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发表于 2024-12-13 11:04:10 股吧网页版
债券被直呼市场“战神” 30年国债利率盘中破“2” 年末行情加速
来源:财联社


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  30年国债活跃券2400006下行4.26bp突破2%,截至发稿报1.9999%。

  就在10年国债利率历史性下破2.0%后不久,今天上午,30年国债收益利率最多时下行超4BP,也跌破了2.0%。

  社交媒体上,交易员戏谑直呼债券为市场“战神”。利率债下行速度之快超出不少业内人士预期,“年底就走完了明年的路”。截至11:30,10年国债收益率下行4.30BP至1.7650%,30年国债收益率刚好触及2.0%。短端国债利率下行幅度更大,超过6BP。

  图:国债行情矩阵

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  (资料来源:Choice数据,财联社整理)

  从机构行为看,保险等配置资金近日也加入到“抢债”的行列。昨晚中央经济工作会议通稿对货币表述更加积极,业内预计年底前就有降准落地的可能。债券市场跨年行情或已进入加速阶段,回调即上车机会,不轻易止盈。

  交易盘倒腾,配置盘后起

  近一周,尽管基金在国债上屡有止盈的操作,但总体上对长期限国债仍呈净买入,且保险机构也加入到抢债的行列。

  根据财联社从业内获得的数据,基金在上周五(6日)、周三(11日)曾小幅减持10年以上的国债,但周一(9日)、周二(10日)依然分别买入10年以上的国债133.11亿、157.83亿元。保险公司近期持续买入10年以上的国债,周二、周三分别买入140.67亿、25.2亿元。

  其他增持机构方面,大型银行维持对国债的买入,但以3年以下短期限为主。农村金融机构也由此前的卖出转为买入,周二、周三分别买入7-10年期的国债108.22亿、22.87亿元。

  回顾12月以来超长债走势,浙商银行FICC认为,行情主要由交易盘主导,配置盘“慢半拍”。但伴随着越来越强烈的畏高情绪,交易盘来回倒腾的过程中,刚性配置盘的承接力量也在逐步显现,后续市场可能沿着 “抢跑-止盈-博弈-继续抢跑”的剧本来回演绎。

  年底前或有降准,债市跨年行情加速

  12月12日晚间,中央经济工作会议通稿发布。会议延续12月9日政治局会议的基调,“要实施适度宽松的货币政策”。具体提出“发挥好货币政策工具总量和结构双重功能,适时降准降息,保持流动性充裕,使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。”

  知名债市公号“债市红军笔记”主理人毛鸿军表示,中央经济工作会议通稿对货币表述更加积极,债市应该有利好定价,预计债市走势震荡偏多,回调可以继续加仓。

  多位分析师都提到年底前即有降准的可能。光大证券固收首席张旭预测,2025年有可能降低OMO利率20-30bp并引导存贷款实际利率进一步下行、降低存款准备金率1.5个百分点左右、央行净买入国债的规模将明显大于今年。此外,在今年年底前还将降准0.25-0.5个百分点,且大概率会在本周内宣布。

  浙商证券固收首席覃汉预计,至年底前或将有一次50BP降准,2025年一季度大概率推动降息,甚至不排除年底前再度同时降准降息的可能性。

  “货币宽松幅度决定债市做多空间,只要降息在途,债市就可以保持乐观。”天风证券固收首席孙彬彬认为,2025年降息幅度达到或超过50bp,降准幅度可能达到1.5%,或者更有力度地实施买断式逆回购和买入国债操作。按此假设,隔夜资金利率可降至1.0%~1.2%左右,10年国债区间1.5~1.7%。

  节奏上,浙商银行FICC团队认为目前债市对货币宽松的交易才开启前半段,明年二季度后再重点关注随着货币宽松更为充分的交易,市场预期向政策效果、经济增长的切换。

  覃汉则认为,债券市场跨年行情已进入加速阶段,建议不轻易止盈,维持2025年10年国债收益率波动区间1.6%-2.1%的判断。

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