易盛农期综指上周先震荡后下跌，截至上周五，易盛农期综指收于1164.46点。

　　图为易盛农期综指日线

　　棉花方面，供给侧新花采摘交售已处末期，轧花厂加工成本基本固化，成本均值仍倒挂盘面，存有一定挺价情绪，对下方有所支撑但是同样在上方也存有一定套保压力，关注后续仓单注册情况。随着企业持续加工，丰产进一步兑现，各机构调增产量预估，但由于市场对产量计价次数较多且市场本身存有较高预期，再度交易的幅度相对有限。需求侧，随着淡季来临，布厂冬季订单已经处于尾声，后续新接春夏订单较少，外销抢出口预期也暂未看到实际举措，工业库存纱厂和布厂均在原料去库成品累库的节奏中。短期基本面整体偏弱，但是成本支撑逻辑尚在，下方空间有限，或延续区间震荡运行。

　　白糖方面，近期巴西双周数据利多国际糖价，叠加偏低库存影响，对国际糖价产生一定支撑，但考虑到北半球方面，新季开榨，印度和泰国均有恢复性增产预期，国际糖价上方存在压力。中期来看，由于巴西制糖比迟迟未回归高值，并且单产持续偏低，目前看这两点仍然为巴西下一榨季产量埋下一定隐患，关注四季度末期市场是否对此进行交易，同时需要格外关注北半球产量情况，尤其是印度数据和乙醇制造情况。长线来看，全球增产周期内，整体糖价预期相对偏弱，但全球宏观变动加快，风险点在于能源品价格变动。国内方面，短期新糖上市旧糖清库窗口期内期现回归表现明显，再加上市场反复提及糖浆预拌粉政策变动，预计短期国内糖价高位震荡运行。中期来看，现货在春节之前相对偏紧，由于前期国际糖价拉涨后尚未跌回加工厂心理点价位置，预计四季度进口相对偏低，近月合约短期或仍有一定支撑，尤其需要关注糖浆预拌粉政策是否出现变化，但总体新季食糖供应增加的预期不变，等到基差收缩到一定程度，随着广西大量开榨，预计远期糖价将逐步转弱，关注新糖上量后现货是否能在目前价格维持稳定。

　　菜粕方面，国内菜粕已进入需求淡季，豆粕走势及中国菜籽进口政策变化持续主导菜粕盘面走势。进入11月，随着特朗普胜选对中国大豆进口的中远期影响担忧情绪消化，国内豆粕再度交易美豆走势及自身基本面。近期国际大豆基本面边际变化偏空，美豆周度出口销售有所转弱，南美大豆产区播种进度及天气条件较好。巴西大豆新作增产的预期及美元走强等因素施压CBOT大豆盘面短期持续走弱。中短期，巴西大豆丰产预期预计持续，中国对加菜籽的进口采购仍较充足，菜粕预计跟随豆粕期价延续弱势运行，易跌难涨。

　　菜油方面，国内外棕榈油价格连续大涨至历史高位后，伴随印尼B40及相关政策的各种传言频出，加上资金对明年1月合约的阶段性获利及调仓需求，近期棕榈油价格高位下跌，并带动菜油价格走弱。从国内基本面看，由于前期采购积极，未来几个月国内单月菜籽采购量充足，故国内进口菜油将延续供需宽松局面。中短期，棕榈油产地生物柴油政策、生柴配套出口税收政策的调整进入敏感期，虽然棕榈油产地前期持续交易的利多逻辑尚未改变，但资金情绪开始谨慎，叠加进口菜籽政策风险进一步减弱，菜油预计延续弱势运行。

　　花生方面，近期国内花生期价的反弹行情戛然而止。前期新米上市延迟导致供给偏少，叠加油厂收购积极性较好，国内花生期价一度走强。近期，国内基层上货量依然偏小，因农户惜售等，但经历过前期一轮补库后，购销主体开始谨慎，按需采购为主，油厂则保持稳健的收购策略，理论榨利依旧较弱。此外，近期食品厂订单不多，补库积极性不高。供需僵持之下，短期花生期价转而下跌。中短期，花生价格下方存在农户惜售及油厂需求支撑，但上涨需求的驱动不足，盘面短期可能再度震荡。

　　综上所述，权重品种上周整体弱势运行，易盛农期综指短期或偏弱震荡。(郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865)