，河南资产总裁崔凯，惠誉博华董事长、惠誉评级大中华区总裁、董事总经理李广聪，联合信用副总裁、联合国际副董事长艾仁智，共同宣布白皮书发布。

　　现场发布的《2024年河南省地方政府投融资平台转型发展报告》，也备受关注。该报告结合河南区域情况和地方政府投融资平台发展历程，总结归纳并依托案例详细介绍了资源禀赋整合、资本运营投资、收购经营性业务、公用事业运营4种产业化转型路径，为省内地方政府投融资平台转型提供了启发与参考。

主题分享：2025年城投债将进入“存量时代”

　　东吴证券固收首席分析师李勇以“存量时代，相机抉择——2024年信用债市场回顾与2025年展望”为题做了分享。他认为，2024年以来，信用债市场发行规模略增，净融资额增速在板块间明显分化，产业债代替城投债成为信用债供给主力。具体来看，2023 年末以来，一系列化债政策密集出台，2024年城投债板块新增供给严格受限，净融资额持续收缩，2025年或将进入“存量时代”。展望后续市场走势，李勇认为本轮化债政策的具体规模较大，略超市场预期，化债预期兑现显著利好城投板块，叠加城投新增融资在2025年或仍严格受限，“资产荒”大势不改。化债的积极推进或意味着城投平台市场化转型将成为城投板块的下一个“风口”。

　　河南中豫信用增进有限公司总经理岳思正带来了一份“成绩单”。秉持“化解信用风险、服务产业发展、支持科技创新”三大使命，中豫信增重点聚焦公开市场产品，打造覆盖债券全生命周期的产品模式，助力打造“信用河南”，服务金融强省建设。截至目前，中豫信增累计增信规模243.42亿元，增信业务覆盖河南省14个地市，增信的多只债券创河南省同评级、同期限最低利率。其中，今年新增增信规模119.57亿元，产业债占比41%。投资业务方面，自成立以来，中豫信增累计投资规模超600亿元，保障了部分国有企业公开市场债券顺利兑付，有效防范了区域债务违约风险。

　　中邮基金固收总监衣瑛杰分享了对2025年大类资产的展望。他认为，2025年全球最大的变量将来自美国，尤其是新任总统特朗普主导的政策回归，可能对关税、移民和产业回流等领域造成极大影响。不过，他也提到，贸易是推动全球经济增长的关键驱动，激进的贸易战会让本就艰难复苏的世界经济面临重陷衰退的可能，也增加了美国经济陷入衰退的风险。如果美国向中国和世界其他国家加征关税，对美国GDP增长的影响反而会比对中国更大，中国的各项政策趋于求稳和循序渐进，从战略角度来说，是最优的选择和打法。

　　联合资信评级总监周馗带来了“高质量发展导向下的城投企业化债与转型研究”的思考。关于城投企业转型，周馗认为主要有三个关键点：一是秉承城市经营理念，发挥城投企业的信用和资源优势，区域发展实现“债务—产业—税收—还本付息”的可持续性闭环模式；二是城投转型应把准“因地制宜，分类转型”的主方向，根据各地实际情况和要素条件，结合监管部门转型指导意见，梳理区域资源及城投业务，彻底厘清城投类和产业类资产，并进行分类整合管理；三是企业聚焦核心优势经营性业务，注重增强造血功能，避免盲目扩张导致流动性压力骤增或债务风险。

　　据悉，2024债券市场高质量发展大会采用“1+3+N”形式进行。“1”即一项主场活动：2024债券市场高质量发展大会；“3”即三项专场活动：产业化转型及存量资产盘活专场交流会、境外债券专场交流会和城市会客厅专场推介会；“N”即大会举办期间，发债主体与投资人之间举行多场调研会、对接会。