财中社12月17日电开源证券发布宏观经济点评称，财政收入继续改善，1-11月收入完成全年目标的89%。1-11月公共财政收入19.9万亿元，同比下降0.6%，降幅继续收窄。11月财政收入同比增长11%，录得2024年至今最大单月增幅。税收收入增速提升，非税收入也延续高增。11月全国税收收入11140亿元，同比增长5.3%；非税收入录得2889亿元，同比增长40%。11月财政“赶进度”发力较为显著。

　　基建仍为支出保障重点。10月基建支出和投资增速均显著上行，11月二者增速在高基数下出现回落。民生方面，社保就业支出延续走强，同比增长15%，其余分项支出增速均走低，其中卫生健康类支出下滑较为明显。科技类支出和文体旅游支出增速下滑，同比下降3.4%和10.4%。11月财政支出力度的放缓一是受2023年同期高基数影响，二是以收定支的情况下财政支出很难延续10月的大幅扩张。

　　政府性基金收入增速再度回落，累计支出增速回升。11月全国政府性基金收入6886亿元，下滑幅度再度扩大至15%。地方本级政府性基金收入同比下降16%。地方国有土地出让金收入5655亿元，同比下降19.7%，土地收入增速回落。11月政府性基金支出10931亿元，同比增长6.3%，增速环比下滑。前11月累计支出增速由-3.8%回升至-2.6%。在9-10月专项债大幅加快使用后，11月资金使用速度虽放缓，但仍保持了一定强度，支撑广义财政支出累计增速改善。

　　狭义财政收入端，截至11月底，财政收入完成预算目标的89%，四季度仍保持发力追赶的状态。若12月基本面继续改善，且多渠道增收，全年或能够基本完成财政目标。支出端，11月财政支出完成目标的86%，这一进度高于2020、2021、2022年同期水平，财政支出的力度相对有保障。此外，截至11月政府性基金收支完成进度分别为60%、67%，在收入承压的背景下，广义支出同样尽可能发力追赶。

　　12月是财政发力的最后窗口，预计收支都将加速，可能进一步盘活存量财政资源。2025年，中央经济工作会议定调“更加积极”的财政政策，包括具体明确“提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用”。2025年财政发力力度可期，具体可密切关注2025年地方两会和全国两会。