编者按

　　依托全球最大的商品玉米淀粉产销国这一产业基础，大商所沿着玉米深加工产业链，于2014年上市了全球唯一一个玉米淀粉期货品种，之后又先后于2019年和2024年上市了玉米和玉米淀粉期权，形成了较为完备的工具和服务体系，为产业客户贸易定价和管理风险提供了多元化、精细化的选择。即日起，本报推出“十年发展枝繁叶茂，玉米淀粉期货护企避风雨”系列报道，回顾玉米淀粉期货上市以来的发展历程，敬请关注。

　　将时光倒回至十年前，那时的玉米深加工产业进入快速发展阶段，激烈竞争之下，企业利润和开工率都无法得到保障。玉米深加工产业迫切需要期货工具管理市场风险，提升经营水平。2014年12月19日，大商所正式上市交易玉米淀粉期货。十年时间，伴随着玉米深加工产业的发展，玉米淀粉期货持续“发光发热”，为行业稳健发展贡献力量。

　　闪亮登场护航产业稳健增长

　　2013年我国玉米淀粉产量达到2196万吨。此前十年，我国玉米淀粉产量增长约170%，年均复合增长率约10.4%。与供给持续增长相伴的，是我国玉米淀粉产业开工率的波动下降。2001年我国玉米淀粉产业开工率达到71%，2012年跌至59%，2013年回升至65%左右。

　　记者了解到，那时的玉米深加工行业面临原料价格高企、产品价格低迷、替代品竞争等发展难题，企业迫切需要期货工具进行风险管理。据国家粮食交易中心统计，2011年4月至2014年3月，整个玉米淀粉行业经历近三年的全行业亏损。在这样的背景下，2014年大商所玉米淀粉期货的上市可谓恰逢其时，这也是全球唯一一个玉米淀粉期货品种。

　　自玉米淀粉期货上市以来，益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司（下称益海嘉里）积极参与其中。益海嘉里相关负责人表示，玉米淀粉期货的上市对企业帮助非常大。东北玉米的特点是“一年收一季、一季收全年”，但是产品销售是全年进行的。“以前为了防止未来玉米淀粉波动太大造成亏损，一般在月末才会签订下个月的订单。自从有了玉米淀粉期货，我们可以与客户签订三个月甚至五个月以后的合同，然后根据现货头寸同步在盘面套保，在实现远期销售的同时有效避免未来价格波动风险。”

　　山东寿光巨能金玉米开发有限公司总经理助理范文良表示，玉米淀粉期货的上市，为华北的淀粉厂提供了工具和机会。在他看来，频繁的价格波动不利于企业经营。企业可以运用玉米淀粉期货对冲产品价格下跌风险、锁定销售收入、优化销售计划、拓宽销售渠道，实现稳健经营。

　　上市十年来，玉米淀粉期货市场保持平稳运行，规模持续壮大。据统计，年日均成交量和持仓量分别从上市初期的0.80万手（单边，下同）和0.53万手增长到2024年（截至11月底）的14.73万手和24.64万手，分别增长17倍和45倍，风险承接能力不断增强。

　　玉米淀粉期货上市以来功能发挥良好，今年以来期现价格相关性在90%以上，期货套保效率在80%以上，并且与玉米期货价格保持联动，价格发现、风险管理等功能有效发挥，企业参与积极性稳步提升。据统计，2023年，玉米淀粉期货单位客户日均成交量占比达到57.55%，日均持仓量占比达到70.33%。产业客户以生产型企业为主，已经参与期货市场的玉米深加工企业的合计产能接近全国总产能的80%，一批行业龙头积极通过期货交易和交割保障现货贸易的稳健运行。

　　市场人士告诉记者，在玉米淀粉期货的护航下，我国不仅成为全球最大的玉米淀粉产销国，产业在规模化、集约化的发展道路上也走得更加稳健。2014—2023年，我国商品玉米淀粉产能和产量均提升约60%，行业规模有所增长，年产百万吨企业由4家增至13家。

