变天了

算力市场，变天了！

周五晚上，博通股价暴涨24.43%，创下史上最大单日涨幅，总市值直接突破万亿美元，成为全球第12家、美国第9家市值达到1万亿美元的上市公司。

同时也是继英伟达和台积电之后，第三家市值突破1万亿美元的半导体公司。

问题来了，股价为啥暴涨？博通凭啥市值破万亿美元？

一方面，博通四季度业绩超预期，未来三年AI业绩指引超预期。此外，更重要的地方在于，博通讲了一个ASIC的超大叙事，ASIC崛起或挑战GPU的霸主地位。

博通认为，三年后，ASIC和GPU至少平分天下，甚至替代。

博通市值破万亿美元

全球第12、美国第9

12月12日，芯片大厂博通发布了第四财季及2024财年财报。

第四财季，博通实现营收为140.54亿美元，同比增长51%，基本符合市场预期的140.8亿美元；当季调整后非GAAP摊薄EPS为1.42美元，高于预期的1.38美元。

2024财年全年，博通营收同比增长44%，达到516亿美元，创下新纪录。其中更亮眼的是，分业务来看，半导体收入达到了创纪录的301亿美元，其中人工智能收入为122亿美元，同比暴涨220%。

此外，博通还给出了未来几年炸裂的业绩指引：

资料显示，ASIC定制服务一直是博通半导体业务的一项重要收入来源，特别是在AI的驱动之下，博通来自与AI相关的ASIC定制服务营收正快速增长。

而博通CEO表示：2027年市场对“定制款AI芯片ASIC”的需求规模为600亿至900亿美元（可能由3家大客户贡献——谷歌、Meta、字节）。

这是个啥概念？

这个数据如果实现，意味着未来三年（2025-2027年），博通ASIC相关的AI业务将实现每年翻倍增长。

受此影响，周五晚上，博通股价暴涨24.43%，创下史上最大单日涨幅，市值直接突破万亿美元，成为全球第12家、美国第9家市值达到1万亿美元的上市公司。

算力，变天了？

ASIC崛起或挑战GPU霸主地位

这个炸裂的业绩指引最重要的意义还在于，博通讲了一个ASIC的超大叙事，ASIC崛起或挑战GPU的霸主地位。

AI算力一直有两种路径，一种是英伟达GPU代表的通用路径，适合通用高性能计算；另一种是ASIC定制芯片为代表的专用路径。

两者各有优缺点：GPU在处理大规模并行计算任务时表现出色，但当处理大规模矩阵乘法时，存在内存墙问题；而ASIC可以解决这个问题，并且一旦大规模量产，ASIC的性价比会更高。

简单一句话总结，GPU贵在目前产品成熟、产业链成熟，而ASIC的想象力在于专用性好、成本可控、供应链可控、更适合推理端边缘计算。

博通认为，三年后，ASIC和GPU至少平分天下，甚至替代。

其表示，几乎所有的巨头都在做ASIC，不同阶段而已，3家大客户，每家在2027-2028都会达到1年百万片ASIC的采购规模，且第四和第五大客户也开始快速爬升。

市场对ASIC的预期大幅提升

事实上，不仅仅是博通的业绩，市场对ASIC的预期提升，产业内还有其他迹象，比如：

12月12日，谷歌宣布正式向Google Cloud客户开放第六代TPU Trillium，在训练性能上提升4倍以上，推理量提升高达3倍，峰值计算性能提升4.7倍。谷歌TPU作为目前ASIC定制芯片的典型代表，该芯片不仅在训练密集型大语言模型、MoE模型上性能更强，而且AI训练和推理性价比更高。

12月4日，迈威尔科技MRVL（同样聚焦ASIC定制路径）最新业绩也大超预期，并且其预计今年的AI收入将增长两倍，达到15亿美元以上，并在下一财年达到25亿美元。

12月初，亚马逊发布了AI芯片实例，基于ASIC的实例性价比超越基于GPU的实例：相比当前基于GPU的EC2实例，ASIC性价比高出30%~40%。

此外值得一提的是，国内字节跳动也是博通的三大客户之一，表明国内互联网大厂或也认可ASIC定制路径。

值得一提的是，上周五晚上，博通暴涨，而代表传统GPU方向的英伟达和AMD纷纷下跌，英伟达跌2.3%，AMD下跌2.8%。

瑞穗分析师Jordan Klein指出，华尔街正在关注大型科技公司对ASIC（专用集成电路）的需求，这可能是导致英伟达股票下跌的原因之一，未来几年，定制AI芯片每年都会迅速从GPU中获得份额，尽管GPU将在训练目的中占据主导地位。

英伟达

会不会是下一个思科？

看到此情此景，龙龙不由得想起之前市场热议的那个经典问题：英伟达，会不会是下一个思科？

英伟达与思科，究竟有啥相似之处？

首先，生意模式&炒作逻辑类似，都是时代的“卖铲人”，并因此赚得盆满钵满。

英伟达在AI时代的地位，同思科在互联网时期的地位相似，如果用最简单的话来说：

当年，乘着互联网浪潮，思科，凭借路由器&交换机，成为时代宠儿。

今天，乘着人工智能浪潮，英伟达，凭借GPU，成为时代宠儿。

资料显示，思科成立于1984年，20世纪90年代后期，互联网在全球迅速普及，催生交换机&路由器的大量需求，而思科在当时是最大的互联网设备厂商，当时市场普遍认为，整个互联网都将依赖于思科的路由器&交换机运行，思科因此受到追捧。

而当下这波AI浪潮，自2022年OpenAI的ChatGPT横空出世后，AI行业成为全球科技发展的焦点，人工智能被誉为“第四次工业革命”，紧随其后的AI大模型军备竞赛，催生对于GPU的大量需求，而英伟达凭借妥妥的行业一哥地位，成为最大赢家。

思科的路由器&交换机之于互联网，就好比如今的英伟达GPU之于人工智能，都是各自时代的“卖铲人”，都凭着科技浪潮的东风，成为时代宠儿。

其次，基于时代宠儿的光环，英伟达和思科股价纷纷暴涨，并一度成为各自时代全球市值最高的公司。

统计数据显示，1992年～2000年的思科，和2016年～2024年的英伟达，两者股价都在8年的时间里涨幅超过100倍，并且期间都曾一度成为全球市值最高的公司。

思科后来的命运是怎么样的？

资料显示，思科如日中天的时候，当时市场上的绝大多数声音也是认为，路由器&交换机的相关技术&产品，只有思科才有，但事实上，后来随着华为等也研发出足以媲美的交换机等，思科一步一步走下神坛。

此前，方舟投资（Ark Invest）首席执行官、华尔街女股神——“木头姐”（Cathie·Wood）曾发出警告：思科当年股价暴涨后，随后由于对经济衰退的担忧和竞争对手产品的发布，导致客户减少了对思科的订单，思科股价暴跌了51%；再随后几年，思科股价暴跌了约90%，此后再也没有接近互联网泡沫时期的高点。

无论是股价涨幅阶段，还是产业阶段，如今可能的竞争对手产品显现出一定迹象，英伟达和当年的思科都有一定相似性，大家觉得英伟达最后的命运，会是下一个思科吗？你认可博通？看好ASIC定制芯片路径吗？欢迎评论区讨论交流呀~

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（来源：财经下午茶的财富号 2024-12-16 17:18） [点击查看原文]