近日，尿素企业库存再创新高，达到143.24万吨，引发市场广泛关注。

　　方正中期期货首席煤化工研究员夏聪聪认为，尿素企业库存持续累积，主要是因为尿素产量居高不下，尽管企业降价收单，但市场买气不足，预收订单稳中下滑，企业发货节奏放缓。

　　“尿素企业库存超季节性攀升，主要源于国内尿素供需相对过剩。”中信建投期货能源化工分析师刘书源分析称，供应方面，在新装置不断投产之下，尿素产量增长明显。数据显示，2024年尿素产量为6564万吨，同比增加459万吨或7.5%。出口方面，出口政策严格，预计2024年尿素出口不超过30万吨，同比减少近400万吨，反向增加了国内的供应。需求方面，今年11—12月是尿素农业需求淡季，下游承接力度有限，尿素企业排库困难。

　　随着尿素企业库存的攀升，近期，尿素期货价格持续下行，周一更是大幅下跌，截至周二收盘，尿素期货主力2505合约报收于1728元／吨。

　　与此同时，尿素企业的出厂价也有所下调。12月16日，安徽昊源尿素出厂报价下调至 1730~1750元／吨。黑龙江大庆石化尿素价格下调20元／吨，至1780元／吨。河北东光尿素小颗粒出厂报价下调至1740元／吨，大颗粒出厂报价至1880元／吨。山西兰花尿素汽提大颗粒出厂报价稳定在1690~1700元／吨。湖北三宁尿素出厂报价执行1780~1800元／吨。湖北潜江华润尿素报价执行1780~1800元／吨。山西天泽尿素汽提大颗粒出厂报价下调10元／吨，至 1690元／吨。华鲁恒升尿素出厂价格下调10元／吨，至1770元／吨。山西金象尿素小颗粒出厂报价下调至1620元／吨。

　　夏聪聪认为，尿素市场价格下跌，主要是受到供需关系转弱的影响。尿素货源供应趋向宽松，而下游需求跟进迟缓。10月中旬之后，农业需求基本结束，工业需求呈现不温不火态势，受买涨不买跌心态的影响，刚需补货谨慎，现货成交不活跃。此外，尿素出口超预期下滑，内需、外需均欠佳，市场参与者信心不足。

　　“成本下行是尿素价格下跌的另一个原因。”刘书源称，近期煤价连续下挫，12月中旬，港口5500卡煤价今年首次跌破800元／吨，焦煤期货价格也连续创出新低，尿素成本支撑减弱。

　　中泰期货能化研究员肖海明表示，目前大宗商品整体处于下行趋势，这也使得尿素的生产成本不断走低，价格支撑不断下降。

　　从基本面来看，夏聪聪表示，尿素市场供需格局持续偏宽松。尿素产能利用率小幅上涨至82.39%，趋势由降转升，周度产量上涨至130.38万吨。后期预计两家企业计划停车，一家停车装置可能复产，预计尿素供应变化不大。下游农业需求处于淡季，复合肥企业开工偏低，对尿素消耗不足。今年，尿素淡季储备部分条款发生变化，对行情提振有限。

　　肖海明称，供给方面，尿素日产维持在18万吨左右，当前库存还在累积，气头企业由于开始出现亏损，目前部分企业已经在检修当中。现在下游复合肥受尿素悲观情绪传导，复合肥成品走货一般。部分复合肥厂面临停机，进一步减少了尿素的需求。淡季储备方面，近期淡季储备企业多以观望为主，显然，在这样的基本面下，目前的价格吸引力不足。

　　展望后市，肖海明认为，尿素后期大概率还是以下行趋势为主，供给方面，明年5月之前，国内还有3~4家新增产能投放，并且国家在明年5月之前，很难放开出口。日产应该还会增加，需要重点关注尿素企业生产利润带来的开工率变化。目前大宗商品多处于下行周期，后续尿素价格以及生产成本或交替下行。需求端，需要重点关注粮食价格能否带来长期需求的增加，中短期看，厂家降价后，下游并不买账，成交依然疲软。另外，需关注出口放开的节奏，以及淡季储备的进度。

　　夏聪聪认为，尿素供应处于高位，而需求处于淡季，库存持续累积后，企业面临的压力增加。供需格局偏宽松，尿素重心仍存在回落风险，随着交割月临近，主力合约换月至2505合约，关注能否突破前期低点附近支撑，后期重点关注淡季储备需求的释放情况。

　　刘书源表示，短期尿素可能维持偏弱震荡走势，供强需弱的格局难改。重点关注2025年春耕之前是否存在需求上的驱动，以及2025年出口政策是否会缓解国内尿素供需面的压力。