11月20日，A股三大指数集体低开，上证指数低开0.25%，深证成指低开0.32%，创业板指低开0.62%。截至发稿，中证A500指数跌0.01%，成分股中，太阳纸业、鲁西化工涨超6%，小商品城、汤姆猫、航锦科技、赣锋锂业等跟涨，杉杉股份、航天发展跌超5%，同花顺、四川长虹、上海电气等跟跌。

　　相关ETF方面，A500指数ETF（560610）开盘后跌幅迅速缩小，截至发稿跌0.10%，成交额超1.3亿元，早盘交投活跃。

　　资金流向方面，Wind数据显示，该ETF昨日单日获5.6亿元资金净流入，自10月15日上市以来已连续26日获资金净流入，累计“吸金”超126亿元。截至11月19日，最新流通规模约144亿元，最新流通份额约148亿份。

　　A500指数ETF（560610）紧密跟踪中证A500指数，该指数优选各行业市值代表性强、表征行业龙头的500只股票，兼顾大市值的同时均衡覆盖A股各行业核心龙头资产。同时，指数编制结合互联互通、ESG等筛选条件，便利境内外中长期资金配置A股资产。

　　消息面上，据财联社，全球资管巨头富达国际的基金经理George Efstathopoulos在最新讲话中表示，他上周对中国A股进行了新的押注。现在中国股票的仓位已经回到3%—3.5%的水平。Efstathopoulos表示，他看好中国的财政刺激政策能够支撑经济温和增长，同时国内股票面对地缘问题的 “免疫力更强” 。

　　华安证券称，A股有望在估值抬升与盈利消化之间反复切换。由于财政与货币政策的双宽松，市场整体有望呈现震荡且略有抬升的格局，若盈利改善显著，那么必将迎来戴维斯双击的大牛市。

　　浙商证券表示，2021年以来，经过3年调整，A股市场调整时间或较为充分。2024年2月和9月上证指数形成“W底”结构，进一步夯实市场底部基础。“924”新政以来，利好政策密集出台，资金流入，情绪提升，展望2025年，我们认为“坐看云起”时刻已至。

　　国信证券表示，供需再平衡是2025年A股大势和行业配置的主线，财政政策成为调节供需的“共同解”。美国大选落地后“再通胀交易”带来的美债利率高企，叠加财政蓄力待发下盈利改善前景，继续看好A股市场。历史上，财政宽松和美债利率高位阶段国内股市胜率有六成，二者权衡来看，分子端盈利的潜在利好超过分母端估值的压力。聚焦供给端优化逻辑，供给优化和需求回暖下价格企稳回升和企业盈利改善强化。

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