　　紧跟现货保障企业高效便利参与

　　伴随着现货行业的变化，为了让玉米淀粉期货保持活力，大商所始终紧跟现货市场发展，对标现货主流品质和贸易习惯，适时调整合约规则，提升交割便利性，为产业企业用好玉米淀粉期货提供保障。

　　记者了解到，针对玉米淀粉期货，大商所开展了三方面基础性维护工作：一是根据地区间现货价差变化，定期评估地点升贴水设置情况并两次进行调整，使地点升贴水不断贴近现货实际。二是跟踪现货市场规模增长，增加可供交割资源，由最初的6家厂库和1家仓库扩大到19家厂库和2家仓库，厂库最大仓单量由最初的4.2万吨扩大到50万吨，以更好满足产业企业交割需求。三是对标国标和现货主流品质，修改交割质量标准，自CS2001合约起将铅指标含量由≤1.0mg/kg调整为≤0.2mg/kg，将40千克包装的溢短由±0.5千克调整为±0.4千克。调整后，玉米淀粉交割质量标准和规则更加符合现货市场情况，符合国家相关规定，新的交割质量标准更加贴近现货主流品质，玉米淀粉交割量显著提升，2020—2024年年均交割量2.68万手，超过2020年之前年均交割量的4倍。

　　近年来，大商所坚持“一品一策”，在玉米淀粉期货上还尝试推出了集装箱免检交割制度，既将仓库交割的成本减少了约40元/吨，又缩短了仓库交割的时间，提升了仓库交割的活跃度与便利性。此外，今年11月对玉米淀粉包装规格的优化，也受到了产业的广泛欢迎。

　　记者了解到，玉米淀粉期货上市初期，为了兼顾市场不同包装规格，规定交割品包装可以为一大一小两种包装规格。随着玉米淀粉行业集中度的提高，主流包装规格发生了较大变化，大包装占比不断提高。此外，不同包装的玉米淀粉在运输和下游加工投料时难以兼容，提升包装规格的适配性势在必行。

　　在此背景下，大商所面向市场进行了充分调研论证，最终确定方案。修改后的交割质量标准不再将交割品包装规格限制为40kg或830kg，而是可由厂库和提货方协商。如果协商不成，提货方可以在厂库提供的1～3种兜底包装规格中选择。据悉，虽然玉米淀粉现货流通中包装规格多种多样，但830kg、850kg和1000kg三种大包装是主流包装规格，因此综合考虑下游运输和使用等方面，830kg和850kg包装中厂库至少填报一个，1000kg包装可以选择是否填报。优化后的规则已于今年11月向市场发布，并自12月起在新注册的仓单上实施。

　　潍坊盛泰药业有限公司总经理助理赵松告诉记者，近年来大商所对玉米淀粉交割标准的修改提升了交割顺畅度和产业参与便利性。特别是多样化、可协商的包装规格和交割方式为买方提供了更多选择，同时给予了买方接到大包装的预期，解决了此前大小包装错配带来的问题，更加符合客户需求，物流成本也更加可控。这有助于加强区域之间的贸易往来，提升市场活跃度，促进市场健康发展。

　　“随着市场变化，大商所对交割所作出一系列调整，使交割更加贴合现货市场主流规格，贴近生产企业和终端客户的需求，这些举措十分‘接地气’。”山东中谷淀粉糖有限公司副总经理徐淑康说。

　　纵观玉米深加工行业发展，随着居民生活水平日益提高，对玉米淀粉的需求愈发多样化、精细化。面对广阔的市场前景，玉米深加工企业不仅要把握机遇，精进生产技术，还要警惕潜在风险，控制好产品价格波动对利润的影响，提高经营管理能力。玉米淀粉期货作为企业的重要帮手，上市十年来市场规模和运行质效稳步提升，为我国玉米淀粉产业的长远发展注入了活力。