随着气温逐渐降低，腌腊需求也逐步启动，不过与往年有所不同，今年的腊肉行情似乎失去了“涨价的魔力”，猪价反而出现回落。12月2日生猪期货价格低开低走，盘中一度触及14790元/吨低位，最终报收于14820元/吨，当日跌幅1.98%。据了解，自8月15日至12月2日，生猪期货价格跌幅达21.23%。

　　“近期生猪期货下跌的核心原因是生猪供给恢复，先后经历了二育出栏和上半年仔猪增长开始兑现，生猪出栏量增加，而需求增量有限；虽然说近期腌腊旺季来临，但是前期二育出栏和集团出栏压力大，市场供给量大，猪价继续偏弱。”创元期货研究员陈仁涛接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　生猪供应倍增

　　“在今年猪价格整体运行过程中，生猪期货主力合约走势与现货较为类似，期现货联动较为紧密。2024年春节过后，生猪行业各环节乐观情绪主导，生猪期货、现货价格联动上行。”光大期货农产品分析师孔海兰接受《华夏时报》记者采访时表示

　　孔海兰表示，今年8月15日生猪2411合约（当时的主力合约）达到全年最高点19010元/吨后价格出现回调。此后，随着2411合约逐渐进入交割月，主力资金向2501合约转移。由于2501合约包含了市场对应春节后猪价回落的预期，期货价格延续走弱。

　　“自8月中旬以来，生猪期货价格呈现震荡下行趋势，主要原因在于全国能繁母猪存栏量持续增长，市场对于未来的供应压力担忧加剧，而且8月开始，养殖场计划出栏量开始逐步增加，现货价格上涨阻力较大。中秋、国庆消费表现不及预期，生猪期、现货价格逐步走弱。”中信期货研究所高级研究员李艺华接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　据记者了解，从生猪绝对价格看，今年猪价走势先扬后抑，在季节性消费需求较弱的8月份，生猪价格创下年内最高值，约21元/公斤，此后便进入下行通道。国庆节后，终端需求并未出现回升，生猪价格跌破18元/公斤，11月以来继续维持探底走势。

　　李艺华表示，近期生猪价格的下跌，主要受现货市场主导，由于产业端生猪供应充足，而需求驱动稍弱，生猪现货价格表现一般。在供应压力下，现货价格在国庆后逐步下跌，气温下降后生猪现货也没有出现明显的反弹表现，导致期货市场对于年底旺季的消费预期也跟随转弱。

　　“从基本面上看，仍然维持供大于求的格局。根据涌益统计，截至11月20日样本企业生猪出栏完成本率为66.52%，比10月份同期偏快。此外，据了解，头部企业11月份出栏也存在超出情况。近期猪价持续偏弱，部分地区跌破8元/斤，市场整体不缺猪，若散户和二育承受能力达到极限，或将出现短期抛售。”陈仁涛称。

　　养一头猪盈利161.57元

　　国家发改委价格监测中心披露的数据显示，截至2024年11月第4周全国生猪出场价格为16.94元/公斤，较前期攀升0.89%，终结五连降。全国猪料比价为5.54，环比上涨3.55%。按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为161.57元。

　　“从时间上来看，目前正处于终端猪肉消费旺季。与此同时，市场普遍对明年上半年猪价持悲观预期。因此，养殖主体趁旺季积极出栏也就变的不难理解了。在正常年份中，养殖成本中，饲料占比最大（饲料成本占养殖总成本超50%），其次是补栏成本，相比较而言，人工成本占比远不及饲料成本。目前来看，饲料原料，玉米、豆粕价格偏弱运行，仔猪价格也相对稳定。因此，养殖成本相对稳定。”孔海兰称。

　　不过，李艺华表示，12月临近年底，养殖端出栏情绪逐步松动，现货价格旺季不旺，散户开始认卖。由于生猪养殖成本中，饲料占比在75%以上，今年因为饲料价格下降，也给养殖户提供了盈利空间。目前自繁自养还有正盈利，但外购仔猪育肥已经开始亏损。

　　此外，陈仁涛表示，近期消费需求确有提升，上周涌益大样本屠宰量210.5万头，环比增加8.26%，增幅较大，一方面是南方腌腊需求明显提升，另一方面是市场生猪出栏增加，但批发市场白条到货量大于需求量，总体白条走货一般，对毛猪难以形成有效支撑。

　　“近期屠宰企业开工率开始增加，主要和下游订单增长有关，进入冬季，全国各地气温随之下降，南方腌腊灌肠需求逐步启动，终端消费订单增加，带动屠宰量和开工率增长。不过，目前消费增量幅度有限，下游需求仍较往年同期偏弱。”李艺华表示。

　　机构称猪价反弹乏力

　　随着生猪价格持续下跌，孔海兰表示，接下来养殖端出栏积极性增加，是影响下半年生猪价格走弱的主要因素。另外，从中长期的猪价表现来看，5—10月（除8月外），我国能繁母猪存栏延续增加趋势，产能的增加，对应未来市场生猪供应的增加。进而影响了养殖端的心态，养殖端出栏积极性不减，下半年猪价持续走弱。

　　值得注意的是，进入冬季以来，各地气温逐渐降低，终端需求有所好转。从卓创样本点数据来看，截至11月29日，样本点屠宰企业开机率34.82%，较上月增加3.16个百分点。后期，随着冬至、元旦、春节逐渐临近，生猪需求将逐渐增加。对此，孔海兰表示，年底猪价表现主要取决于供需博弈，从目前市场表现来看，如果需求没有超预期的增加，年底前猪价走强概率较小。

　　据农业部统计的最新产能数据，2024年10月全国能繁母猪存栏量环比仍在继续增加，目前行业产能扩张尚未停止。按照能繁母猪到商品猪出栏10个月的周期推演，预计2025年1—3季度的商品猪出栏量将保持增加的大趋势，供大于求的压力下，生猪市场逐步走弱。

　　“生猪期货价格反映的是市场对于远月猪价的预期，预计当生猪自繁自养重新进入亏损后，养殖企业才会有去产能动机，期货盘面也会逐步见底开始交易下一轮周期。不过，从目前来看，养殖成本下降后，自繁自养尚未亏损，远月合约缺乏反弹驱动。对于生猪养殖企业而言，在2025年，当期货市场给出盘面利润的时候，可以考虑通过套期保值锁定猪价下行的风险。”李艺华称。

　　南华期货也发布研报显示，进入12月前期说的供需逻辑将逐渐兑现，从现货端来看，已经难有规模二育的动作，即使有也难挡产量增长大势，现货价格或维持走弱趋势，而对于当前盘面来说提前交易现货走弱逻辑，后面盘面下行也需现货端配合。如果下跌过快需要警惕仍然可能存在的惜售压栏以及冬至等消费与交通问题导致的供应缩量拉涨，需控制仓位，不宜过分追空。