上证报中国证券网讯（记者费天元）11月12日，中信证券2025年资本市场年会在深圳举行，中信证券首席经济学家、FICC首席分析师明明表示，随着近期及未来货币、财政、地产等领域支持政策陆续出台，料将带动明年经济进一步回升。

　　明明认为，从节奏上看，在今年下半年一系列利好政策的逐步出台和落地下，明年年初将迎来政策的集中显效期，有望带动内需的快速回暖，支撑经济增速。而从二季度开始，在高基数以及潜在的外部扰动下，外需将面临一定压力。明年下半年，增量政策有望进一步出台，并逐步带动经济的二次回升。

　　明明表示，考虑2025年地方债务置换、补充银行资本金、支持地产和扩大内需等预期，预计2025年财政赤字率4%左右，地方政府新增专项债规模提升至4万亿元左右，同时增加债务限额置换地方政府隐性债务、加大发行超长期特别国债支持“两新两重”和补充银行资本金。财政扩张的同时货币政策将协同发力，通过降准、买卖国债、买断式逆回购等工具投放流动性，保障政府债券顺利发行，在汇率可能偏弱运行背景下平衡内外适度降息，同时进一步完善货币政策框架，尤其进一步发挥利率调控功能，政策利率、LPR、存款利率均有下调空间。

　　明明对2025年大类资产配置进行了展望，认为A股市场风险偏好系统性回升，行情或分阶段演绎；债市可能仍处于顺风环境之中，但投资范式可能也将发生显著变化，包括股债跷跷板效应可能将会对债市运行节奏造成较大扰动；对黄金保持积极看多观点，美联储与全球央行仍处于降息进程之中，且美国财政的扩张也有利于金价的进一步上涨；美联储持续的降息进程和政策呵护可能将推动美股在2025年持续上行。