近日，宜宾市商业银行股份有限公司（以下简称“宜宾商业银行”）再次向港交所提交了上市申请书，联席保荐人为建银国际、工银国际。

　　港交所官网显示，目前宜宾商业银行的申请状态为“处理中”。宜宾商业银行的上市计划最早可追溯至2021年底，曾喊出“力争2023年、确保2025年实现上市”的目标。此次递表也是该行继2023年6月、2024年3月后的第三次申请。

　　在招股书中，宜宾商业银行并未披露拟募资金额。不过此前有报道援引消息人士称，该行计划募资2～3亿美元。

　　自2021年9月东莞农商行（09889.HK）在港交所上市后，至今三年多未有港股银行“上新”。11月11～12日，时代财经就上市进展、经营业绩等问题致电宜宾商业银行，截至发稿未有人接听。

　　两年三度递表

　　招股书显示，宜宾商业银行注册成立于2006年，是宜宾市最大的银行。截至2024年6月末，该行总资产已达到1001.93亿元，其中贷款及垫款总额548.20亿元；总负债905.79亿元，其中客户存款总额785.07亿元。

　　早在2021年12月，宜宾商业银行就曾公开喊出“加快建成千亿上市银行”的口号，提出“力争2023年、确保2025年实现上市”的发展目标。2022年11月，该行董事长薛峰表示，宜宾商业银行“已具备登陆港股条件且上市优势突出”，同月，该行公开选聘H股IPO的相关中介机构。

　　2023年是宜宾商业银行IPO的关键一年。薛峰在该行2023年经营工作会上强调，“要将上市工作作为2023年的‘一号工程’加快推进，提升发展能力”。同年6月，宜宾商业银行首次向港交所递表。

　　2024年1月，宜宾商业银行的境外发行上市获中国证监会备案，备案信息显示，该行拟发行不超过14.95亿股上市普通股。2024年3月，该行二度向港交所提出上市申请。

　　从上市进程来看，此次已是宜宾商业银行第三次递表港交所，距其首次申请已经过去了一年多。若该行最终成功上市，将打破港股银行IPO三年以来的“沉寂”，成为继东莞农商行后又一家在港上市的内地银行。

　　11月12日，活报告（LiveReport）投研总监袁梅在接受时代财经采访时表示，“据我们统计，2024年至今港股上市的新股大多递表2-3次，上市平均周期约为393天。通常市值体量较大的公司上市进程更快，反映上市效率跟公司质地有较大关系。”

　　上半年净利润同比增长2.87%

　　与此前在港上市的泸州银行（01983.HK）、贵州银行（06199.HK）一样，宜宾商业银行也富含浓厚的“酒企”基因。

　　截至2024年6月末，该行主要股东分别为五粮液集团、宜宾市财政局、宜宾市翠屏区财政局和宜宾市南溪区财政局，持股比例分别为19.99%、19.987%、19.98%、16.94%，前三者持股比例不相上下。五粮液集团由宜宾发展控股集团全资持股，宜宾市国资委则持有后者90%股权。

　　宜宾商业银行在招股书中披露，作为白酒产业的龙头企业，五粮液集团广泛且优质的资源网络为该行的发展提供了强大和长期的支持。

　　截至2024年6月末，该行对五粮液集团上下游合作伙伴（包括其供应商以及产品分销商及零售商）的贷款及垫款总额达25.62亿元，占报告期内客户贷款及垫款总额的4.7%。

　　资产规模方面，截至2024年6月末，宜宾商业银行总资产为1001.93亿元，尽管已站上千亿量级，但与其他港股上市银行相比仍较小。目前港股上市银行中，徽商银行（03698.HK）资产总额最高，达到1.93万亿元；最小的则是泸州银行，总资产为1651.62亿元。

　　业绩方面，宜宾商业银行近年来保持增长态势。2023年，该行实现营业收入21.7亿元，同比增长16.2%；实现净利润4.77亿元，同比增长10.4%。

　　2024年上半年，宜宾商业银行实现营业收入10.78亿元，同比增长0.20%；实现净利润2.62亿元，同比增长2.87%。截至2024年6月末，该行净息差为1.86%，较上年末的2.21%下降了0.35个百分点，不过仍高于A股上市银行。

　　资产质量方面，截至2024年6月末，该行不良贷款率为1.72%，较上年末的1.76%下降0.04个百分点；拨备覆盖率为254.97%，较上年末的262.02%下降7.05个百分点。

　　分业务来看，截至2024年6月末，该行公司贷款不良率为1.85%，其中制造业不良贷款率为4.48%，金融业不良率罕见达到82.36%；该行个人贷款不良率同样较高，截至今年6月末为3.42%。

　　宜宾商业银行解释称，金融业的不良率较高，主要是由于一家从事融资租赁的公司借款人的贷款降级，其业务经营受到市况的不利影响。截至今年6月末，该行金融业的贷款金额为1.84亿元。

　　值得注意的是，近年宜宾商业银行的资本充足率水平并不稳定。招股书显示，2021年～2023年，该行资本充足率水平分别为16.47%、14.08%、13.41%，2024年上半年稍有所回升。宜宾商业银行称，主要是由于该行的风险加权资产随着客户贷款及垫款的增加而持续增加，超过其资本增长速度所致。

　　从宜宾商业银行的分红情况来看，招股书披露，2021年、2022年、2023年，该行分别向股东派息4875万元、5850万元、7800万元。

　　估值难题待解

　　在大中型银行基本已完成上市的情况下，近年来中小银行登陆资本市场节奏放缓。

　　以A股情况来看，自2022年兰州银行（001227.SZ）在深交所上市后，目前还未有其他银行“接力”。今年以来，马鞍山农商银行、江苏海安农商银行、安徽亳州药都农商银行3家撤回IPO申请；深交所官网显示，目前广州银行、东莞银行、广东南海农商行、广东顺德农商行4家的IPO状态为“中止”。

　　港股方面，潍坊银行、富滇银行曾传出赴港IPO的消息，不过目前并无实际进展。

　　袁梅对时代财经表示，“对中小银行而言，赴港上市可以融资补充资本基础，增强银行抗风险能力，上市之后也将拓宽融资渠道。随着内地IPO收紧，越来越多的企业转而赴港上市，目前拟港股IPO的公司以消费、医疗医药、TMT行业为主，向港交所递交上市申请的银行只有宜宾商业银行一家。”

　　在其看来，中小银行港股发行的难点在于获得好的估值。“今年港股市场有所回暖，但仍在较低位，港股中小银行股大幅破净更是普遍现象。为了防止国有资产流失，国企IPO通常不能以低于每股净资产的价格发行，而银行通常是国有企业。截至目前，尚未观察到银行IPO有显著的实际进展。”袁梅称。

　　Wind数据显示，截至11月13日收盘，港股仅有恒生银行（00011.HK）的市净率在1倍以上，A股市净率最高的是招商银行（600036.SH），为0.95倍。