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摘要
招商证券：市场正处于一个大级别上行趋势的调整期中；
银河证券：市场大概率维持3250到3400区间震荡走势；
光大证券：中长期向上趋势未改。
招商证券
市场正处于一个大级别上行趋势的调整期中
招商证券发布研报认为，近期开始出现震荡调整，是多重因素共同作用的结果：1）前期股票涨幅较大后，赚钱效应逐渐消退，投资者在年底倾向于将盈利落袋为安；2）前期市场上涨主要由政策频发驱动，而目前进入业绩真空期，缺乏新的政策催化剂；3）今年业绩不甚理想，年底业绩披露期有业绩压力，中小风格尤其承压；4) 地缘政治格局反复，市场不确定性增加；5）美元指数与美债收益率走强，导致外资存在流出压力。
不过，对于后市，目前市场处于短期调整期，仍处于大级别上行行情的演化过程中，后续随着经济政策的逐步发力并显现成效，有望迎来重要拐点。关于下一阶段的加仓时间节点和方向：1）利用政策预热期建仓：当前的经济数据有所改善，但是需要政策进一步强化，针对年末的经济工作会议，可以考虑加仓与稳增长相关的地产及地产链等；针对明年的经济工作会议可以关注消费扩内需、供给侧改革和新质生产力；2）利用业绩披露期效应建仓：明年一月中下旬业绩落地后，可以根据政策导向，产业趋势等因素考虑加仓空间大，政策支持，有技术进步催化的“智安医”。
银河证券
市场大概率维持3250到3400区间震荡走势
银河证券表示，上周市场情绪再度走弱，两市成交量并未回暖，同时上周五在各种传闻影响下，市场跌幅较大。盘面上看，前期市场二次上涨期间表现较好的方向是上周五杀跌的“重灾区”，因此，调整的核心原因仍是市场情绪不稳定，其他事件扰动只是“导火索”。
基于此，展望后市，市场在获得新外力（政策）推动情绪回暖之前，大概率维持3250到3400区间震荡走势。中期维度继续看好，但情绪不稳导致短期指数和板块大概率是无序波动的状态，建议根据投资风格决定仓位配置。
操作层面，当前阶段是一个调仓换股很好的时间窗口，在市场震荡过程中，逢低买入未来内需复苏过程中可能有较好预期的行业和企业，以及有较强分红回报能力的公司，具体拐点出现的时间目前难以确定。
短期，资金继续在弹性标的中博弈，市场轮动快的特点大概率会持续，建议务必根据个人交易能力决定是否参与短线博弈。若无法适应快速轮动，可适当降低仓位到半仓，但无需悲观。考虑到市场定价权依然在活跃资金方向，则机构的“心头肉”在进行短期交易的过程中，还需适当兼顾情绪。
光大证券
中长期向上趋势未改
光大证券表示，尽管市场短期有所波动，但中长期向上的趋势还没有发生改变。预期改善驱动的市场其行情起伏明显，历史来看，市场短期波动不改中长期趋势。当前，市场预期主要受政策、增量资金、外部风险等因素的影响，若未来政策加力出台、增量资金超预期流入以及市场对中美关系走向的担忧缓解，或将推动市场预期进一步改善，A股市场有望重拾升势，关注重要的会议时点或事件。配置方面，中长期建议关注盈利修复及高风险偏好品种。盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如食品饮料、医药生物、社会服务等；高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大方向。
