财通证券发布中央经济工作会议解读，直面经济现状。会议将经济面临的问题归纳为“外部环境变化带来的不利影响加深，国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多”。有两点值得关注，一是能够直面问题，企业生产困难，群众增收就业有压力，直面问题是解决问题的前提；二是关注外部冲击，强调对我们的不利影响，这也意味着稳增长有持续和加码的必要。

　　政策扩张理性期待。在宏观政策部署上，提出具体要求，财政提高赤字率，增发超长期特别国债，增加地方专项债等。货币政策适时降准降息，同时保持汇率和金融市场稳定。不过，会议通稿中删除了此前政治局会议中有关“加强超常规逆周期调节”的表述。此外，会议提到要拓展央行功能边界，央行的地位在监管中得到加强，不排除央行会做解决部分财政资金缺口的尝试。

　　促消费提至首位。本次会议对消费尤为关注，提到了首要位置，甚至比科技创新还重要，体现了政策倾向的变化，大力提振消费主要有以下几种方式。一是现有以旧换新政策加力扩围；二是补牢消费基础，给予中低收入群体增收减负、提高基本养老金和医保补助；三是进行提振消费专项行动，并大力促进服务消费。

　　产业“优胜”和企业“劣汰”并行。在产业方面，科技创新在本次会议重点工作中的地位虽然较去年有所下降，但仍然位居第二。会议特别提出要开展“人工智能+”行动，未来产业布局仍是重中之重，可以重点关注国家战略科技领域。在企业方面，内卷式竞争的治理意味着供给侧改革的有益尝试，能够推动行业产能得到出清，从而提高整体的利润率水平。

　　地产拆旧可解围。本次会议将12月政治局会议提出的“稳楼市”进一步细化。具体思路是刺激刚性和改善性住房需求，同时合理控制增量和存量，并加力实施城中村和危旧房改造，或继续以收储等措施推动存量房处置，直至实现房地产市场企稳。其中，拆旧或是地产领域推动需求回升的最后和最有力的抓手，不过需要专门的资金安排。目前地产出现改善迹象，但持续性仍待观察。政策或将观望地产恢复情况，再决定落地力度。

　　资本市场或迎“新面貌”。一方面，继央行发行互换便利和上市公司回购再贷款两项结构性政策工具后，本次会议再次提出拓展央行的金融稳定功能，“创新金融工具”，再度打开市场的想象空间。当前市场对股市平准基金期待较高，不排除后续有类似的创新金融工具的发行。另一方面，会议提出“增强资本市场制度的包容性、适应性”，可以期待后续在投融资和发行上市制度等方面有所放宽，并且大概率仍旧向科技创新和中小企业的倾斜。