据新华社消息，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。中信证券宏观与政策首席分析师杨帆表示，总体来看，政策层充分认识到2025年内外部压力可能明显增大的严峻形势，提出了稳增长、稳物价、稳就业、稳民生等一系列要求。

　　杨帆表示，从财政政策来看，各项支持实体经济的财政工具额度将全面提升，政府可支配财力将显著改善，财政支出结构将向民生消费边际倾斜。

　　从货币政策来看，会议要求实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。预计2025年降息幅度将加大，逆回购降息40-50个基点，LPR降息幅度在50个基点以上，首次降息可能在2025年年初。根据央行披露，今年9月降准后银行的平均准备金率为6.6%，预计银行稳慎经营需要维持的准备金率下限可能是5%左右。预计今年12月可能会降准50个基点，2025年可能还有100-125个基点左右的降准空间。除了降准，央行还可以使用购买国债等方式来投放长期流动性。

　　从内需政策来看，“扩内需”被列为2025年的首要任务，预计政策将进一步加码扩围。自2024年9月下旬逆周期政策加码以来，以旧换新政策加码对社会消费品零售总额增速的拉动极为显著，广义财政支出提速也驱动基建投资增速显著改善，未来在现有政策不断落地生效、增量扩内需政策进一步加力的支撑下，内需的改善或具有较强的确定性和可持续性。

　　从地产政策来看，地产仍在政策落地期，在“止跌回稳”的政策目标下，建议重点关注城中村改造和和危旧房改造落地进展。

　　从产业政策来看，会议再次提及新质生产力和科技创新。预计2025年政策一方面将以高质量供给创造需求，统筹好做优增量和盘活存量的关系，推动2025年经济企稳上行；另一方面，将构建安全可控的现代化产业体系，开展人工智能+行动。建议未来在基础学科研究之外，重点关注人工智能、低空经济、商业航天、量子计算、生命科学等战略性新兴产业和未来产业发展，以及广泛应用数智技术和绿色技术的传统产业转型升级机会。