过去一周，债市延续强势，各类收益率连续创下新低。具体而言，周一，政治局会议强调实施“适度宽松”的货币政策，受此影响债市大幅走强，十年国债活跃券下行5bp。周二，债市延续交易“适度宽松”，十年国债活跃券下行6.35bp。周三，消息面平静，资金面略紧，债市情绪保持积极，当天十年国债活跃券下行1.65bp。周四，市场继续多头行情，当天十年国债活跃券下行1.7bp。周五，中央经济工作会议提到“适时降准降息”，货币宽松预期推动债市延续走强，当天十年国债活跃券下行3.8bp。过去一周十年国债活跃券240011累计下行18.5bp，十年国开活跃券240215累计下行18.5bp。

　　资金面来看，月初逆回购大幅净回笼，DR001平均利率为1.49%，前值为1.42%；DR007平均利率为1.75%，前值为1.64%。12月9日至12月13日，央行分别开展了471亿元、1416亿元、786亿元、661亿元和2051亿元逆回购操作，全周逆回购累计净投放1844亿元。DR007运行在7天逆回购利率上方，从体感上流动性并不显得过于宽松。

　　政策面来看，2024年12月的政治局会议传递了政府对经济形势的乐观判断，并明确了2025年将采取更为积极的政策立场，以应对经济下行压力。会议的多项新提法，如“超常规逆周期调节”、“适度宽松的货币政策”等，预示着未来将有更多具体的政策措施出台，以确保经济稳定增长。会议将货币政策的基调从“稳健”调整为“适度宽松”。这是自2010年以来首次使用“适度宽松”的表述，预示着未来将有更多的降息、降准措施。

　　“适度宽松”的货币政策助力市场做多情绪，债市利率下行加速，10年国债下破1.8%，30Y国债下破2%。极致牛市下短期存在阶段性震荡可能，需要适度降低对资本利得的预期。但因为货币政策基调出现根本变化，调整后仍然是买点。

　　投资者们可以借道十年国债ETF（511260）把握长久期债投资机会。十年国债ETF（511260）采用优化抽样复制策略，跟踪上证10年期国债指数。上证10年期国债指数的样本由剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债组成。今年来二级市场涨幅超8%。（历史涨跌幅仅供参考，不代表投资建议，不预示未来）

　　展望后市，宽松的货币环境下，债市有望继续延续强势，在利率已经有较大幅度下行之后，长久期或具备更高性价比，可保持长久期策略，感兴趣的投资者可持续关注十年国债ETF（511260）投资机会。

　　风险提示：

　　投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　本基金属于债券基金，其预期收益及风险水平低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。本基金属于国债指数基金，是债券基金中投资风险较低的品种。本基金采用优化抽样复制策略，跟踪上证10年期国债指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。

　　板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

　　以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。