在今日举行的中信证券2025年资本市场年会上，中信证券首席策略师秦培景表示，随着信用与价格修复，A股将在2025年下半年迎来新一轮盈利上行周期。可以预计的是，A股投融资生态、投资者生态和产品生态都已经发生了变化。投融资生态上，随着资本市场“1+N”政策框架之下，A股预期回报和投资环境不断改善；投资者生态方面，个人投资者的迅速入场，这客观上就是牛市初期的预演，随着社融出现回升后，外资、活跃私募资金有望增加；而产品生态的变化同样显著，以ETF为代表的被动投资在今年二季度超过主动投资，ETF成为个人投资者趁手的入场工具。