自律自治式规范治理需借助市场之力。

　　最近全国市场利率定价自律机制工作会议召开，会议审议通过《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》和《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》等两项自律倡议，要求银行应在同客户签署的存款服务协议中加入“利率调整兜底条款”，并于2024年12月1日起生效；为避免增加银行年末流动性压力，利率自律机制设置一个月缓冲期，即自2025年一季度起同业活期存款利率自律管理正式纳入MPA评估考核。

　　近年来伴随政策利率持续调降，政策传导出现时滞不畅，尤其是银行系统在资产端与负债端调整匹配出现偏差下，银行系统存贷净息差进入临界区域，这影响了银行系统的稳健经营，增加运营压力，进而增加银行系统流动性管理成本等。

　　当前银行系统缓解净息差压力的措施，一是在负债端发出上述两项自律倡议，一是在资产端进行对应调整，如越来越多城市调升房贷利率，使曾跌破3%的房贷利率调升到3%以上。银行系统在资产与负债端次第发力，极大地稳定了银行系统的净息差和纾缓了其流动性风险。

　　银行净息差稳定，不仅对中国金融体系具有非常典型的稳压器作用，而且影响着货币政策传导的畅通度。毕竟，中国金融系统以银行系统为主导，银行净息差直接影响着中国金融系统的稳定性，影响着银行的风险可承载能力和基于风险缓释政策的风险管控能力，当然也关系到央行货币政策对市场的边际传导效率，反过来影响中国宏观政策逆周期效用和政策的边际可信和可行空间等。

　　如何更好地利用好自律倡议，稳定银行系统净息差，改善市场流动性压力，改善货币政策的边际作用，需要营造金融市场交易各方的合作博弈场景，尤其是在当前居民、企业、非银金融机构等选择空间较多情况下，两项自律倡议需要争取到交易对手的认可。

　　当前同业存款利率等未能伴随政策利率调整，本身就是银行市场合作博弈下的一种断点均势，此次基于自律倡议打破这一市场均势，一定程度上是对系统性风险的缓释，也是银行流动性管理的重要内容。

　　最新的权威解读是，这次自律倡议不涉及居民定期存款，这降低了自律倡议对银行系统负债端影响的复杂性，稳定了居民部门金融资产的收益安全；但非银金融机构的同业资金，对银行系统流动性风险敞口具有比居民定存更强的风险溢价，因此让银行系统的资金提供方成为稳定银行系统净息差和流动性压力的合作方，才能真正让金融产业生态链抱团取暖，共同应对可能出现的各种风险。

　　当然，实行自律倡议的同时，更需借助市场之力。当前更有效手段是通过金融创新丰富市场交易结构，理顺各方关系，将金融系统风险更好地通过市场交易有效释放和纾缓。

　　风险不会凭空产生，也不会凭空消失。自律倡议是向合作伙伴发出的合作邀请，发掘的是利益各方抱团取暖的双向奔赴和共享共担。面对风险重在治理和交易舒缓，自律倡议也是畅通风险缓释渠道，让风险的释放更具确定性。