中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。广发证券首席经济学家郭磊表示，自9月份一揽子政策落地以来，政策效果显著。本次中央经济工作会议传递出十大信号。

　　一是正视困难，坚定信心。关于发展环境，从去年底“我国发展面临的有利条件强于不利因素”到本次会议“当前外部环境变化带来的不利影响加深”，一个细节务实地评估了外部环境的变化，内需部分新增表述“群众就业增收面临压力”，这是“正视困难”的背景。同时会议指出“9月26日中央政治局会议果断部署一揽子增量政策，使社会信心有效提振，经济明显回升”；以及长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，这是“坚定信心”的基础。

　　二是统筹好提升质量和做大总量。会议指出要做到五个“必须统筹好”，尤其是“必须统筹好总供给和总需求的关系”“必须统筹好提升质量和做大总量的关系”，切中了近年经济的关键堵点。如果能做好五个统筹，将有利于质量和速度的均衡、供给和需求的均衡，以及实际GDP和名义GDP的均衡，对于宏观经济和微观体感来说均具有重要意义。

　　三是大力提振消费扩内需被放在明年九项重点工作之首。作为对比，去年首项是“以科技创新引领现代化产业体系建设”，足见此次对居民端政策的重视。值得注意的是，政策长短结合，其中还包括一些立足中长期的政策方向，如“提高城乡居民基础养老金”“制定促进生育政策”等。

　　四是货币政策适度宽松，从细节到框架均更为明确。从保持流动性“合理充裕”变为保持流动性“充裕”，两字区别，含义明显；“适时降准降息”，进一步明确了货币适度宽松的具体路径；“货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”，这里由去年的“价格水平”微调为“价格总水平”，隐含着政策不只是指CPI，而是平减指数，且它有一个预期目标。另一个可以印证的重要表述是会议强调“着力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合”。

　　五是更加积极的财政政策，从三个“严”过渡为三个“加”。和去年底中央经济工作会议强调的三个“严”（严格转移支付资金监管、严肃财经纪律、严控一般性支出）相比，今年的四个“加”（加大财政支出强度、加强重点领域保障、增加发行超长期特别国债、增加地方政府专项债券发行使用）呈现出显著的逆周期特征。

　　六是政策尽可能前置，能早则早。会议强调“各项工作能早则早、抓紧抓实”，显示出对政策效果尽早呈现的重视。考虑到一揽子政策影响在继续传递，明年有条件实现经济的高开局。

　　七是大力实施城市更新，稳定地方基建。今年基建投资是水利、铁路、航空代表的中央项目高增长；公路、管道、公共基础设施代表的地方项目负增长。所以政策框架亦具有针对性。“加强自上而下组织协调”“更大力度支持‘两重’项目”“大力实施城市更新”，这一系列政策组合为明年基础设施投资，包括地方基建合理修复预留了空间。

　　八是治理内卷式竞争是新一阶段的供给侧。过去几年部分行业领域新增产能过于集中、竞争过度，影响行业利润率、工业品价格中枢，以及企业中长期投资和研发。会议关于“综合整治‘内卷式’竞争，规范地方政府和企业行为”的定调明确指向这一问题。“综合整治”对应着应会在供给端有更为系统性的动作。

　　九是科技创新要和产业创新融合发展。在宏观经济政策部分，细节展开先是扩大内需，再是科技创新，然后是稳住楼市股市。其中科技创新表述为“推动科技创新和产业创新融合发展”，这是一个重要思路。开展人工智能+行动将是一个模板。

　　十是推动“长钱”与创新之间的正循环。会议指出“打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性”。包容性和适应性在不同时段内涵一致但有不同侧重，目前阶段重点是适配于新质生产力的发展，提高对新产业新业态新技术的包容性，它既有助于助力经济的高质量发展；也有助于资本市场形成创新驱动的新生态。