9月下旬以来，创设股票回购、增持再贷款，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例等多项重磅金融政策出炉。在国内增量政策不断发力的背景下，叠加外围降息周期开启等利好，市场预期显著改善，权益资产强劲反弹，并吸引大量投资者入场。招商基金资深策略分析师黄亮指出，若明年财政定调积极，A股则很可能继续维持偏强势的表现。长期来看，他看好新能源车、国防军工、AI、生物医药等相关方向。
A股或继续维持偏强势表现
招商基金资深策略分析师黄亮表示，9月24日以来，从前期的多场重磅新闻发布会，到各项政策宽松密集加码，A股行情确实已经迎来了巨大的变化。“催生市场运行发生巨变的核心原因是政策面出现了新的定调导向。”当前的政策组合拳把提振资本市场、促进房地产止跌回稳列为重心，这对于当下市场亟需的信心提振以及基本面上的扩大内需产生了积极预期。
他还预计，在经过第一阶段市场情绪的释放之后，增量政策及时跟进，特别是未来财政大概率还将陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。“到目前为止，我认为当前市场可以被视作处于一个反转的初期，而这个趋势能否顺利延续，还需要看未来的财政力度是否能达到，甚至超出预期。”他建议投资者关注12月初的政治局会议和中央经济工作会议，如果明年财政定调积极，A股则很可能继续维持偏强势的表现。
据黄亮分析，我国前三季度实际GDP累计同比4.8%，要实现全年5%，四季度要实现5.3%左右，“这意味着本轮政策将会保持力度和连续性”。今年国内经济的主要支撑来自出口、设备类投资以及中央项目基建，而地产、消费、地方项目基建仍有明显拖累。所以他预计明年政策推动经济企稳的发力点，逻辑上应该是地产、消费和地方基建。
政策利好互联网龙头、生物医药、优质地产等板块
黄亮认为未来货币政策仍有发力空间，比如降准、稳信贷、继续下调MLF利率、降低存款利率等。财政政策也同样偏积极，例如未来可能扩大专项债、超长期特别国债的使用范围，用于对当下经济拉动较快的领域，包括设备更新、技术创新投资、重大项目基建等。
黄亮表示，当前房地产行业处于基本面见底向量价齐升切换的阶段，房企的经营情况正在改善。“由于本次中央及地方对楼市政策的态度较大程度上改善了市场信心，因此政策效果较此前几轮明显更好。”如果四季度能持续有楼市增量政策落地，市场量价上能形成一定支撑，将会对房企的经营产生进一步积极的影响。
从中期来看，黄亮指出，如果未来财政扩张力度超预期，经济进入复苏周期，则需求侧的改善将更为受益。“投资者可以关注一些直接受益于内需消费改善、基本面稳健的互联网龙头公司；景气度较高，具备创新和国际化优势的创新药、创新器械等生物医药方向；未来楼市增量政策持续落地，楼市量价齐升对房企的经营产生积极影响，优质龙头地产存在修复空间。”
另外一条主线则是在化解债务的政策背景下，鼓励优质上市公司进行资本运作，通过并购重组优质科创资产、专精特新企业，这将为科技板块带来明显的催化效应。
长期看好新能源、AI相关产业等
黄亮还表示，长期看好包括新能源车、国防军工、AI、生物医药在内的方向。
对于投资者关注的新能源行业前景问题，黄亮表示，其中的光伏行业基本面和股价基本处于底部区间，随着行业改善未来将迎来周期拐点。一方面，支持光伏产业的供给侧政策值得期待；另一方面，全球光伏需求持续增长趋势依然清晰。短期来看，随着供给侧出清速度不断加快，行业供需有望改善。他建议投资者关注产业链提价信号，以及行业龙头的盈利信号。
锂电行业方面，他指出目前中国锂电产业链在全球市场占据绝对领先优势，各环节国内产能占全球产能70%以上，将在全球新能源车需求继续增长背景下享受发展红利。“目前锂电行业价格基本处于底部区间，相关企业盈利有望回升，其中龙头企业凭借自身优势可能表现更为突出。”
风电产业在十四五末有望迎来装机加速，国内外风电景气共振，具体来看，国内2025年陆风装机、海风装机有望快速增长。另一方面，海外本土产能供给紧张，有望为国内海风出海提供机遇。未来海风、陆风产业链具备增长动力。
黄亮还表示，得益于AI产业大发展，电子、通信可中长期看好。AI浪潮带动算力需求爆发，全球消费电子周期也迎来回升，以电子、通信为代表的科技硬件有望大幅受益。电子板块中的半导体细分领域处于上行周期，AI产业大发展正是产业向上的重要推动力，叠加硬件创新、换机需求，消费电子景气周期受国产替代产业背景影响，芯片、消费电子、存储、面板等产业链需求维持高增。通信方面，AI基础设施建设、大模型迭代更新将持续拉动算力需求，三季度国内光模块出口维持高增，未来AI对通信设备行业的需求拉动值得期待。
上半年强势后经历调整的红利板块近期又出现“回温”迹象。黄亮表示，若此前判断的财政扩张力度不及预期，则市场可能进入震荡调整。“这种情况下，绩优股、低估值股由于基本面的稳定性较好，相对能够抵抗下跌风险，市场可能再次切回红利资产逻辑。”
在一揽子稳经济、宽货币的增量政策发布后，银行估值在政策发力下有所修复，银行股一度出现狂欢。黄亮指出，9月底以来稳增长、化解风险政策加码，他认为这对银行股来说是受益的。财政端有望加大发债和政府投资力度，由此驱动银行信贷需求边际改善。同时，当前银行房地产风险化解的主要难点在于需求侧，在政策积极和需求侧松绑背景下，银行地产风险有望进一步化解。
