上证报中国证券网讯（记者陈佳怡）围绕日本央行何时加息，市场正深陷纠结之中。

　　在近期的一次媒体采访中，日本央行行长植田和男称，加息时机“正在临近”，被视作为本月加息做铺垫，而此后不过短短几日，日媒报道风向生变，称日本央行内部越来越多的人认为应该避免过早加息，与植田和男所言形成了鲜明对比。日前，日本央行罕见宣布将在明年1月安排演讲和发布会，再度引发市场对加息时点的猜测。

　　在上述纷繁复杂的信号扰动下，市场加息预期跌宕起伏，资产价格亦上演“折返跑”。日元对美元汇率在12月初升破149关口，此后震荡上行，截至目前已逼近154关口。分析人士认为，日本央行进一步加息的条件虽已逐渐成熟，但面对复杂的外部不确定性，日本央行仍然保持谨慎立场，加息之路充满未知。

　　混乱的加息信号

　　过去一段时间，日本央行围绕12月加息与否释放了一系列混杂信号，令市场对其何时加息愈感困惑。

　　12月初，日本央行行长植田和男在接受日本经济新闻采访时表示，随着经济趋势按照日本央行的预测发展，加息“正在临近”。彼时，植田和男表示将关注工资和其他经济领域的关键数据，“希望观察2025年的春季劳资谈判将形成怎样的势头”。同时，他还提及对日元贬值的担忧，可能促使日本央行加快政策调整速度，以及海外经济前景存在很大不确定性等。

　　市场将此视为日本央行加强与市场沟通的行动，随即押注日本央行在12月加息。然而短短几天后，加息预期陡然生变。日本时事通讯社在一篇报道中强调，日本央行内部对过早加息的担忧日益加剧。

　　路透社12月13日援引消息人士报道称，日本央行倾向于维持利率不变，决策者愿意花更多时间审查海外风险和明年工资前景的线索。消息人士称，日本央行内部尚未就最终决定达成共识，部分董事会成员仍认为日本已满足12月加息的条件。如果即将发生的事件（比如美联储利率决议将比日本央行利率决议提前数小时公布）引发日元再度暴跌，从而加剧通胀压力，那么日本央行也可能选择采取行动。

　　在上述纷繁复杂的信号扰动下，市场加息预期跌宕起伏，日元汇率闻风而动。11月下旬至12月初，日元对美元汇率持续走强，连破多道关口，一度涨穿149，此后震荡走弱，截至目前已逼近154关口。

　　何时加息悬而未决

　　“日本央行最近的沟通再次让市场感到困惑。”面对这样的纠结一幕，有市场人士如此感叹。中国银行研究院高级研究员王有鑫对记者分析说，月初日本央行行长释放可能加息的信号，而后又有消息称日本央行可能不加息，表明日本央行内部并未达成一致，对于是否加息存在分歧。

　　综合来看，目前市场预期日本央行本月“按兵不动”，推迟到明年1月加息的概率正在提升。日本央行近日宣布，该行副行长冰见野良三将于明年1月14日在横滨向当地商界领袖发表演讲，随后举行发布会。此举颇为罕见，因为日本央行理事会成员至少自前行长黑田东彦任期以来，就未曾在新年首次政策会议前举行过此类活动。

　　牛津经济研究院日本首席经济学家Shigeto Nagai预计，日本央行将等到明年1月再提高政策利率。该机构表示，最新数据显示，在工资上涨的推动下，日本经济有望实现2%的通胀目标，但也存在一些薄弱环节。日元贬值的威胁已经减弱，这也使得日本央行能够更加谨慎地采取行动。

　　展望后市，分析人士认为，日本央行的加息之路仍然充满未知——除了内部经济基本面等因素，外部不确定性因素也给日本货币政策正常化带来挑战。

　　“目前看，影响日本央行加息的主要因素包括日本经济走势、通胀压力、套息交易情况及海外市场风险变化等。”王有鑫表示，由于日本央行长期以来实施超宽松货币政策，给经济带来了一些副作用，如金融市场波动加大、债务规模膨胀等，这使得日本央行在做出加息决策时面临更多掣肘。

　　王有鑫进一步表示，如果过快加息，日本央行可能担心会引发金融市场大幅波动，再次诱发像今年8月初的全球股市抛售浪潮，同时也会对经济复苏带来一定影响。如果不加息，在当前美元指数持续走高背景下，日元过快贬值风险再度凸显，也会加剧输入性通胀风险。因此，日本央行在决策时需要谨慎权衡加息的利弊。