深圳市越疆科技股份有限公司（下称“越疆科技”）通过港交所主板上市聆讯，距离成为“协作机器人第一股”只差临门一脚。

　　公开资料显示，越疆科技成立于2015年，从事协作式机器人开发、制造及商业化。根据灼识咨询报告，按2023年的出货量计，越疆科技在全球协作机器人行业中排名前二，并在中国所有协作机器人公司中排名第一，全球市场份额为13%。

　　值得注意的是，由于公司尚未盈利，越疆科技寻求以上市规则第18C章在港交所主板上市，成为继晶泰科技、黑芝麻智能后第三家港交所递表的特专科技公司。

　　借力18C新规上市

　　招股书显示，越疆科技2021年、2022年、2023年营收分别为1.74亿元、2.41亿元、2.87亿元，逐年上升。但公司增收不增利，三年净利润分别亏损4175.6万元、5247.7万元、1.03亿元。今年上半年，公司亏损进一步扩大，增至5988.3万元。

　　2023年3月，港交所允许未有收入、未有盈利的特专科技公司根据《主板上市规则》新增的第18C章节上市，正式推出18C改革。今年8月23日，港交所修改部分18C章程，下调特专科技公司上市时的最低市值，已商业化公司市值门槛从60亿港元降至40亿港元，未商业化公司市值门槛从100亿港元降至80亿港元。在IPO前，越疆科技最后一笔融资的投后估值为35.31亿元人民币（约37.82亿元港元）。

　　“18C特专科技公司新规旨在吸引具有高增长潜力的创新型科技企业赴港上市，相对而言更加注重企业的研发实力、技术创新能力和市场前景。这意味着，像越疆科技这样尚未实现盈利但具备研发实力和市场竞争力的企业，也有了进入资本市场的机会。这一新规的出台，有助于激发创新活力，推动科技产业的高质量发展。”眺远咨询董事长兼CEO高承远对《华夏时报》记者表示。

　　对于业绩持续亏损，越疆科技方面称，协作机器人产品目前正处于商业化的相对早期阶段。公司自成立以来录得净亏损，并预计于往绩记录期后将继续产生净亏损。公司还指出，国际市场是该公司增长策略的重要组成部分，未来可能继续需要大量投资，这可致其资源紧张，对业绩产生不利影响，并增加公司营运的复杂性。

　　招股书显示，越疆科技的业务遍布全球80多个国家及地区，其中包括美国、欧盟、日本及东南亚等主要海外市场。于2021年、2022年及2023年，来自中国以外市场的收入分别为8390万元、1.4亿元及1.7亿元。分别占同年总收入的48.1%、58.1%及59.1%。

　　科方得智库研究负责人张新原对《华夏时报》记者指出，协作机器人企业处于商业化初期，技术创新和研发处于较高投入状态，加上初创公司的盈利模式需要不断地尝试和探索，所以大多数初创公司在商业化的早期阶段会出现亏损的情况。在商业化初期阶段，需要从提高产品质量、降低成本、扩大市场份额、加强品牌建设等方面入手，探索可持续的经营模式。

　　在高承远看来，协作机器人企业在商业化初期盈利难，主要因为市场培育期较长，产品研发、市场推广和客户服务等成本高昂。同时，市场竞争激烈，价格战等因素也压缩了企业的利润空间。

　　盈利模式如何跑通？

　　为了更快占据市场，越疆科技不可避免卷入“价格战”。

　　目前，越疆科技共推出过4个系列共27款协作机器人，其中22款为六轴协作机器人。数据显示，2021年至2023年，越疆科技六轴协作机器人销售从394台增至2374台，但越卖越“便宜”，平均售价分别为6.59万元/台、6.14万元/台、5.66万元/台。

　　“要跑通盈利模式，实现可持续经营，协作机器人企业需聚焦技术创新，提升产品性能和用户体验；加强品牌建设，提高市场知名度和美誉度；拓展应用场景，满足更多元化的市场需求；优化供应链管理，降低成本，提高生产效率。此外，企业还需关注客户需求，提供定制化解决方案，增强客户黏性，从而构建稳定的盈利模式。”高承远表示。

　　张新原则认为，目前，协作机器人的应用还存在着一些痛点，例如机器人的智能化程度不够高，对机器人操作和维护的培训成本较高，机器人与人类工作空间的协调和安全问题等。这些痛点的解决需要技术研发和行业合作的共同努力。

　　他认为协作机器人市场将会持续增长，“特别是在制造业、医疗、农业、服务业等领域的应用将会越来越广泛。随着技术的不断进步和市场的不断扩大，协作机器人的成本将会逐渐降低，应用场景将会更加丰富，这将有助于协作机器人的普及和推广。”他对本报记者指出。

　　招股书显示，目前协作机器人行业正处于快速增长期。从2019年至2023年，全球协作机器人市场规模由4.7亿美元增加至10.3亿美元，复合年增长率为22.2%，预期到2028年将达到49.5亿美元。其中，过去5年中国是全球协作机器人最大且增长最快的市场，占全球市场份额29.5%，年复合增长率为33.8%。预计到2028年，中国将在全球市场中占据41.5%的份额。