上周A股

　　过去一周（11月25日—11月29日），A股三大指数全线上涨。截至11月29日收盘，沪指报3326.46点，周涨1.81%；深成指报10611.72点，周涨1.66%；创业板指报2224.00点，周涨2.23%。

　　具体来看，80%的个股周内实现上涨，244股周涨超15%，43股周跌超15%。厨卫电器、食品加工制造、饮料制造、纺织制造、家居用品等板块涨幅居前，贵金属、金属新材料、其他电源设备等板块跌幅居前。

　　周五外盘

　　纽约股市三大股指11月29日上涨。截至11月29日收盘，道指、标普500指数创新高。道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨188.59点，收于44910.65点，涨幅为0.42%；标准普尔500种股票指数上涨33.64点，收于6032.38点，涨幅为0.56%；纳斯达克综合指数上涨157.69点，收于19218.17点，涨幅为0.83%。11月收官，道指累涨7.54%，标普500指数累涨5.73%，纳指累涨6.21%，其中道指和标普500指数均创自去年11月份以来的最佳单月表现。

　　欧洲三大股指11月29日全线上涨。截至11月29日收盘，英国富时100种股票平均价格指数29日报收于8287.30点，较前一交易日上涨6.08点，涨幅为0.07%。法国巴黎股市CAC40指数报收于7235.11点，较前一交易日上涨55.86点，涨幅为0.78%；德国法兰克福股市DAX指数报收于19626.45点，较前一交易日上涨200.72点，涨幅为1.03%。

　　国际油价11月29日下跌。截至11月29日收盘，纽约商品交易所2025年1月交货的轻质原油期货价格下跌72美分，收于每桶68美元，跌幅为1.05%；2025年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌34美分，收于每桶72.94美元，跌幅为0.46%。

　　重磅资讯

　　1.国家统计局：11月份制造业PMI为50.3% 比上月上升0.2个百分点

　　11月30日，据国家统计局发布的数据显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。从企业规模看，大型企业PMI为50.9%，比上月下降0.6个百分点，高于临界点；中型企业PMI为50.0%，比上月上升0.6个百分点，位于临界点；小型企业PMI为49.1%，比上月上升1.6个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

　　中信证券研报点评称：政策支持下制造业景气持续改善。在近期一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应逐步显现的大背景下，11月制造业PMI录得50.3%，较上月增加0.2个百分点，较过去五年季节性水平均值高0.3个百分点。分项中，11月产需两端指标均有不同程度改善，并且新订单指数是自今年5月以来首次回升至荣枯线水平以上。从结构上看，11月高技术制造业、消费品行业景气度有所回升。非制造业方面，11月服务业PMI与季节性水平的差距进一步收窄，显示服务业修复动能总体有所上行。11月建筑业PMI与过去五年同期均值的差距扩大至8.2个百分点，反映出基建实物工作量落地效果仍旧不及预期。考虑到近期增量政策尤其是促消费方面的政策措施积极持续出台，中信证券判断制造业产需两端景气会有更为明显的改善，同时建议关注12月份中央经济工作会议对于明年宏观政策的定调。

　　2.央行旗下媒体：“个人已存的定期存款利率也会动态调整”系误读

　　据金融时报，全国市场利率定价自律机制近日发布了《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的倡议》，要求银行应在同客户签署的存款服务协议中加入“利率调整兜底条款”，并于2024年12月1日起生效。记者关注到，对于该条款，市场上有这样一种误读，即如果存款挂牌利率下调了，那么此前已存的3年期、5年期定期存款利率也要下调。记者求证业内人士了解到，事实并非如此。实际上，本次倡议所指“存款服务协议”指对公客户存款存入前涉及存款利率的有效书面材料，包括报价单、相关投标文件、服务协议、承诺函以及定价单等。因此，本次倡议实际是针对这类协议的。《倡议》针对的是长期合同下，对公客户存入的增量资金利率变化，和老百姓没关系。若利率相关的法律法规、规章政策调整，或中国人民银行存款基准利率、存款自律约定、银行总行存款利率内部授权上限等发生调整，导致协议约定的利率水平超出允许范围，银行应在按本协议约定存款业务开办前及时通知客户银行存款利率调整情况。

