今年以来，从新“国九条”到“科八条”到“并购六条”，资本市场并购重组政策接连出台。一个值得注意的现象是，多部委、多地方也在加入政策护航阵营。此前，国家发改委和工信部等部委均曾表态支持并购重组，近期各地地方政府积极推进并购重组相关政策，可以从某种意义上视为“接力”。

　　地方涉及并购重组政策迭出，既有针对所在地产业特征所做的个性化革新，也是对中央政策的补充、细化与落地。从区域经济发展考量，有助于借助并购重组工具，拓展属地产业发展视野，从新质生产力的属性要求出发，打造现代化产业体系，提升地区经济的竞争力和可持续发展能力。

　　以四川为例，在《关于推动资本市场高质量发展的实施方案》中，四川就明确，鼓励上市公司通过并购重组向新质生产力方向转型升级。近年来，四川地区上市公司发展稳健，但是也出现个别公司退市、国资并购“踩雷”等现象。通过高质量并购重组，有望撬动和推动四川资本的活跃以及经济的转型升级。

　　地方政府对并购重组热情满满，但也有一些问题值得注意。

　　首先，要以价值引领、产业协同为核心导向。

　　并购重组可以帮助企业快速获取市场、技术，提高市场竞争力，因此是推动地方资源整合和产业升级的重要路径。但是也不能片面为了某些量化指标，进行“刻板式”或者“拉郎配式”并购重组。

　　近年来，无论从上市公司来看还是从其他主体来看，并购交易的套利逻辑迅速弱化，价值重塑、市场整合、产业链协同的逻辑不断加强。地方在推进并购重组的过程中，也应该顺应这股潮流，一方面注重产业协同，另一方面指向新质生产力发展、指向重点产业补链强链，实现高质量并购重组。

　　其次，并购重组也并非万能。

　　一方面，在政策合力下，并购重组活动有望更加深入和广泛地开展。可以预判的是，在并购重组制度优化的情况下，更多创新型方案也有望陆续现身，使并购突破传统边界，跨界并购更加普遍，并购交易方式也将持续推陈出新。

　　另一方面，包括并购重组、上市融资、产业协同、联合攻关等方式，都是发展战新产业的重要方式，需要综合运用、灵活运用。

　　第三，合规、理性、谨慎应该是发力并购重组的底色。

　　“活跃性”和“规范性”需要平衡发展。不能顾此失彼，为未来整合和市场留下隐患。目前某些企业已完成的并购重组案例平均溢价率并不算低。过高的溢价率，会否带来过高的商誉，会否产生过高的业绩承诺，都应该提前思忖。

　　近日多家A股公司并购重组交易都收到交易所的问询函或监管函。这说明，新一轮并购重组热并非意味着放任不管。在监管的平衡木上，一端是鼓励与包容，发挥并购重组作为企业外延式发展的作用，成为实体经济发展的“助推器”；另一端是防范可能出现的违规、乱象或风险，包括收入稳定性、业绩承诺可靠性、估值合理性等都是并购重组运作中，上市公司需要给市场明确的“必答题”。

　　部分地方政府推出的涉及并购重组的政策，也重点强调了合规运作和风险防范。以上海为例，上海市政府常务会议就明确，要注重全程服务，提供专业辅导，强化政策供给，有效整合标的，真正实现“1＋1>2”效果。同时，要切实做好相关风险防范，坚决查处财务造假等违法行为，维护经济大局稳定。这给澎湃的并购重组热情，增加了更多理性色彩。