最喜欢的十大股票择股标准：

1. 高护城河，体现在财务上是长期稳定的高毛利率/净利率，高ROE。

2. 有成长性。可展望的十年内业绩可持续增长。

3. 最好高分红，5%股息率以上为佳。十年用分红复投大概率可以回本。如果股票确实优秀，可以适当放宽点要求

4. 有息负债率低于50%（银行、券商、交易所和保险除外）

贵州茅台是A股之王，凡是股民没有不知道的吧？当然，相信绝大部分人都仅限于知道却未曾拥有过它，只为一手起码需要十几万（今天收盘价1649元每股，一手16W多）。没关系，今天就让我带领还不熟悉股王的球友以我的视觉一起简要了解了解。

分析个股，我一般都是先看财务分析，看毛利率、净利率和ROE。如果这几个都远低于我的要求，那么就没有必要往下看了。

毛利率91%以上，净利率51%以上，且长期都非常稳定，简直不要太暴利！这么好的生意，凭啥能长期保持而不被别的资本入侵？这就要看茅台有护城河如何了。

茅台的护城河

非常简单明了，管理层也心里有数，所以在财报上写得明明白白。

详细点表述如下 ：

第一个：独特的环境和地理条件。

1. 独一无二的地理标志保护范围，15.03平方公里，这个地方没法复制。

2.赤水河同样独一无二，可遇不可求。

3. 独一无二的微生物菌落群，经过近些年研究，里面有一些特别的功能酵母菌是其他任何产区没有的

茅台酒产地——茅台镇位于东经105、北纬27，地域海拔高度420-550米，依山傍水，风景秀丽。2001年贵州茅台酒被认定为原产地域保护产品、茅台镇四面环山，一水肿瘤，地处河谷地带，冬季暖和，夏季炎热，年平均湿度大、气流相对波动性小，形成了一个相对封闭、有利于酿酒微生物生长的小环境。茅台镇周围的高山海拔在1000米以上，而茅台镇的海拔在400米左右，年平均气温在18.5℃，年平均相对湿度78%，年平均降雨量1088mm左右，由于茅台镇地处河谷，风速小，形成了无严冬气候暖和的特点，十分有利于酿造茅台酒微生物的栖息和繁殖，此自然环境酿造的天然屏障。茅台镇近两千年的酿酒活动驯化和自然筛选了一个特殊的微生物群系，逐渐形成了一个独特的微生态环境，对茅台酒独特风格的形成起着至关重要的作用。

赤水河酝酿了茅台、董酒、习酒、郎酒、潭酒、怀酒等数十种蜚声中外的美酒，被称作”美酒河”，中国白酒母亲河。每到酿酒时节，都会采用赤水河中的水来酿酒。茅台镇的地质地貌结构主要是侏罗、白垩系色砂页岩砾岩。这些土层酸碱适度，具有良好的渗水性。地面水和下水通过两岸红岩土层流入赤水河，形成了酿造茅台酒的宝贵水源，水好、酸碱适度、微量元素含量丰富。赤水河水质非常优良，无色透明，无臭无味，微甜爽口，降解物少，硬度适中，酸碱适度（PH值7.2~7.8），含有多种对人体有益的成分，完全符合食用卫生标准。因此赤水河的水是十分适合酿酒的。

第二个护城河：工法。

独特的茅台传统工法，它的系统别人没法复制。

茅台酒的酿造工艺独特之处体现在原料选择、酒曲制作、酿制工艺、陈酿过程、勾兑技艺和环境因素等多个方面，这些独特之处共同构成了茅台酒卓越的品质和独特的风味。

篇幅有限，在这里不展开了。后面的品质、品牌和文化同样不进一步表述，有兴趣的同学可以去百度一下。

聊完护城河，接下来主要聊聊未来茅台业绩是否还能持续增长。在白酒调整期的今天，雪球上有很多白酒不行了的声音，看空的理由大概可以归纳为以下几点：

1. 白酒自2016年产量一直下滑，如下，因此白酒行业早已触达天花板，没有发展前景。

白酒产量自2016年开始，正在以每年15~20%的速度走在产量大滑坡的“下行通道”中。

2016：白酒产量1358万千升

2017：白酒产量1198万千升

2018：白酒产量871万千升

2019：白酒产量786万千升

2020：白酒产量741万千升

2021：白酒产量715.6万千升

2022：白酒产量671.2万千升

2023：白酒产量500万千升

2. 现在的年轻人注重健康，不爱喝白酒，尤其是高度白酒。

3. 社会库存大。

4. 头部酒企产能增加。

5. 宏观经济疲软，

诚然，白酒行业早已进入存量竞争时代，但是否白酒个股就不能投资了呢？

先看下茅台和五粮液的近几年销量变化，如下图（备注：借用了球友@Lucy三娘财富之旅的图表，希望不介意）

备注：茅台酒销量占白酒的比例：

从以上两张图表可以看出，茅台销量一直是稳定增长的。销量占白酒的比例上看，茅台从2016年的0.17%增长到2023年的0.67%。五粮液的销量有些起伏，占白酒销量比例多少这个数据我百度了好久都没找到，但我相信也是不断提高的。

存量竞争时代，大鱼吃小鱼。头部酒企可能通过抢占弱小对手市场来提升销量，再一个有定价权的名酒可以提高单价来实现业绩提升。白酒行业可能已经到了天花板，但第一梯队的茅五泸高端酒却远没有到天花板。长期投资白酒，选茅五泸最稳妥。其他第二第三梯队除非真的很有把握，否则建议不要轻易重仓。短期投资或投机不在我考虑范围之内。

关于茅台的估值，网上一大把的，我就不在这里献丑了。就我个人而言，对于业绩长期稳定的公司，最简单直接的估计方法就是看PE.

估计以后都很难再看到60PE的茅台了，但40PE,甚至50PE还是有希望看到的，虽然不知道它什么时候到来。我想起了散户乙前辈说的投资理念，他说我理解的投资就是守株待兔。你要花一棵树的钱买一棵能不断结出丰硕果实的树。只要把价值算清楚了，一定会有兔子来撞死，但兔子什么时候来却无人知道，你要在树下死等，兔子早晚会来。果实是你的投资回报，兔子则是意外的惊喜和收获。本是深奥的投资却被散户乙用如此浅显生动的比喻表达出来，实在是折服了我！

如果你相信中国经济能起来，那么消费一定会起来，白酒自然也会起来。投资有时候需要信仰，不是对神棍的膜拜，而是对自己分析、洞察的坚持。种一棵树最好的时间是十年前，其次是现在。套用它，我们可以说，投资白酒最好的时间是十年前，其次是现在。

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