在美联储本周公布了近四年半来首次降息决议后，市场欢欣雀跃。本周四，美股市场标普500指数再创新高，表明美联储决议给市场带来了巨大的信心提振。

　　对于华尔街来说，除了降息50基点的惊喜外，美联储的点阵图也给他们带来了积极信号。美联储点阵图显示，明年年底联邦基金利率中值为3.4%，这意味着美联储可能会在本周降息50基点基础上再降息150基点。

　　不过，美东时间周四晚上，美国前财政部长萨默斯（Lawrence Summers）表示，未来几年，通货膨胀可能会阻碍美联储像预期的那样大幅降息，美联储的实际降息路径可能没有点阵图显示的那么乐观。

　　美联储降息路径没那么乐观

　　美联储FOMC对基准利率的最新预测中，对明年年底的预期中值为3.4%，这反映出在本周降息50个基点的基础上，可能会进一步降息150个基点。此外，美联储预期在2026年将降息50个基点，利率将长期维持在2.75%至3%之间。

美联储点阵图

　　但萨默斯在接受采访时表示：“就通胀上升而言，若按照美联储认为的那样实施货币政策，风险相当大。”

　　萨默斯表示，如果通胀压力再次出现，“那么你就不会看到利率像FOMC官员们在点阵图中预测的那样大幅下降”。

　　长期利率可能上升

　　萨默斯还警告说，投资者也高估了美联储未来的宽松程度。

　　他表示：“我怀疑，较长期利率将会出现一些向上调整——10年期或30年期利率可能会出现相当大的向上调整。”

　　截至发稿，美国10年期美国国债收益率为3.73%，远低于去年5%以上的高点。萨默斯指出，随着时间的推移，收益率提高将最终推高美国的抵押贷款利率。

　　萨默斯表示：“与未来五年的平均利率相比，人们现在看到的抵押贷款利率可能相对较低。”

　　抵押贷款银行家协会数据显示，截至9月13日当周，30年期固定利率抵押贷款的合约利率为6.15%，而年初时为6.78%。在新冠疫情之前的五年里，其平均水平约为4.2%。

　　美联储可能低估了中性利率

　　萨默斯还重申了他的观点，即美联储低估了中性利率。

　　事实上，美联储官员在本周的最新预测中也的确表达了对中性利率存在疑虑。鲍威尔在新闻发布会上表示：我们只是不知道“中性利率将在哪里，”我们只能通过各种表象来了解它。

　　他指的是，如果美联储的政策利率低于中性水平，通胀就会攀升。

　　萨默斯还表示，财政贷款的增加以及在可再生能源和人工智能等领域的重大投资表明，中性利率将上升，至少达到4%。