四季度，投资特别是重大项目投资对经济增长仍将发挥“压舱石”作用。

　　今年前10个月，我国固定资产投资（不含农户）同比增长3.4%，趋稳态势明显。同期，我国计划总投资亿元以上项目完成投资同比增长7.1%，大项目投资支撑作用比较明显。

　　值得注意的是，前10个月，我国基建投资累计增长4.3%，较1—9月份回升0.2个百分点，为今年3月份以来基建投资累计增速的首次回升。

　　四季度，“两重”建设和专项债的落地也将有力支持基建投资，特别是水利、城市更新等民生相关的基建项目将有效支撑广义基建增速。

　　水利等基建投资继续增长

　　投资仍在我国经济发展中占据主导地位，2023年，投资占我国GDP比重为42.14%。今年四季度，不少地方迎来重大项目投资的冲刺期，部分地区四季度基础设施建设投资也有所提速。

　　10月8日，安徽省第四批重大项目开工动员会举行，551个项目开工，总投资4268.1亿元，年度计划投资426.1亿元。四季度以来，陕西省集中开工重点项目318个，总投资1716.38亿元，年度计划投资221.52亿元。

　　天风证券研究员鲍荣富在研报中表示，自上而下来看，2024年GDP增长目标为5%左右，前三季度同比增长 4.8%，在假设消费、贸易等均维持前三季度的平稳趋势下，要完成全年经济增长目标，团队预计2024年固定资产投资需增长5.3%，其中基建投资需增长9.7%，同比多增加1.4万亿元左右，对应到四季度，即仍需新增约 9000亿元左右。

　　例如，四川多地开展2024年第四季度重大项目推进活动，总投资7855亿元，涉及1823个项目，包括基础设施、创新及产业发展和民生社会事业及其他。其中，基础设施项目总投资额最大，共601个，总投资3645亿元，占比46.4%。

　　固定资产投资完成额，可分为制造业、基建、地产、其他四个大类。其中，基建主要由交通运输、仓储和邮政业+水利、环境和公共设施管理业+电力、热力、燃气及水的生产和供应业三项加总。

　　2024年，水利项目成为支撑基建平稳增长的重要引擎，包括供水工程和防洪减灾项目等，在不少地方政府的四季度开工项目中出现了这类项目。

　　今年，四川省纳入增发国债资金支持范围的水利项目共568个，总投资规模718亿元，其中安排国债资金254亿元。据《四川日报》报道，四季度预计四川全省有4个大中型水利项目新开工，预计2024年全年落实水利投资达850亿元。

　　近期，“两重”建设持续推进，带动基础设施投资回升。今年以来，国家发展改革委已安排体现“两重”性质和国家意志的重大项目1465个、超长期特别国债资金7000亿元，支持沿江高铁、东北高标准农田建设、“双一流”高校、城市地下管网、重点领域节能降碳改造、“三北”工程等重大项目加快建设。

　　在10月8日的国家发改委新闻发布会上，国家发改委主任郑栅洁表示，在投资方面，目前7000亿元中央预算内投资已经全部下达，用于“两重”建设和“两新”工作的1万亿元超长期特别国债已经全部下达到项目和地方，目前正在加快推进项目建设和资金拨付。

　　国家发展改革委副主任刘苏社在上述发布会上表示，国家发改委拟在10月底按程序提前下达1000亿元“两重”建设项目清单和1000亿元中央预算内投资计划。

　　在11月15日的国新办新闻发布会上，国家统计局新闻发言人付凌晖在回答21世纪经济报道记者提问时表示，随着各项政策的出台，以及近期地方政府化债工作的推进，地方政府在加强基础设施的能力方面会继续得到提升，从这个角度来看，基础设施投资稳定增长的条件和基础是有的。

　　多地加快教育、医养提升项目

　　今年以来，真实需求主导的民生基建是发展重点。

　　11月14日，深圳市2024年第三批新开工项目集中启动，共有276个重大项目，总投资约2160.2亿元，2024年度计划投资约304.4亿元。此次集中开工了不少学校项目，包括启动建设位于盐田的市第三十一高级中学，建设龙岗坪地的深圳市职教园项目等。

　　在城市建设方面，深圳还将打造以“智慧+生态”为主题的龙岗区大运智慧公园，计划总投资约2亿元，以及建设位于盐田区梅沙街道的山海连城梅沙半山径项目。

　　在四川省2024年第四季度重大项目现场推进活动中，现场推进民生社会事业及其他项目495个，总投资1335亿元，占比17%，包括成都医学院第一附属医院新院区一期、四川文化艺术学院成都校区等项目。

　　10月12日，上海浦东新区一批重大建设项目开工，总投资约416亿元，包括科技产业类、城市基础设施类、社会民生类和生态环境类等项目共20个。其中，5个社会民生类项目总投资约46亿元，包括上海浦东新区近两年启动的最大规模的城中村改造项目的一个子项目。

　　此外，上海浦东新区还启动了康桥地区排水系统改造工程、康新公路北横河桥及两侧道路新建工程等7项，总投资约19亿元。

　　不过，投资的结构性特征明显，当前，我国基建、制造业支撑投资，房地产投资偏弱。在地方化债的基调下，传统“铁公基”即铁路、公路、机场等重大基础设施建设稳健增长，不再高速扩张。

　　事实上，城市地下管网的更新改造、城市排水防涝能力提升、农业转移人口市民化相关的教育、医养项目、保障性安居工程等项目正在成为四季度发力重点，也容易尽快形成实物工作量。

　　浙商证券首席经济学家李超在接受21世纪经济报道记者采访时表示，在当前地方部分专项债资金投向化解存量债务、卖地收入承压、城投债净融资难以大幅转正的背景下，“铁公基”增速估计不会大规模增加，双位数增速大概率不会出现。广义基建包括电力热力燃气水的供应这类投资，城市更新仍是政府投资的支持重点，这会有效支撑广义基建增速。

　　当前基建项目落地的核心问题是缺“资金+项目”，专项债逐步成为基建发展的重要助推力，且未来有望逐步扩容。四季度，地方政府专项债券、超长期特别国债等也逐渐到位，有力支撑年末基建投资。

　　中泰国际首席经济学家李迅雷在接受21世纪经济报道记者采访时表示，过去专项债的投向以项目投资为主，但项目投资都有投资周期，立项和论证的流程比较复杂，需要有可行性报告、评估、审批，更大的问题是当前能产生现金流、可盈利的好项目越来越少，这样的项目比较难找，形成实物工作量就比较慢。现在专项债的使用范围扩大了，资金效率就可以大大提高，对改善国内大循环有好处。