近日，在北京证券交易所IPO的江西盛富莱光学科技股份有限公司（以下简称“盛富莱”或“公司”）收到北交所第二轮问询函。从问询函中可见，公司业绩与市场发展趋势相背引起了北交所的注意。公司募投项目新增产能消化能力可行性、应收账款期后回款比例明显下降也受到了监管的关注。

　　▲北交所网站截图

　　2023年业绩增长与可比公司变动趋势不一致

　　盛富莱主要从事高折射率玻璃微珠及制品与光学膜研发、生产和销售，是国内反光材料行业的主要生产企业之一。

　　11月12日，盛富莱发布2024年三季报业绩报告。2024年1月1日-2024年9月30日，公司实现营业收入1.76亿元，同比下降8.03%，净利润2428.30万元，同比下降18.43%，基本每股收益为0.5100元。同时，公司发布2024年全年业绩预告，预计2024年1月1日到2024年12月31日业绩：净利润3481.94万元左右，基本每股收益为0.73元左右；上年同期业绩：净利润4232.23万元，基本每股收益0.89元。

　　翻阅过往定期报告可见，该公司业绩较波动，2022年公司收入同比下滑7.58%至2.56亿元，扣非后归母净利润同比下滑32.80%至3130.77万元。对于2022年盛富莱业绩下滑的原因，盛富莱表示主要受1.93折射率玻璃微珠收入下滑所致。1.93折射率玻璃微珠2022年销售收入占该产品收入的比例为39.94%，较前一年下滑4.8个百分点。据了解，2022年1.93折射率玻璃微珠的产品成本受原材料及能源价格上涨等的影响而上升，但产品销售价格未能实现同步上涨。

　　盛富莱2023年营业收入2.66亿元，同比增长3.73%，扣非归母净利润3，706.12万元，同比增长18.36%；根据公开信息，公司选取的可比公司及下游行业主要客户如领航科技、道明光学、夜光明、星华新材等2023年经营业绩均出现不同程度下滑。据此，北交所在第二轮问询函中要求盛富莱具体分析2023年业绩增长的主要来源及对应客户情况，公司2023年业绩增长与下游行业发展趋势、下游客户市场需求是否一致，2023年业绩变动与可比公司相反的原因及合理性。

　　公司业绩与市场发展趋势相背

　　盛富莱2024年上半年业绩下滑，2024年1-6月营业收入1.12亿元，同比下滑10.54%；扣非归母净利润1，466.15万元，同比下滑13.81%。在盛富莱业绩下滑的同时，国内反光材料市场规模保持着相对稳定的增速，2021年市场规模为97亿元人民币，2022年上升至102亿元人民币，同比增长5.15%。2023年增至106亿元人民币，同比增长3.92%。预计2029年将达到160亿人元民币。公司业绩与市场发展趋势相背也引起了北交所的注意，北交所要求盛富莱量化分析说明导致2024年上半年业绩下滑的主要原因，量化说明原材料成本上升、产品结构变化、客户销售收入减少等因素对净利润的具体影响程度，完善相关风险揭示和重大事项提示等。

　　盛富莱2024年上半年内销收入、外销收入均出现下滑，其中外销收入下滑幅度较大，由2023年1-6月的3，405.95万元下滑至2024年1-6月的2，223.96万元，外销收入下滑原因为境外客户JAPAN TRADE SERVICE CENTER的终端客户采购需求减少；截至2024年8月31日，公司在手订单金额为1，722.77万元。北交所要求盛富莱说明公司报告期内需求呈现下降趋势的主要客户收入利润变动情况及原因、所属行业、终端销售情况、交易金额、在手订单及销售收入实现情况，并结合上述情况分析说明需求萎缩是否由于下游行业景气度或销售地域政策导致，公司其他订单是否受到上述因素影响等。北交所特别要求盛富莱分析说明公司期后业绩是否存在进一步下降的风险，并作重大事项提示、量化揭示风险。

　　报告期内，盛富莱高折射率玻璃微珠、微棱镜型反光膜不同客户销售的毛利率存在较大差异，主要系产品结构、销售定价策略以及工艺流程差异所致。北交所要求盛富莱进一步说明同一产品向不同客户销售的定价策略，同一产品向不同客户销售价格存在较大差异的具体原因，具体说明主要客户销售定价与市场行情、竞争状况、产品成本、客户资信、合作情况、客户需求量、汇率情况、运输方式、工艺流程等的匹配情况，结合前述情况说明向主要客户定价是否具有商业合理性，是否存在利益输送或其他利益安排等。

