原油：隔夜油价小幅下跌，因上周三份机构月报普遍认为明年市场将供过于求，且国家统计局数据显示炼油活动持续收缩。中国是全球最大原油进口国以及第二大消费国，由于电动汽车占有率稳固提升等原因，使得中国需求备受挫折。我们认为市场短期缺乏矛盾，疲软的供需前景令油价震荡偏弱。

　　铝：电解铝方面，供应端维稳，需求端随着铝价的下跌，下游采购积极性增加，现货流通量收紧。取消铝材出口退税政策的影响更多是成本增加后在价格上的再分配，对基本面影响有限。短期氧化铝供需错配下价格或维持在高位，铝价已经回归附近成本线，下方支撑显现。

　　股指：近期市场出现调整，一方面是海外扰动增加，另一方面是赚钱效应走弱后增量资金更为谨慎。在特朗普当选后，美元表现强势，市场对关税问题较为担忧，对风险偏好有一定压制。但从中期角度来看，在明年两会召开之前，政策预期仍将对市场形成支撑，下一步关注12月政治局会议和中央经济工作会议定调。因此，虽然短期市场波动加剧，但中期仍将震荡上行。

　　铁矿：上周黑色系普跌，国内短期缺乏政策预期同时美元走强带动美国降息预期下降，工业品需求承压。基本面变化不大，本周日均铁水产量回升，钢材库存压力不明显的情况下，铁水产量有望保持当下水平。供应端，暂时比较平稳。铁矿总库存变化也不大。最近下跌现货强于期货，基差走强，短期继续往下的空间预计不大。

　　油脂：上周油脂整体有所回落，因美国后续政策可能不利于生物能源发展。另外中国取消部分商品的出口退税可能不利于国内废食用油出口，对国内油脂也有一定利空影响。不过马棕出口依旧较强支撑棕榈油。

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