上周末最热门的消息非化债莫属，12万亿的规模，不可谓不大。但是，股市对此的反应却有些出人意料。老米之前长期在相关领域工作，对化债有自己的体会和理解，下面就来说说关于化债的几个基本概念。

1、化什么债？本次所说的债，主要指地方政府的“隐形债务”。什么是隐形债务呢？这是专指地方政府的投融资平台公司通过市场化操作，如向银行贷款、发行各种债券等举债措施而形成的债务。由于平台公司的股东及实控人都是各地政府的国资委，所以平台公司的债务对于政府而言，就成为了他们的隐形债务（不是政府的直接债务）。

2、化债后地方平台的债务消失了吗？没有，只是把市场化融来的高成本及期限较短的债务置换成了对国家财政的低息、超长期债务。由于置换后的债务不用马上还且利息较低，必将大大缓解各平台公司的财务情况，有利地方财政资金的重新调度和安排。

3、化债的间接受益者有哪些？上面说了，直接的受益者是各类政府投融资平台公司及地方财政。那么间接受益者有哪些呢？包括但不限于银行、承包平台公司工程项目的各类基建公司，他们将会逐步得到被拖欠已久的欠款和工程款。

4、化债措施对股市有什么影响？上市公司中的银行、各类基建公司的应收帐款可能转变为营业收入，财务报表会得到改善。但是，从周五的股市反应来看，上述板块股票多数不涨反跌，这也说明化债对股市的利好影响是滞后的。但是我们可以预期，地方政府的财政情况改善后，对经济发展的支持力度就会逐步体现出来。经济向好，对股市肯定是好事。

5、此次化债是财政安排，属于提振经济一揽子财政政策的一部分，与9月24日人民银行宣布的政策是不同的。这种不同体现在实施主体，受益对象等等方面。有些股友对周五的化债政策大喊央妈怎么怎么了，完全是搞错了对象

$东方财富(SZ300059)$ 

$中国建筑(SH601668)$ $安徽建工(SH600502)$ 

#10万亿来了！地方化债压力将大大减轻# #