　　募投项目新增产能消化能力可行性被质疑

　　盛富莱本次IPO拟募集资金2.04亿元，主要用于两大项目：一是投资1.74亿元于年产高折射率玻璃微珠3000吨及研发中心建设项目，二是将剩余的3000万元用于补充流动资金。

　　其中，盛富莱拟投资1.32亿元新建高折射率玻璃微珠生产线，涵盖生产车间、仓库、办公大楼及多项配套设施，预计建设周期为两年。项目完成后，第一年生产能力预计达到设计产能的50%，第二年达到80%，第三年及以后则达到满负荷的100%，相对于公司2022年的高折射率玻璃珠产能5701.60吨的增幅为52.6%。

　　盛富莱表示，该生产线建成后可以显著提高公司的生产能力，保障公司高折射率玻璃微珠供应的稳定性。

　　盛富莱还拟投资4105万元建设研发中心，建成后用于开展包括玻璃微珠研发、功能光学膜模具研发、功能光学膜试剂、特种胶粘剂研发、光学膜测试分析等活动。

　　另一方面，盛富莱的高折射率玻璃微珠产能利用率自2021年开始出现下滑，2021年至2023年分别为111.60%、95.75%、80.98%，截至2024年上半年为76.68%。除此之外，公司2021年至2023年及2024年上半年PC光扩散板（膜）的产能利用率分别为80.77%、76.56%、52.58%和51.03%，产能利用率同样在不断下滑。面对产能利用率下滑的情况，市场不禁质疑盛富莱此次募集资金扩产后，新增的产能是否能够得到有效消化。对此，北交所也要求盛富莱说明公司报告期内产能利用率逐年下滑的原因及合理性，结合报告期内产能利用率变化、产销率变化情况等，说明下游行业市场需求是否持续下滑，是否对公司持续经营能力具有重大不利影响。并结合2024年上半年及期后公司所属行业景气程度变化、同行业公司经营业绩变动情况、公司及同行业公司产能利用率变动情况等，说明募投项目设计新增产能是否审慎，是否符合公司所属发展阶段。结合公司现有主要客户的期后订单或需求变动情况，量化分析并补充论证公司本次募投项目新增产能消化能力的可行性。

　　应收账款期后回款比例明显下降

　　2020年至2022年及2023年上半年，盛富莱的收入分别为2.28亿元、2.77亿元、2.56亿元和1.26亿元。其应收账款账面价值呈现增长趋势，分别为6436.15万元、6470.85万元、8707.81万元和9366.09万元，占营业收入的比重分别为28.18%、23.34%、34.00%、74.61%，占比较高。

　　截至2024年8月31日，报告期各期末，公司应收账款回款比例分别为91.20%、92.86%、68.38%和24.25%，2023年及2024年1-6月应收账款回款比例下降。应收账款回款比例降低也引起了北交所的注意，北交所要求盛富莱说明2023年及2024年1-6月应收账款期后回款比例明显下降的原因。

　　此外，2024年1-6月，公司高折射率玻璃微珠单位直接材料变动与主要原材料的价格变动相反，报告期各期微棱镜型反光膜单位直接材料的变动趋势与PC粒子的采购单价变动趋势存在差异。对此，北交所要求盛富莱进一步量化分析前述产品单位材料成本与原材料采购价格变动趋势存在差异的合理性。

　　股权不明晰且未按规定披露，收江西证监局警示函

　　7月22日，江西证监局发布《关于对江西盛富莱光学科技股份有限公司、周伟采取出具警示函措施的决定》。

　　江西证监局称，该局在日常监管中关注到以下事实：

　　2015年8月，周伟代7人持有盛富莱前身江西盛富莱定向反光材料有限公司（以下简称“盛富莱有限”）股票，合计代持275万股，占盛富莱有限总股本的8.46%。2022年8月，盛富莱在全国中小企业股份转让系统挂牌。公司股权不明晰且未在申报挂牌文件、定期报告等文件中真实、准确、完整地披露股东信息，直至2023年12月才清理完毕上述代持事项。

　　周伟作为持股5%以上股东，未如实向公司及公司聘请的中介机构告知股权代持事项并配合履行信息披露义务。

　　江西证监局决定对盛富莱及周伟采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

　　资料显示，盛富莱成立于2004年，位于江西省宜春市，企业注册资本4749.25万元，公司大股东为台州市臻泰投资股份有限公司，持股33.84%，台州市臻泰投资股份有限公司实控人为陈正远，持股10.5251%。

　　▲北交所公告截图