证券时报记者安仲文

　　近期，随着中央政治局会议定调货币政策“适度宽松”，货币宽松的预期强化，无风险利率持续下行，红利资产的关注度再度提升。部分采用红利策略运作的公募基金取得了良好的业绩，如广发稳健策略近一年回报超过27%。

　　“我们采用的是红利增强策略，利用主动选股和量化选股双管齐下进行红利投资。在市场的不同阶段，采用的策略各有侧重。”广发稳健策略基金经理杨冬告诉证券时报记者，一方面，基金经理通过对宏观形势和中观行业周期的把握，进行行业优选和策略风格轮动，自上而下精选有望跑出超额收益的红利股；另一方面，团队运用主观量化投资框架下的多元化风格子策略，为组合提供一定的风格弹性。

　　“我们使用量化手段构建了具备强逻辑的特定风格子策略，并对各个子策略构建了多维度评价体系。在此基础上，基金还会通过AI使用大量非线性手段对红利选股池实现增强。”杨冬介绍，团队储备的红利风格策略有20多个，通过多体系策略的搭配与轮动，希望获得更丰富且稳定的超额收益来源。

　　通过主动选股和量化相结合，广发稳健策略在年内实现了较好的绝对回报。银河证券统计显示，截至12月13日，广发稳健策略（006780）过去一年以27.54%的收益率在偏股型基金(股票上下限60%—95%)中排名前3%分位（44/1711）。另据数据统计，截至12月16日，广发稳健策略今年以来的收益率为26.97%，其绝对收益不仅高于中证红利指数的涨幅（11.83%），也高于以“红利”命名的指数型红利主题基金的算术平均收益率（17.79%）。

　　据数据和基金定期报告，今年年初A股出现了大幅波动，小盘股跌幅较深，大中盘股流动性较好，春节后市场转而开启较为强劲的反弹，AI概念、出口链以及高景气板块成为投资主线。广发稳健策略适当减少了A股中部分景气度下行的价值股，大幅增持了港股高分红标的，并基于景气度和量价指标筛选出了一批A股高股息资产进行调仓。

　　到了二季度，A股市场分化，以银行、油运、公用事业为代表的低波动、低估值资产继续有所表现，广发稳健策略利用AI+人工智能量化模型，综合考虑股票的量价和基本面信息，在红利股票池中挑选基本面过关的标的进行波段交易，并动态调整组合的持仓结构，增厚超额收益。组合在二季度获得了8.52%的投资回报，同期中证红利指数的收益率为-0.48%。

　　三季度初，受悲观情绪影响，市场出现较大跌幅，广发稳健策略维持持仓，基于景气度因子和价量因子不断筛选被低估的红利品种，重点配置了“非典型”的红利资产——港股和A股的券商股，最终在三季度末A股和港股市场的大幅反弹中净值继续攀升。

　　业内人士指出，长期以来国内投资者都期待公司通过较快的业绩增长来实现对ROE的抬升，并从中获得投资收益。但随着宏观经济步入高质量发展阶段，市场可能长期处于成长定价充分但成长兑现率稀缺的时期。加之市场利率不断走低，那些通过不断分红或回购来维持、提升股权的ROE水平的红利资产有望为投资者带来不错的回报，相关红利主题基金值得关注。