大概正是在去年这个时候，华尔街上正充斥着对2024年美股市场剧烈波动的担忧，比如“美联储是否会降息太慢”引发经济硬着陆、特朗普是否会把美国政坛搅得一团乱等。

　　一年过去，眼下标普500指数正在为载入“华尔街牛市名人堂”的最终成绩发起冲击。

　　截至感恩节前，标普500指数今年至今的涨幅达到25.76%，依然保有在最后一个月里冲击“千禧年后最大年度涨幅”——29.60%（2013年）的可能性，也就是要在年底前涨到6182点。

　　进入2024年时，鲜有人能预料到今年标普500指数的涨幅会达到历史最佳之一，更没有多少人预期个别科技巨头能带着指数“再冲一年”。当时大多数经济学家仍在担忧通胀前景，模糊的美联储利率路径（到今天也还不明确）和企业利润前景。

　　然而随着美联储启动降息，经济增速也还尚可，推动股市一路走高。事实上除了美股以外，欧洲股市的表现也可圈可点，大多数国家的基准指数都处于增长状态。但由于美股的涨幅过于强劲，以至于斯托克600指数与标普500指数涨幅的对比，已经能列入历史上比较差的年份之一。

　　过去几年里美股经常出现的快速急跌，在今年的表现也比较短暂且温和，相较过往动辄20%以上的回撤，年内最大的一波抛售出现在8月初，从最高到最低点的回调幅度连10%都没到。

　　然而在一片期待年末冲击新高的乐观气氛中，隐秘的角落里也隐含着不安的考量——整个华尔街目前基本保持一致的乐观态度，几乎很少有人预期美股会在近期出现重大调整。然而，几乎每个人都对指数能够连续三年表现出色有些怀疑。

　　Columbia Threadneedle投资的全球首席投资官威廉·戴维斯表示，现在市场对2025年美股的盈利预期仍然很乐观，大概能达到15%，这种持续的韧性在某种程度上有些令人惊讶。因为随着我们进入2025年，全球经济并非没有风险。

　　同样作为一家之言，曾被誉为“商品之王”的知名投资人吉姆·罗杰斯也在本周再度发出警告，他称“鉴于美国严重的债务问题，在经历史上最长的牛市后，下一个熊市也会非常严重。”

　　罗杰斯同时对即将入主白宫的特朗普提出批评，认为他的一系列政策“对美国、世界其他国家都不好”，但“特朗普先生不知道这一点，也不在乎。”

　　他认为，如果美国股市进入熊市，跌幅至少会达到30%，而且全球股市也会遭到拖累。因此他已经清算了大部分的股票头寸，并持有美元现金。