今年以来，“耐心资本”被包括中央经济工作会议在内的多次重磅会议反复提及，凸显了中央对于这一问题的高度重视。业内机构指出，耐心资本是支持科技创新的重要力量，培育壮大耐心资本，有助于推动新质生产力发展，促进“科技-产业-金融”的良性循环。

　　“耐心资本”被频繁提及

　　中央经济工作会议提出，“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，并提出要“健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业。”

　　12月16日召开的国务院常务会议研究促进政府投资基金高质量发展政策举措，进一步指出要发展壮大长期资本、耐心资本，完善不同类型基金差异化管理机制，防止对社会资本产生挤出效应。要健全权责一致、激励约束相容的责任机制，营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围。

　　两次重磅会议接连提到“耐心资本”，凸显了中央对于这一问题的高度重视。银河证券指出，我国经济增长的底层逻辑已发生深刻转变，新质生产力正成为经济高质量发展的强劲推动力和支撑力。资本市场能够通过高效的资源配置功能，更精准匹配科技创新在时间、空间、企业全生命周期发展的需求。

　　金融是实体经济的血脉。近年来，党中央、国务院高度重视私募股权和创业投资高质量发展，多次要求积极发展风险投资、壮大耐心资本，充分发挥创业投资投早、投小、投硬科技作用。党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》指出，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。

　　今年4月30日召开的中共中央政治局会议强调，要积极发展风险投资，壮大耐心资本。这也是“耐心资本”首次在中央政治局会议上被提及。6月7日的国务院常务会议，专门研究促进创业投资高质量发展的政策举措，提出发展创业投资是促进科技、产业、金融良性循环的重要举措，要围绕“募投管退”全链条优化支持政策，鼓励保险资金、社保基金等开展长期投资，积极吸引外资创投基金，拓宽退出渠道，完善并购重组等政策，营造支持创业投资发展的良好生态。

　　6月19日，国务院办公厅印发被称为“创投17条”的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，明确提出要围绕创业投资“募投管退”全链条，进一步完善政策环境和管理制度，积极支持创业投资做大做强，充分发挥创业投资支持科技创新的重要作用。8月30日召开的国常会再次提出，要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。9月18日，国务院常务会议研究促进创业投资发展的有关举措。会议提出，要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。

　　资本市场支持政策密集落地

　　积极培育壮大耐心资本，充分发挥创投行业对于科技创新的支持功能，也已经成为了资本市场改革发展的重中之重。证监会党委日前在传达学习贯彻中央经济工作会议精神时指出，要牢牢把握支持新质生产力发展这个着力点，增强发行上市制度包容性、适应性，鼓励以产业整合升级为目的的并购重组，培育壮大耐心资本。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒表示，“增强资本市场制度的包容性、适应性”是很高的要求，既要“包容”各类企业上市的需求，也要“适应”投资者财富增值保值的诉求，背后联结着多条资本市场制度改革线索。对于企业而言，意味着优质科创企业上市的支持力度仍然较大。“支持科技十六条”“科创板八条”“北交所深改十二条”等政策措施将落实落细，会尽快明确科创企业认定，建立绿色通道，优化北交所直联机制等。

　　证监会主席吴清日前指出，发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。今年以来，证监会先后出台一系列政策措施进一步增强资本市场制度的包容性、适应性，支持优质资源向新质生产力领域集聚。他表示，证监会将着力培育壮大耐心资本，综合用好股、债、期等各类工具，完善创业投资、私募股权投资“募投管退”支持政策，引导更好投早、投小、投长期、投硬科技。

　　国信证券认为，耐心资本是支持科技创新的重要力量，有助于推动新质生产力的形成。耐心资本和新质生产力概念相辅相成。耐心资本不是仅关注企业的短期收益状况，而是着眼长远，综合考虑企业技术创新、领先优势、商业模式等非财务指标，以对企业发展潜力和远期收益为信心，为发展新质生产力提供源源不断的资金活水。华泰证券认为，新质生产力的本质是先进生产力，科技创新是新质生产力最重要的特征之一。鼓励社会资本参与创业投资，有助于加速“科技-产业-金融”的新循环成型。

　　上市公司发力创业投资

　　“创投17条”提出，鼓励行业骨干企业、科研机构、创新创业平台机构等参与创业投资，重点培育一批优秀创业投资机构，支持中小型创业投资机构提升发展水平。记者注意到，随着“耐心资本”被反复提及，今年以来，上市公司、央国企等正在积极行动起来，参与到支持创业投资的发展中去。

　　伊利股份12月13日公告称，公司全资有限合伙企业健瓴资本、健瓴种子基金、健瓴母基金与安徽种子基金签署合伙协议，共同出资设立安徽健瓴种子基金。基金主要投资于安徽省十大新兴产业及省内各地市战新产业布局未来产业和其他市政府重点发展的产业，重点投资具有一定科技含量、商业模式较新的、初创期的中小型科技创新型企业。

　　四川长虹电器12月9日发布公告，宣布与多家专业投资机构共同投资设立创业投资基金，即四川高校科技成果转化创业投资合伙企业（有限合伙）。该基金认缴出资总额为人民币28.28亿元，基金将围绕集成电路、人工智能、新能源（氢能）、先进材料、电子信息、高端装备制造、生物医药等领域进行布局。

　　天合光能此前发布公告称，其全资子公司江苏诚昱投资发展有限公司拟作为有限合伙人，出资3.92亿元参与设立建新星元绿色双碳产业创业投资基金（有限合伙）。该基金规模为16亿元，投资方向重点关注绿色能源（包括但不限于光伏及储能相关产业链）、绿色制造、节能降碳新材料、零碳负碳排放、信息技术与数字化等领域。

　　山西证券表示，培育耐心资本，构建“长钱长投”的制度体系是一个系统性工程，需要在多个层面上进行细致的设计，培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，建设一个私募股权基金退出渠道健全、上市公司质量优良、践行长期投资理念的资本市场。该机构指出，要继续引导金融资源流向符合国家战略的科技创新领域。

　　与此同时，国务院国资委、国家发展改革委近日联合出台政策措施，推动中央企业创业投资基金高质量发展，支持中央企业发起设立创业投资基金，重点投早、投小、投长期、投硬科技。万联证券研究指出，通过培育壮大国有耐心资本，鼓励更多耐心资本投向科技创新领域，引导“投早、投小、投硬科技”，能够支持具有创新属性和长期发展潜力的未来产业企业，推动前沿科技创新成果的转化和落地应用，促进“科技-产业-金融”的良性循环。