期货工具护航

　　前期走访华东化工产业链企业时，期货日报记者发现，走访的化工贸易企业无一例外都将“出海”作为企业发展的重要战略之一，积极拓展海外市场，2024年化工贸易出口占比较往年有明显提升。更为重要的是，伴随着国内化工品出口增加，海外市场部分产品的定价也随之出现一些变化。国内化工贸易企业灵活运用期货工具，不仅让企业能够更好、更稳地“走出去”，也同样为海外客户带来了风险管理的新方式，成为外商风险管理的“好伙伴”。

　　贸易商积极向海外拓展成为市场新常态

　　调研中，记者了解到，近年来，化工品出口整体呈上升趋势。以国内聚烯烃为例，产能不断增加，通用级别产品的国内供应日益充裕，推动了出口量的增长。其中，2023年部分企业的聚烯烃出口量明显增加。

　　“从出口目的地来看，更加多元化，不再局限于传统市场。其中，东南亚、南亚、非洲、拉丁美洲等地成为中国聚烯烃出口的重要市场。”广州中菁石化有限公司总经理陈辅清表示，这些地区经济发展较快，对基础化工原料的需求不断增长。例如，越南、印尼、泰国等东南亚国家聚烯烃进口量逐年增加，中国企业积极拓展这些市场。

　　“在特定情况下，如欧洲受能源危机影响，聚烯烃装置减产，会增加对其他地区聚烯烃产品的需求，为中国聚烯烃出口到欧洲提供了机会。”陈辅清称。

　　值得注意的是，2024年，中国PVC出口整体呈现以价换量的特征。对此，嘉悦物产集团有限公司（下称嘉悦物产）业务总监叶辰表示，2024年1—10月，中国出口PVC共计217万吨，同比增长约14%，出口需求占总需求的11%～12%，较2023年增加两个百分点。在出口的过程中，整体出口利润压缩明显。

　　国内PVC等化工品处于投产周期。面对这样的周期环境，不少化工贸易企业近两年将国际化作为企业经营的核心战略，积极开拓海外市场。

　　“今年我们增加了海外公司的投入，在新加坡公司引进了团队，希望立足国内，将视野开阔至全球，最终实现全球化布局。”叶辰介绍，从供应角度看，海外的很多化工品产能投放增速要小于国内，不少装置的综合生产成本并不比国内低，近几年欧洲、东南亚装置开工率下行。从需求角度看，海外不少发展中国家处在人口红利阶段，基础工业品需求稳定增长，还有较大开发空间。

　　在陈辅清看来，贸易商积极向海外拓展有可能成为新常态。“国内聚烯烃市场竞争加剧，企业利润空间不断压缩。而海外市场，尤其是一些新兴经济体对聚烯烃产品的需求仍在增长，为贸易商提供了更广阔的市场空间。”陈辅清认为，随着中国化工行业的技术进步和产业升级，企业的产品质量和性能不断提升，具备了在国际市场上竞争的实力。同时，数字化技术的应用使贸易商能够更加便捷地开展海外业务，提高交易效率和管理水平。

　　“贸易商向海外拓展可以分散经营风险，降低对单一市场的依赖。同时，通过与海外国际商社的合作，可以学习先进的管理经验、技术，提升企业的核心竞争力，为企业的长期发展奠定基础。”陈辅清告诉记者，由于全球聚烯烃市场的价格波动，间歇性套利流转仍然是一种常见的贸易方式，企业会根据不同地区的价格差异，灵活调整出口策略，以获取更高利润。

　　“全球的跨区域套利是永远存在的。”叶辰表示，在近年来的贸易中，能够明显感觉到期现套利尤其是标品套利空间变小，贸易商在寻求非标品强弱套利的机会。

　　期现结合为海外客户提供风险管理服务

　　值得注意的是，由于国际贸易通常运输周期较长，价格波动风险较大。在受访企业看来，对国际贸易而言，用期货等衍生工具进行相应的保值具有天然的优势。企业通过娴熟运用相关衍生工具可以更好地管控价格风险，扩充贸易对象，更好地“走出去”。

　　以嘉悦物产为例，其在日常的PVC采购中会通过期货进行套保，这一模式同样也应用在外贸业务中。

　　“公司会对采购的以美元结算的PVC进行对应货值的锁汇操作，同时在期货上进行卖出套保，规避绝对价格波动的风险。随着销售过程的进行，公司对汇率和绝对价格对冲的头寸进行相应的平仓。”叶辰表示，在海外销售的过程中，不存在基差交易的模式，客户需要的往往是更有竞争力的绝对价格。在期货下跌的情况下，出口报价也会对应下调，以促成交易。

　　值得一提的是，随着PVC出口量的逐年增加，PVC期货开始逐渐影响海外市场的定价模式。

　　“过去海外PVC基本为上游定价，定价周期多为月度或者周度，部分会参考海外资讯公司发布的周度均价。而国内近年来期现结合越来越紧密，现货与期货价格相关性越来越高，海外客户开始认识到期货价格发现的功能，通过跟踪期货波动判断价格趋势，改变自己原有的采购或销售节奏。”叶辰告诉记者，随着对标国内期货的出口报价的出现，海外企业开始慢慢接受来自中国市场的高频价格，并与国内出口商通过类似于点价的方式间接参与中国期货市场，起到了较好的锁价效果。

　　据叶辰介绍，2020—2021年，嘉悦物产开始通过期现结合的模式开展PVC出口业务，海外客户的黏性逐步增加。

　　“起初，海外客户并不是特别能接受这样的模式，主要是因为期货价格波动较快，而海外现货价格递盘效率较低，货物交期及付款方式确认周期较长，有时较难达成交易。随着中国PVC出口量逐年增加，海外市场愈发重视来自中国的报价。”叶辰表示，中国出口商服务能力的提升，让客户开始尝试接受期现结合这一新模式。

　　“近年来，国内上游企业有较强的平衡产销、转移库存的诉求，而越来越多的海外客户也开始接受中国PVC品牌。由于定价时间的错配，以及海外客户资金、外汇、物流、价格服务的要求，上游点对点进行直接销售有时候较为困难。”叶辰表示，基于此，国内PVC期货市场成为具有海外服务能力的产业服务商解决问题的通道。

　　为了提升期现结合服务的质效，国内化工企业积极增强研究团队的力量。为更好地判断国际国内宏观格局、产业动向、商品供需矛盾，中基宁波集团股份有限公司（下称中基宁波）组建了内部专业的研究团队——中基研究院。

　　“我们在杭州、北京、上海、新加坡等地设有专业的研究团队，再加上欧美的专家顾问团队，共百人左右。通过这些精英人士的加入，实时观察国内外经济变化，用宏观和微观的研究方式去了解商品的供需关系。”中基宁波相关负责人表示。

　　走访中，期货日报记者了解到，中基宁波立足期现结合经营模式，通过运用金融衍生工具帮助实体企业锁定加工利润、降本增效、防范风险的同时，集团的经营和规模效益也快速增长，目前销售覆盖全球近200个国家和地区。

　　中基宁波相关负责人表示，近年来公司多个产品板块出口额呈现增长态势。以塑化板块的PP为例，在国外现在还没有PP期货的背景下，目前东南亚国家对国内PP期货的接受度很高，很多东南亚的客户会关注中国期货市场走势，再决定是否下单。

　　“当前，公司跨境综合服务平台整合了国内外优质资源，打通跨境物流、金融结算、产品研发等跨境电商服务，形成‘外贸结合服务+跨境综合服务’联动发展的出口生态链，助力中国制造走向世界。”上述负责人如是说。