北京时间周四03:00，美联储将公布年内最后一次利率决议，美联储主席鲍威尔将于03:30召开新闻发布会。市场预计，美联储官员们可能决定连续第三次降息，同时暗示明年的降息幅度低于此前的预期。

　　连续第三次降息

　　最新数据显示，美国11月零售销售环比升0.7%，预期升0.5%，前值从升0.4%修正为升0.5%。最近公布的经济数据（包括上周的CPI）让投资者没有理由怀疑美联储在本周会议的再次降息。

　　根据CME美联储观察工具，交易员认为美联储降息25个基点的可能性为99.1%。

　　关于利率决议，市场普遍预计美联储将把基准利率下调25个基点，使联邦基金利率降至4.25%至4.5%的目标区间。然而，这一利率水平远高于官员们9月份预测的2.9%的中性利率水平，显示出政策制定者对该利率的估计正在上调。这也是一些政策制定者倾向于减少降息幅度的原因之一。

　　关于经济预测，近几个月的数据表明，经济表现好于官员们上次发布预测时的预期。因此，政策制定者可能会上调他们的经济前景预测，显示通胀率上升、失业率下降和经济增长更强劲。

　　有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者NickTimiraos最新表示，投资者认为，美联储本周降息几乎是板上钉钉的事情。但在美联储内部，如果经济继续保持稳健增长，进一步降息的理由可能变得不那么明确。

　　关于新闻发布会，美联储主席鲍威尔或将传达更为谨慎的态度，季度利率预测也可能反映出进一步降息的不确定性

　　SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy认为，当前的不确定性可能为决策者提供了更多理由来采取渐进的降息策略。他指出：“随着我们接近这些预估的上限，对于美联储而言，在评估其政策周期的位置时，采取更为审慎的步伐是合情合理的。”

　　2025年行动路径成焦点

　　9月美联储首次降息后，点阵图显示2025年会有四次较小的额外降息。然而，伴随着通胀数据的不稳定、美联储官员的谨慎表态和特朗普政府新政策带来的挑战，市场更为关注的是美联储是否将调整其2025年的政策行动预期。大多数华尔街预测家认为，美联储官员将提高对2025年通胀的预期，并降低对降息的预期。

　　根据彭博新闻社的调查结果，多数经济学家预测美联储官员们将在明年实施三次降息举措，这一预期较政策制定者9月份时的预测减少了一次。

　　CNBC12月美联储调查的受访者对明年的预期是再降息两次，每次25个基点。一个巨大的未知数是新一任政府的财政政策。调查显示，对候任总统特朗普的关税和潜在的驱逐移民出境的前景，抑制了一些人对经济的预测上行空间。

　　克利夫兰联储前主席梅斯特表示，之前对明年降息四次的预测需要“重新考虑”，并预测2025年经济将“放缓”，降息两到三次是合理的。

　　道明证券分析师表示，投资者现在认为美联储明年可能只会降息50个基点，他们将密切研究预测和鲍威尔在会后新闻发布会上的言论，看看政策制定者是否也对进一步降息变得更加谨慎。该行分析师称：“尽管美联储仍将热衷于预测2025年进一步放宽政策，但有关降息步伐的指引可能会更加谨慎。”

　　美元如何走？

　　自10月初以来，美元已经累计飙升6.2%，有望成为美联储2022年开启加息以来表现最好的一个季度。

　　美国银行分析师表示，即使美联储本周暗示将放慢降息步伐，美元也可能不会有什么变化。市场预计美联储将降息25个基点，但可能在1月份发出暂停降息的信号，降息速度放缓的前景对美元有利。然而，这可能会被美联储淡化通胀再加速风险和对失业率上升的担忧，以及继续将政策立场框定为限制性政策所抵消。鉴于美元持续走强，且预期美联储将对降息持谨慎态度，“买消息，卖事实”的反应也有可能出现。

　　凯投宏观表示，随着美国经济和股市继续跑赢同行，以及候任总统特朗普明年实施大规模关税政策，预计2025年美元将进一步小幅升值。正如人们普遍预期的那样，共和党在11月的美国大选中大获全胜，引发了美元的全面上涨。该机构补充称，对美国提高关税的调整预计将在明年推动美元进一步走高，将美元指数推高至110左右，接近2022年的峰值。