沪指本周跌0.36%，深成指跌0.73%，创业板指跌1.40%。A股后市怎么走？看看机构怎么说：

　　①中信证券：政策博弈结束，主题轮动持续

　　中信证券研报表示，经济政策定调仍然积极，政策大概率是动态的、根据现实情况做出针对性应对，静态外推不可取；从当前到明年两会前的重大政策空窗期内，宽松的货币环境仍是市场最强支撑，预计经济和价格指标都将保持平稳；三类资金尚未形成共识，预计活跃资金和机构分离定价的市场生态及主题轮动的市场生态仍将延续，配置思路仍指向内需消费和绩优成长切换。首先，从政策定调来看，超常规财政政策的空间相对有限，但货币政策想象空间更大，宽松的宏观环境足以支撑市场的活跃度。其次，从经济运行来看，12月以来地产市场初步有企稳迹象，暂时不会对经济产生更大拖累，预计“两新”政策将无缝衔接，政策真空期内消费和投资均有一定支撑。最后，从市场环境来看，预计短期内活跃资金和散户继续推动主题板块轮动，境内主观多头机构整体仍缺乏定价能力。

　　②光大证券：2025年A股“春季躁动”行情可期

　　光大证券研报表示，2025年A股“春季躁动”行情或将逐步开启：1）历史来看，A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，且央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开均可催化春季行情。12月中央经济工作会议释放多重积极信号，且年内或将再次迎来降准，A股“春季躁动”行情可期；2）历史来看，当年“春季躁动”行情在上一年12月启动的情况并不少见，2025年春节时间相比于2024年有所提前，A股“春季躁动”行情启动时间或也提前。并且，春节时间同样在1月份的2023年、2020年，当年A股“春季躁动”行情启动时间均在上一年的12月；3）历史来看，美国大选对中国资产价格存在阶段性影响，主要集中在当年二三季度，而后随着美国大选尘埃落定，其对中国资产价格的影响减弱。2024年美国大选尘埃落定，特朗普正式就任总统前，海外风险对A股的扰动有望减弱。

　　未来市场或将处于“强现实、强情绪”或“弱现实、强情绪”情景，市场风格或在成长与均衡风格之间轮动。成长风格行业关注证券、光伏设备、电池、半导体等，均衡偏经济风格关注保险、房地产开发等。

　　③方正证券：中央会议提振经济好转信心，煤炭顺周期板块有望受益

　　方正证券研报称，本周煤价跌幅扩大跌破800元整数底，对市场造成冲击，同时港口产地倒挂逐渐明显，产地对港口价格支撑强度也会增加，随着日耗增加，下游需求增量望促使煤价反弹。本周召开的政治局会议指出，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，稳住楼市股市，扩大国内需求，货币政策从“稳健”转向“适度宽松”，未来可以期待政策力度加大。随着宏观经济改善，用煤需求有望提振，需求方面，水电发力持续性存不确定性，进口煤或已触及上限，供给预计不会再有较大变化，煤炭供需格局有望向好。2025年若地产企稳、财政支出力度增加，地产基建对煤炭的需求有望提升，炼焦煤、动力煤非电部分均为弹性煤种，对煤炭价格提振将比较明显，顺周期板块有望受益。此外，低利率环境下高股息和煤电联营板块依旧值得重视，本周国债期货收益率跌破1.7%，而近12个月煤炭板块股息率6.5%为全行业第一，一旦煤价底部继续夯实，市场对煤炭企业利润确定性更加认可，煤炭板块的投资价值将进一步显现，其中能提升经营久期、回收让利，提升经营抗风险能力的煤电联营模式，有望在2025年成为市场关注焦点。

　　④银河证券：政策表态更加积极，银行配置价值延续

　　银河证券研报表示，宏观政策更加积极有为，坚持扩内需、稳预期导向。财政政策积极发力，利好银行信贷。货币政策转向宽松，适时降准降息，银行息差仍承压，但负债成本优化成效释放有望加速。防范化解重点领域风险导向不变，银行资产质量有望受益。国有企业改革深化提升行动将进入收官之年，市值管理力度加大有望提振银行估值中枢。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。