　　3.我国专精特新“小巨人”企业1.46万家

　　2024专精特新中小企业发展大会12月1日开幕。会上介绍，我国已累计培育专精特新中小企业14万家，其中专精特新“小巨人”企业1.46万家，人工智能、低空经济等未来产业领域“小巨人”企业数量已超千家。上海将推动商业银行设立总规模超4000亿元的“专精特新贷”，其中信用贷款总规模超2000亿元。（中国新闻网）

　　4.我国首个商业航天发射场首发告捷

　　据央视网消息（新闻联播）：11月30日晚间，长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场点火起飞。随后，火箭顺利将卫星互联网技术试验卫星、技术试验卫星03星送入预定轨道，我国首个商业航天发射场首次发射任务告捷。另外，2024文昌国际航空航天论坛于12月1日开幕，国内外航空航天领域的院士专家参与。

　　东北证券认为，本次新发射场、新型号、新卫星的成功发射，标志着我国商业航天正式进入快车道。文昌超级工厂打造1个卫星超级工厂+1个试验检测中心+8个核心单机研制中心，后续将承担我国大部分卫星的研制工作，极大地减少运输成本及卫星的重复检测费用，同时为我国的空间探测、太空维修、在轨服务提供地面支撑。对海外客户的需求也可以进行定制化服务，海外客户订单将极大提升产业链公司利润率。

　　5.多家新能源车企公布11月成绩单

　　12月1日，多家新能源车企公布11月成绩单，其中比亚迪11月新能源车销量超50万辆；零跑汽车单月交付首次突破4万台，连续6个月创月交付历史新高；理想汽车交付量同比增长18.8%；蔚来交付量连续7个月超2万；小鹏汽车单月交付量首次突破3万，并连续3个月创单月交付历史新高。

　　华鑫证券表示，以旧换新政策加码落地拉动需求，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2024年新能源汽车产业链盈利有望逐季环比改善，估值将修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。

　　6.谷子经济概念表现火热，机构建议关注线下场景情绪价值机遇

　　谷子经济上周表现火热。据Wind数据，相关概念板块自8月初开启上涨，截至11月29日，“谷子经济”指数累计涨超47%。概念股中广博股份走出8连板、新世界走出5连板。此外，11月29日，名创优品在业绩会上披露，名创优品2024年第三季度相比第二季度二次元专区的门店增量了300家，二次元类目的销售业绩环比提升50%。

　　开源证券研报指出，“谷子经济”火热、“二次元”拯救老商场，关注线下场景情绪价值机遇。“二次元”能拯救老商场的核心原因是，情绪价值可以通过线下场景数倍放大：一方面线下实体商场通过将二次元业态聚集、举办相关活动等为爱好者提供身临其境的额外情绪感受；另一方面兴趣驱动型消费带来的情绪价值，有望在线下与同好的交流中被不断放大。进一步思考，考虑线下渠道能为购物者提供视/触/听/嗅觉全方位感受及个性化深度服务，较电商而言天然在体验方面具备优势；而随着消费理念升级，年轻消费者不再仅仅只是关注价格，对情绪价值重视程度亦有所提升；因此线下渠道若能扬长避短着力于“人”，通过做好消费者服务体验和情绪满足，则有望充分发挥优势实现攻守易势、吸引流量回归线下，从而改善经营业绩、迎来“戴维斯双击”。

　　7.11月百城新房价格环比上涨0.36%，机构称房价“止跌回稳”路径显现

　　据中指研究院报道，根据中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建、二手住宅销售市场及50个城市租赁市场的调查数据，2024年11月，百城二手住宅平均价格为14278元/平方米，环比下跌0.57%，跌幅较10月收窄0.03个百分点；同比下跌7.29%。百城新建住宅平均价格为16592元/平方米，本月受优质改善项目入市带动，新房价格环比结构性上涨0.36%，同比上涨2.40%。全国50个城市住宅平均租金为35.6元/平方米/月，环比下跌0.66%，同比下跌3.18%。11月，住房租赁市场持续处于淡季，需求保持相对低位，重点城市平均租金环比小幅下跌。

　　根据中国房地产指数系统百城价格指数，11月百城二手住宅价格环比下跌城市数量降为96个，深圳、成都、乌鲁木齐、东营共4城二手房价格环比止跌转涨，打破百城连续7个月全跌局面，释放积极信号。

