在债市大幅震荡背景下，8月份债市波动放大，主要投向债市的银行理财产品也出现净值波动，当月破净率显著抬升。数据显示，截至8月末，共有逾2000款理财产品累计净值破净，创10个月新高，当月破净率也升至3.59%。

累计净值破净率达3.59%

　　普益标准数据显示，截至2024年8月末，共有2782款理财产品单位净值破净，破净率为4.49%，环比抬升1.78个百分点；同期，共有2032款理财产品累计净值破净，创10个月新高，累计净值破净率也升至3.59%，创下近8个月新高。

　　谈及破净率明显抬升的现象，华宝证券资深银行理财分析师张菁表示，今年8月份债市发生调整，尤其信用债收益率8月中旬以来回调明显。银行理财产品投资以固收类资产为主，受债市影响较大，从券种结构看，信用债在总投资资产占比近四成，因此理财产品净值表现受到资产价格变动影响，破净率有所提升。

　　济安金信基金评价中心主任王铁牛也认为主要是债市波动导致。他分析，在2024年8月，债市利率波动放大，月初和月末各经历了一轮急调，这直接推动了理财产品综合破净率的上升。同时，由于银行理财中固收类产品占比较大，债券资产也是银行理财产品配置的重要底层资产，债券资产的价格波动对理财产品净值影响较大。

　　睿智新虹理财研究院也认为，债市波动导致部分产品净值下行，甚至低于1元净值，这是理财市场的正常现象。不过净值跌破1元主要是一些新发产品，而一些已经存续很久的净值累积较高的产品虽然也会净值下跌，但大概率不会跌破1元。

　　也有业内人士研判，随着9月份美联储降息、债市再度回稳且走强，预计银行理财的破净率会出现明显下降，固收类理财产品的净值有望回归稳健增长的曲线。

适当降低理财产品收益预期

　　数据还显示，细分品类中，固收类产品破净率明显上升，混合类和权益类产品破净率微涨。在固收类产品的期限上，中长期投资周期的产品破净率相对较高；而投资周期较短的产品破净率较低。

　　针对上述现象，张菁表示，资管产品的期限和所投资产需要做到期限匹配，中长期固收理财配置的债券久期较短期限产品而言更长。8月这轮信用债收益率回调中，期限越长信用债调整越明显，而反映在理财产品净值层面，底层配置久期越长的理财产品净值波动越明显。

　　睿智新虹理财研究院也认为，债市波动中，长久期产品的价格波动相对更大，一般来说中长期限产品所配置的产品久期相对较长，所以长期类理财产品也会受到更多影响。

　　王铁牛总结道，首先中长期限债券由于久期较长，在市场利率波动时会受到更大影响，这就导致近期债券市场波动对中长期固收类产品影响更大。其次，由于银行理财的投资者相对风险偏好较低，对市场波动导致的产品净值波动会更加敏感。再次，银行理财资管机构更倾向于维持产品的低风险、低波动特征，在市场出现震荡时，银行理财可能会采用降低久期、卖出债券等方式来避险，而在市场震荡时这种操作会导致产品破净后，在市场反弹时跟不上节奏，导致破净比例有所增加。

　　在市场波动加大、破净率抬升背景下，普通投资者该如何更好选择理财、避免破净风险呢？

　　张菁认为，产品净值变化一方面来自底层资产价格变动，另一方面也会受到产品创设时间的影响。如果产品发行恰逢市场调整阶段，在产品建仓期间，可能会受到市场波动拖累而破净。对于投资者而言，可能更关注持有收益，因此即使所买理财产品没有破净，但可能因为买入的时间点恰逢调整阶段而出现负收益。

　　因此，在选择理财产品时，她建议投资者关注产品长期运作表现，对于新发产品可以关注同系列同策略产品的过往业绩及达标情况，与此同时，也需要关注政策变化导向、经济复苏等可能影响债市走向的因素。

　　王铁牛也表示，虽然银行理财产品波动和破净比例在增加，不过与股票、权益基金等相比，理财产品整体波动性还是小得多。他建议银行理财投资者以长期配置的心态来进行投资，不必过分关注短期波动。

　　他认为，固收类理财产品在货币政策维持相对宽松、没有实质转向的时候，依然可以保持相对较好的收益水平。不过，投资者要适当降低未来银行理财产品的收益预期，同时要了解市场的波动可能会有所增加，可以适当进行分散配置。

　　“比如，投资者可以增加现金类理财产品的配置比例，优化资金的投资组合，可以有效降低市场波动对理财配置的影响。”他说。