债市周三（12月18日）迎来回调，早间央行约谈债市交易激进金融机构消息传出，近期高涨市场情绪出现急刹车，不少机构快速止盈，国债期货午后跳水，尾盘略收窄跌幅，银行间现券收益率回升2BPs左右；公开市场连续两天净投放，资金利率仍表现分化。
机构认为，债市下行最快的阶段可能已经过去，短期或偏震荡，而后续的走势可能需要更多盯住资金面，长端进一步大幅下行可能需要降准带来的资金面改善，下周末1.45万亿元MLF（中期借贷便利）到期后，若降准依据落空，债市可能面临调整。
【行情跟踪】
国债期货午后跳水、全线收跌，30年期主力合约跌0.44%，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约跌0.02%。
银行间主要利率债表现“先强后弱”，午后收益率普遍转为上行。截至发稿，3-7年期国债活跃券收益率下行1-2BPs，5年期“24附息国债14”现报1.43%，上行0.75BP，10年期“24附息国债11”上行2BPs报1.715%，30年期“24特别国债06”上行2.75BPs至1.9875%，10年期“24国开15”上行2BPs报1.8125%。
中证转债指数收盘涨0.44%，38只可转债涨幅超2%，伟隆转债、明电转债、白电转债、明电转02、远信转债涨幅居前，分别涨14.94%、9.03%、8.8%、8.72%、8.53%。跌幅方面，6只可转债跌幅超2%，松原转债、国城转债、普利转债、祥源转债、震安转债跌幅居前，分别跌12.36%、6.33%、6.32%、4.39%、3.05%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间12月17日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌0.7BP报4.255%，3年期美债收益率跌0.2BP报4.234%，5年期美债收益率涨0.8BP报4.27%，10年期美债收益率持平报4.404%，30年期美债收益率跌0.8BP报4.593%。
亚洲市场方面，日债收益率多数回落，10年期日债收益率下行1.5BP至1.064%，3年期和5年期日债收益率分别走低1.4BP和1.2BP，分别报0.582%和0.719%。
欧元区市场方面，当地时间12月17日，法国10年期国债收益率跌1BP报3.031%，德国10年期国债收益率跌1.7BP报2.228%，意大利10年期国债收益率跌1.5BP报3.383%，西班牙10年期国债收益率跌1.1BP报2.921%。其他市场方面，英国10年期国债收益率涨8.2BPs报4.522%，
【一级市场】
财政部3期国债中标收益率均低于中债估值。财政部63天、91天、182天期国债加权中标收益率分别为0.9285%、0.9891%、1.0098%，边际中标收益率分别为1.0331%、1.0859%、1.0888%，全场倍数分别为4.19、4.11、3.82，边际倍数分别为1.51、1.71、1.62。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月18日以固定利率、数量招标方式开展了3876亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日786亿元逆回购到期，单日净投放3090亿元，为连续两天净投放。
资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.3BP报1.428%；7天期下行1.1BP报1.776%；14天期上行10.2BPs报1.994%；1个月期下行0.2BP报1.704%，创2022年11月以来新低。
【消息面】
据金融时报最新报道，今天上午，央行约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构，提了一些要求，主要包括：要密切关注自身利率风险等风险状况，提高投研能力，加强债券投资稳健性；依法合规开展投资交易，央行近期已经严厉查处了一批涉嫌出借账户、扰乱市场价格、利益输送、内控缺失等违规行为的机构，同时正在全面摸排违规行为线索，后续将保持常态化的执法检查，对债券市场违法违规行为零容忍。
【机构观点】
光大固收：明年政策利率会进一步下行，且幅度有可能还不小。但货币政策的种类较多，其中一部分政策是有助于推动债券收益率下行的，而其余政策则不会。例如，再贷款等结构性货币政策工具对债券市场走势的影响有限，且细论起来其宽信用的作用还会推高债券收益率。对明年债券市场持偏乐观态度，由于近期债券收益率下行速度已过快，此时宜注意控制久期风险。
国盛固收：目前来看，明年的信用资产荒行情有望延续。这一方面是由于信用供给尚未放量，反而由于债务置换、银行资本金压力缓解以及贷款利率下降等因素，城投、二永和产业债供给可能相对于今年减少；而另一方面，地方债置换隐债之后，机构信用资产减少将产生更强的配置需求，如果信贷和非标没有足够的增量供给，这种配置需求会更强。
中金固收：美联储9月开启降息以来，10年期美债利率大幅攀升，利率曲线短端牛陡，长端熊陡，基本符合在上一期季报中的判断。近期来看，美国经济在降息后显现出“快修复”迹象，表现为前期受到压制的小企业部门信心、经营与融资状况改善，以及地产建设周期的触底回暖。强基本面之下，美联储的降息周期或偏短促。
