在美国市场过节放假的周四，一场引发金融市场动荡的风暴正在法兰西上空盘旋。

　　由于市场担心法国巴尼耶政府可能会在紧缩预算案的谈判中崩溃，法国十年期国债收益率首次短暂压过了希腊的十年期国债收益率，随后又稍稍回落。

（希腊（绿线）、法国（红线）十年期债券收益率周线图，来源：Tradingview）

　　从时间表上来看，留给巴尼耶的时间并不多了。

　　向极右翼让步

　　今年9月才成为法国总理的巴尼耶为何这么快就陷入如此境地？这要从今年法国仓促举行的大选说起。

　　法国国民议会在今年7月的选举过后，分裂成了三个政见差别巨大的集团：席位数量最多但未能进入政府的左翼联盟“新人民阵线”、执政党联盟“在一起”，以及以“国民联盟”为首的极右翼党团。

　　所以从巴尼耶上台的第一天起，就面对着混乱的局面：左翼联盟不断高呼要发动弹劾，极右翼则成为“裁判员”的角色，牢牢握着巴尼耶政府的命脉。

　　最新的矛盾围绕着法国2025年的财政预算案全面爆发。对于巴尼耶一方提出的600亿欧元增税、削减开支政策，勒庞明确表示反对。市场也在担心，巴尼耶可能会被迫动用宪法条款在没有议会投票的情况下通过预算——但这在程序上也势必会招来左翼联盟发起的不信任投票。一旦勒庞决定与左翼联手，巴尼耶政府将被推翻。

　　正因如此，巴尼耶已经被迫向“国民联盟”做出妥协，但极右翼认为他做得还不够。

　　根据周四的最新消息，在巴尼耶同意放弃在财政案中提高电力税后，“国民联盟”主席乔丹·巴尔德拉在社交媒体上宣布“胜利”的同时，强调“还有其他红线存在”。

　　巴尔德拉表示，巴尼耶需要放弃减少医保药物报销的计划，同时暂停设立新的税种或提高税率。他还需要从明年1月1日起将养老金与通胀挂钩，并对移民和犯罪采取更严格的政策。

　　目前并不清楚巴尼耶政府是否会全盘接受这样的提案，但是左翼联盟已经提出最快将在下周提交不信任投票。所以，留给巴尼耶争取“国民联盟”支持的时间已经所剩无几。进一步的妥协意味着法国财政赤字的进度将会放慢。今年法国的财政赤字预期将超过GDP的6%，远高于欧盟的3%限制。

　　财长驳斥：法国不是希腊

　　大概是因为周四铺天盖地的报道都拿“法国国债收益率超过希腊”作为标题，法国财长安托万·阿尔芒也公开驳斥了试图将法国经济和希腊进行比较的说法。

　　他强调：“法国不是希腊，法国拥有...远远优于希腊的经济和人口实力。”

　　法国财长也放松立场称，预算案仍然可以进行“负责任的合作改善”，以避免国家跳入“预算和财务的未知领域”。

　　但毫无疑问，债券投资者给出的定价，已经明确将法国列入欧元区风险较高借款人的行列。纽约资管巨头BNY Investments的高级策略师Geoff Yu表示，数据显示，在截至本周二的五个交易日内，法国政府债券市场经历了两年来最严重的抛售。