随着济安金信再度发布“公募基金风格漂移名单”，风格漂移现象再次引起市场关注。这些基金大多存在前十大重仓股与合同约定的投资主题不符合的问题，而国企改革、文体娱乐等主题基金则是风格漂移的重灾区。

　　对此，业内人士分析称，对于一些缺乏市场热度的主题基金，部分基金经理会选择通过风格漂移来博取更多收益。不过这种操作带来的问题也是显而易见的，这会让投资者难以了解基金的真实投资策略和风险收益特征，让投资者更难做出适合自己的投资决策。

　　还有业内人士指出，为更好地监督风格漂移现象，拥有基金投资组合全面数据的托管行也应更加积极地进行监督。

　　多只基金出现风格漂移现象

　　近日，济安金信基金评价中心发布《关于2024年第三季度不予评价基金的说明》（以下简称《说明》）。《说明》显示，三季度末，共有15只基金因风格漂移而不予评级。

　　此外，还有5只基金因曾出现风格漂移而不予评级。

　　这些风格漂移的基金大多存在一个问题，即前十大重仓股与基金合同中约定的投资主题不相符。

　　以交银国企改革灵活配置混合为例，济安金信指出，交银国企改革灵活配置混合A存在严重风格飘移，暂不予评级。交银国企改革灵活配置混合A持仓数据显示，该基金前十大重仓股有4只是民企上市公司，这与该基金契约风格描述的“本基金投资受益于国企改革相关上市公司证券的比例不低于非现金基金资产的80%”出现严重偏移。

　　据悉，公募证券投资基金作为投资者构建投资组合的工具，当产品的实际投资风格与基金合同约定的投资风格发生偏离的时候，可能会给对基金合约保持信任的投资者造成额外的损失。因此如经过济安金信基金评价中心评估，基金产品的实际投资风格与基金合同约定的风格严重不符时，将不予评级。

　　改革、文体等主题成风格漂移重灾区

　　一些市场热度不高的主题型基金，时常成为风格漂移的重灾区。

　　以国企改革主题为例，今年三季度，鹏华改革红利股票、中航混改精选混合因风格漂移而被济安金信基金评价中心不予评级，华夏国企改革混合因曾出现风格漂移而不予评级。

　　文体主题也出现了风格漂移的基金。《说明》显示，工银文体产业股票、汇添富文体娱乐混合均因曾出现风格漂移而不予评级。

　　对此，有业内人士对记者表示，“由于基金经理对板块的未来收益预期较差，所以会选择风格漂移来博取更多收益，这种现象在前几年赛道投资过度火热的时候很常见，最近有所缓解了。但是例如文体、改革这类缺乏市场热度的板块，一些基金经理还是会选择通过风格漂移来博取更多收益。”

　　不过，风格漂移的风险也是显而易见的。风格漂移可使投资者难以了解基金的真实投资策略和风险收益特征，让投资者更难做出适合自己的投资决策。此外，因过分追求短期业绩而风格漂移，还可能会导致基金承担不必要的投资风险。

　　托管行也应积极监督

　　据济安金信基金评价中心数据，交银国企改革灵活配置混合从2018年12月31日以来一直处于风格严重漂移状态。该机构指出，值得关注的是该基金托管行为中国农业银行，该基金风格漂移5年托管行农业银行竟未觉察。这与风格严重漂移，前海开源权益领军基金经理崔宸龙管理满仓军工股前海的开源沪港深智慧生活混合是同一托管行。

　　基金出现风格漂移现象，除了基金经理和基金管理人应负责外，托管行也有一定的监管责任。

　　有业内人士对记者表示，“托管行拥有基金投资组合的全面数据，在这一优势的加持下，托管行一定程度上也需要积极履行自身的监督责任，定期排查其投资组合与基金合同约定的策略是否保持一致，从而保护投资者的利益。”

　　济安金信指出，此前，防止主题基金“挂羊头卖狗肉”，风格漂移情况，不少托管行也开始要求基金公司自查“风格库”或者“主题库”，对照主题基金合同里关于产品风格特征的描述，去检查相关基金的风格库是否与之相吻合；要求基金公司提供风格库制度和入库具体标准，由托管行自行动态维护；部分托管行检查主题基金的前二十大重仓股是否符合主题界定。