　　开源证券表示，上周跟踪的68城新房成交同比增长，环比增长，20城二手房成交面积同比增长，环比增长。土地成交面积同比增长，溢价率环比增长。房地产政策调整积极且迅速，房价“止跌回稳”路径显现。预计一线城市的政策调整将对需求侧形成有力支撑，并逐步改善房价预期，进而辐射二三线城市从而逐步实现房价“止跌回稳”，带来房地产基本面改善，维持行业“看好”评级。

　　8.九地允许试点设立外商独资医院

　　11月29日，国家卫生健康委员会等四部门联合发布《独资医院领域扩大开放试点工作方案》，允许在北京等9个省市试点设立外商独资医院。

　　中国银河证券表示，允许外商设立独资医院，有利于优化国内医疗行业的营商环境，吸引更多外资进入国内医疗领域，并引进国际高水平医疗资源，丰富国内医疗服务供给。同时，外商独资医院的管理理念、管理模式和服务模式可以为国内其他医院的发展提供一定参考，其差异化的医疗理念还可以与国内医疗服务形成互补。目前来看，随着外商独资医院的设立，相关领域或将迎来新的发展机遇，可关注医疗技术、医疗管理、生物技术、国际医疗服务等细分行业的发展潜力。

　　机构观点

　　中信证券：机构资金、活跃资金和散户资金有望在12月形成共振，推动市场的跨年行情。中信证券研究报告指出，展望12月，预计中央经济工作会将再次提振机构资金信心；预计四季度经济数据稳中回升，地产领域价格信号局部好转；外部的负面预期冲击已阶段性消化，人民币有望企稳；机构资金、活跃资金和散户资金有望在12月形成共振，推动市场的跨年行情。首先，从政策信号来看，积极财政政策或是年末经济工作会亮点，消费刺激有望超出市场预期，机构资金此前的政策预期普遍较为保守，未来相较活跃资金上修空间更大。其次，从价格信号来看，以旧换新和抢出口等因素有望支撑四季度实体经济稳中回升，部分城市房价已有企稳回升态势，但全局性的止跌回稳仍需政策支持。再次，从外部信号来看，潜在加征关税的负面冲击已阶段性被市场消化，人民币在经历一轮快速调整后在12月有望保持稳定。最后，从市场层面来看，12月机构对政策的预期上修以及保险资金入场，或将改变当前市场定价能力上机构弱、活跃资金强的态势，在配置上也应逐步向绩优成长和内需消费切换。

　　中金：恒指19000点仍有支撑，但外部不确定性制约指数上行空间。中金策略发布研报表示，受国内政策预期升温与美债利率和美元回落等因素提振，上周港股结束了此前两周的大幅回调。中金策略近期强调，恒指19000点附近是关键支撑位，市场也的确在触及这一位置后反弹。短期看，恒指19000点仍有支撑，但外部不确定性仍悬而未决时上行空间同样有限。因此，短期市场在这一位置不上不下，也可上可下。 如果国内政策短期超预期，市场可能会间歇冲高，但从长期“现实约束”的角度，建议投资者在这种情况下可部分获利转向结构。不过，考虑“现实约束”下过强的政策预期并不现实。“在低迷的左侧逐渐布局，在亢奋的右侧适度获利”转向结构，仍是一个行之有效的策略。

　　民生证券：明年年中美联储暂停降息的概率上升。明年年中美联储暂停降息的概率上升。失业率维持低位，加之通胀下行受阻，明年美联储可能还有降息2至3次，下半年或暂停降息。小概率情形下，关税和移民政策力度过猛可能会导致美股下跌、美国经济显著下滑，那么明年可能有更多降息。

　　焦点公告

　　松发股份：拟作价80.06亿元置入恒力重工100%股权。

　　山高环能：拟1.37亿元收购郑州绿源100%股权。

　　宁波建工：拟作价15.27亿元购买宁波交工100%股权。

　　燕麦科技：子公司拟收购AxisTec公司67%股权。

　　华新水泥：拟8.38亿美元购买股权资产，拓展西非市场。

　　川投能源：控股股东川投集团与四川省能源投资集团筹划战略重组。

　　资金流向

　　行业资金流向：

　　个股资金流

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