财中社11月15日电江海证券发布研报称，依托核心产品（胞磷胆碱钠片）稳固市场份额、持续的研发投入与创新能力、新品成功推向市场以及中药领域的深入布局，梓橦宫（832566）正着力构建核心品种集群，这将推动公司业绩的逐步改善与提升。

　　江海证券基于梓橦宫三季度业绩表现调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为4.4亿元、4.8亿元、5.4亿元，同比增长7.65%/8.44%/12.80%；2024-2026年公司归母净利润分别为9914万元、1亿元、1.1亿元，同比增长-3.11%/2.40%/8.56%。当前市值对应2024-2026年PE分别为19.5倍、19倍、17.5倍。维持“买入”评级。

　　短期业绩承压，持续优化费用管理。公司在2024年前三季度面临短期业绩承压，营收同比增长放缓至0.66%，环比下降5.96%，归母净利润和扣非归母净利润也分别环比下降8.86%和12.32%。这主要归因于研发投入的增加、管理费用上升、行政处罚款支付以及联营企业净利润减少等因素。然而，公司通过提升管理效率，拆分单季度来看，公司单三季度实现了管理费用和研发费用同比、环比的显著下降，分别下降了10.38%和4.02%（同比）以及7.25%和75.53%（环比）。这表明公司在优化内部管理、提高运营效率方面取得了积极成效，同时保持了对技术创新的重视。公司将继续深化内部管理改革，加强技术创新和市场拓展，以应对市场竞争和业绩压力，实现更加稳健和可持续的发展。

　　公司深化研发创新，丰富产品线并推进新药上市，虽短期研发费用增加，但新品放量将助力业绩与盈利预期改善。公司持续加大研发投入，积极寻找新药研发品种，持续完善研发布局。通过合作研发模式新立项富马酸伏诺拉生片、布洛芬缓释胶囊、硫酸氨基葡萄糖胶囊等多个品种，进一步丰富公司产品线。原研抗癌中药项目马甲子胶囊已启动临床试验，磷酸奥司他韦胶囊取得药品注册证书并上市销售，其他研发项目按计划推进。尽管短期内研发费用有所增加，但随着新品的逐步放量，公司业绩改善和盈利预期有望显著提升。

　　昆明梓橦宫技改扩能建设已完成并投入使用，并且公司在中药领域积极布局，拓展中医药产业链。现已涵盖中药材种植、中药饮片和中成药的生产与销售，公司将持续加大中药创新研发力度，具体措施包括加速推进原研抗癌中成药马甲子胶囊的研发进程，深入探索当前独家销售的东方胃药胶囊、清肠通便胶囊等中成药品种的新适应症，以及通过全资子公司梓橦宫投资增资2800万元间接控股内江市市中区竹苑生态农业有限公司（持股73.68%），以扩大中药材种植基地，进一步拓展中医药板块业务。