• 最近访问:
发表于 2024-12-13 11:25:20 股吧网页版
美股2025年投资策略:再通胀风险重启,美股前高后低
来源:国信证券

  再通胀风险重启,降息或迎短期终点

  利用经济指标的领先滞后关系,我们判断美国将在2025年面临CPI同比回升的压力。如果CPI同比超过+3%,则成为我们定义的“再通胀”。但研究机构的报告和价格数据显示,市场对再通胀风险的认知还不充分。在这个背景下,我们认为美联储可能将仅在2025年一季度降息25bp。

  牛市短期终点:2025年中期的债务扩张停滞

  在持续的高息环境下,美国私人部门的债务压力已经开始显现,贷款逾期率处于高位,居民债务扩张已基本停滞,而债务收缩通常意味着衰退。经济周期择时框架指示:扩张期将持续至2025年二季度。因此,我们预计美国经济将在2025年下半年开始着陆。

  利用“固有收益模型”测算:标普500在二季度的目标价为6300-6350点;进入收缩期后,2025年末的目标价是5550-5600点。

  美股长牛终点:美国财政大幅削减赤字之后

  在无节制的财政扩张下,美债已从“保值资产”沦为“贬值资产”。随之而来的是其他“保值资产”与美债的估值脱钩。典型的现象是美股的风险溢价向下突破历史底线,这代表它的美元标价脱离了“地心引力”。

  只有财政大幅收紧,美股长牛的逻辑才能被打破。据我们测算,按2024年三季度的年化静态水平,8600亿美元的赤字削减将令美债会重新成为“保值资产”并瓦解美股的长牛,但这是相当困难的。

  风格上,以大企业为代表的标普500脱钩更快;代表中小企业的罗素2000脱钩更慢,但有后发追赶的可能。因此,若美国财政继续扩张,应看好罗素2000。

  科技巨头的牛市终点还未出现

  抱着“终局思维”测算已经被定价的未来市场规模,我们发现AI算力卡巨头(NVDA为主)目前的估值仅包含了一次大模型迭代(参数达到十万亿级),而百万亿级参数的大模型是完全可预期的。因此,我们认为半导体巨头的长线上涨还未结束,此时买入,即使未来经历一轮潜在泡沫的生灭,大概率也不会亏钱;而其他软件业、互联网巨头的定价则更是足够保守。

  传统行业推荐

  在DCF体系下,我们推荐:能源、食饮烟草、医疗设备与服务、电信运营商。华尔街推荐:医疗保健、信息技术、通信、零售、资本品。

郑重声明:用户在财富号/股吧/博客等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
郑重声明:用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500