11月18日，苏州优乐赛共享服务股份有限公司（优乐赛）向港交所主板提交上市申请书，中信建投国际为其独家保荐人。

　　优乐赛作为中国领先的一体化循环包装服务提供商，主要专注于为汽车行业内的汽车零部件制造商及OEM提供服务。根据弗若斯特沙利文，按2023年收入计，优乐赛是中国共享运营服务全行业及共享运营服务行业在汽车领域的最大服务提供商。2023年中国共享运营服务市场规模达到169亿元，然而市场集中度相对较低，五大参与者的市场占有率为9.8%。优乐赛作为中国最大的共享运营服务供货商，市场占有率为3.5%。《财中社》发现，虽然优乐赛处于领先地位，但优势并不明显。

　　公司业务包括两个主要分部：一体化容器管理，涵盖共享运营服务以及租赁服务和其他增值服务；容器销售。其中，共享运营服务是公司业务的核心，2021-2023及2024上半年，其收入分别占总收入的73.5%、69.1%、74%和80.5%。

　　所谓共享运营服务，除了简单地提供容器外，公司基于数字能力及广泛的网络还提供了完全托管的解决方案，即优乐赛负责容器运营的各个方面，包括分发、回收、维护、调度和存储，使客户能够专注于其核心业务。

　　截至2024年6月30日，在70个CMC（container management center，为运营和管理网络内的容器而建立的容器管理中心）的支持下，公司的运营网络有944条循环线路，遍布97个城市，确保了广泛的覆盖范围和服务效率，运营的数字系统和平台，包括箱管管、Find Me和回箱宝，提供实时追踪、运营调度、库存管理和回收监控，显著提高了运营效率和透明度。

　　《财中社》注意到，优乐赛的收入从2021年的5.1亿元增长至2022年的6.5亿元，并进一步增长至2023年的7.9亿元，复合年增长率为24.8%；公司2024上半年的收入为3.8亿元，同比增加17.1%。2021-2023年及2024上半年，公司期内利润分别为2845万元、3120万元、6415万元以及2595万元，同样实现稳步增长。

　　值得注意的是，2021-2023年以及2024上半年，公司期末的账面现金及现金等价物分别为1299万元、783万元、1062万元以及1522万元，而同期计息银行及其他借款分别为1.02亿元、9962万元、8808万元及1.02亿元，其中流动负债占比极高，分别为1.01亿元、9962万元、8808万元以及8308万元，相较于偿债需求，公司现有流动资金显得十分有限。

　　另外，2021-2023年以及2024上半年，公司期末的应收账款及应收票据分别为2.6亿元、3.1亿元、3.6亿元及2.9亿元，计提的减值比例分别为3.91%、3.69%、3.71%和4.14%。而作为可循环塑料包装业可比公司的喜悦智行（301198）同期按组合计提坏账准备的应收账款计提比例分别为6.05%、6.67%、6.11%及6.19%，均高于优乐赛计提水平。低计提策略可能为短期利润增长提供支持，但若公司无法管理与应收账款及应收票据相关的信贷风险，未来可能导致资金回收不力，进而对公司的现金流量和经营业绩产生重大不利影响。